UPM: Sellun tuotantoa rajoitetaan Kymin ja Kaukaan tehtailla

Arviomme mukaan UPM:n tuotannonrajoitukset liittyvät viime aikoina Kiinassa havaitun sellumarkkinan heikkouden mahdolliseen pitkittymiseen tai leviämiseen Eurooppaan. Viime aikoina sellumarkkinoilta saatu uutisvirta on ollut negatiivista Metsä Boardille, UPM:lle ja Stora Ensolle. Siten kaikkien yhtiöiden tulosennusteisiimme kohdistuu H2:lle laskupaineita.   

Kymin ja Kaukaan sellutehtaat sopeuttavat tuotantoaan H2:lla

UPM tiedotti eilen, että Kaukaan ja Kymin sellutehtailla sopeutetaan tilapäisesti tuotantoa vastaamaan markkinatilannetta. Tuotantoa rajoitetaan maaliskuussa käytyjen muutosneuvotteluiden mukaisesti.

Kaukaan sellutehtaan alasajo alkaa 9.9. ja Kymin sellutehdas ajetaan alas 23.9. Seisokit kestävät arviolta kolme viikkoa. Seisokeissa tehdään osan aikaa huoltotöitä, mutta henkilöstön lomautukset ovat mahdollisia. UPM:n Pietarsaaren ja Uruguayn sellutehtaat ajavat täydellä käynnillä. Toimitukset asiakkaille jatkuvat normaalisti seisokkien aikana.

Sellumarkkinan viime aikojen kehitys oli pääajuri UPM:n tuotannon rajoituksille

Sellumarkkina kehittyi H1:n aikana suotuisasti, kun Euroopan ja Pohjois-Amerikan toipunut kysyntä ja tarjontahäiriöt ovat nostaneet sellun hintaa. Sen sijaan Kiinassa paikallisten paperien ja kartongin tuottajien markkinatilanne on kehittynyt maan heikkoa taloustilannetta heijastellen nihkeämmin. Kiinassa sellun ostajat vaikuttavat myös aloittivat kesän kausiluonteisesti hiljaisemman jakson aikana ”ostolakon”, jolla pyrittiin kääntämään sellun voimakkaasti kohonnut hinta laskuun. Kiinalaisten ”ostolakko” myös puri, sillä elokuussa hinta nytkähti alaspäin. Lisäksi tuottajat joutuvat reagoimaan ostolakkoon myös tuotantoa sopeuttamalla, jotta varastot eivät kasvaisi liikaa. Maailman suurinta sellun kuluttajaa Kiinaa pidetään yleisesti suunnan näyttäjänä koko globaalille sellumarkkinalle.

Arviomme mukaan UPM reagoi tuotannon rajoituksilla markkinatilanteeseen. Lomautuksilla myös estettäisiin varastojen liiallinen kasvu, mutta sellun hintatason puolustamiseen vaadittaisiin arviomme mukaan vielä laajamittaisempia toimia isommalta rintamalta tuottajia. Suomen korkean puunhintatason takia Suomen tehtaat tarvitsevat kannattavan käynnin varmistamiseksi myös melko korkean sellun hintatason.

Kokonaisuutena sellumarkkinan kehitys on ollut viime aikoina negatiivista sekä Metsä Boardin, UPM:n että Stora Enson näkökulmasta. Kaikkien yhtiöiden selluvolyymien ennusteisiimme kohdistuu laskupainetta loppuvuodelle ja myös hintakomponentin kehitys on ollut odotuksiamme heikompaa. Kaikkien kolmen yhtiön sellutase on selvästi ylijäämäinen, joten ne hyötyvät sellun korkeasta hinnasta ja sellun hinta on niille yksi tärkeimmistä tulosajureista.