UPM-Kymmene

18:30

Pitkään jatkunut metsäsektorin paine ei näytä hellittävän, kun samaan aikaan toimijoita lyödään kustannusten nousulla sekä lisääntyneellä kilpailulla.

UPM:n Q2-raportin kokonaiskuva oli mielestämme mollivoittoinen, sillä etenkin yhtiön H2-ohjeistus petti, kuten ennakossa pelkäsimme.

UPM:n Q2-tulos oli operatiiviselta kannattavuudeltaan linjassa odotuksiimme, mutta liikevaihto jäi ennusteistamme. Vertailua mutkistaa Plywoodin siirtyminen lopetettuihin toimintoihin ehdotetun jakautumisen johdosta. Raportin selkeä pettymys oli H2-ohjeistus, jonka keskikohta jäi merkittävästi ennusteistamme ja konsensuksesta. Ohjeistusta painavat kasvavat vuosihuollot, Leunan ylösajokustannukset ja suunnitellut tuotantoseisokit Suomen sellutehtailla. Ennakkokommentissamme arvioimme ohjeistusriskin olevan alasuuntainen, mikä osoittautui oikeaksi. Strategiset hankkeet – Sappi-yhteisyritys ja Plywoodin eriyttäminen – etenivät suunnitellusti.