UPM:n ja Sappin paperijärjestely joutuu EU:n komission tarkempaan syyniin
Tiivistelmä
- Euroopan komissio on siirtänyt UPM:n ja Sappin graafisten paperien yhteisyrityksen tutkinnan toiseen vaiheeseen, mikä oli odotettavissa korkeiden markkinaosuuksien vuoksi.
- UPM ja Sappi allekirjoittivat joulukuussa 2025 ei-sitovan aiesopimuksen, ja yrityskauppa vaatii kilpailuviranomaisten hyväksynnän Euroopassa, Yhdysvalloissa ja Kiinassa.
- Toisen vaiheen tutkinta viittaa siihen, että yhtiöt saattavat joutua tekemään myönnytyksiä saadakseen hyväksynnän, eikä EU:n komission siunaus ole varma.
- Analyytikkojen ennusteissa ei ole toistaiseksi huomioitu järjestelyn toteutumista.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Euroopan komissio on odotustemme mukaisesti siirtänyt UPM:n ja Sappin suunnitellun graafisten paperien yhteisyrityksen tutkinnan toiseen vaiheeseen. Uutinen oli mielestämme hyvin odotettu, sillä yhtiöiden yhteenlasketut markkinaosuudet ainakin tietyissä tuotesegmenteissä ja markkina-alueilla ovat korkeita. EU-komission lopullinen näkemys järjestelyyn voi mielestämme olla kumpi tahansa.
Tutkinnan laajeneminen toiseen vaiheeseen oli odotettavissa
UPM tiedotti eilen, että Euroopan komissio avaa yhtiön ja Sappin suunnitellun yhteisyrityksen yrityskauppatutkinnan toisen vaiheen. Yhtiöt allekirjoittivat joulukuussa 2025 ei-sitovan aiesopimuksen graafisten paperien toimintojensa yhdistämisestä, mikä vaatii kilpailuviranomaisten siunauksen muun muassa Euroopassa, Yhdysvalloissa ja Kiinassa. Yrityskauppavalvonnan siirtyminen toiseen vaiheeseen on komission tavanomainen toimenpide silloin, kun alustavia kilpailuhuolia ei ole saatu ensimmäisessä vaiheessa ratkaistua. UPM kertoi jatkavansa komission kanssa avointa ja rakentavaa vuoropuhelua huolenaiheiden ratkaisemiseksi.
Arviomme mukaan tutkinnan pitkittyminen ei ole yllätys, sillä Euroopan graafisten paperien markkina on keskittynyt UPM:n ja Sappin ollessa suurin ja toiseksi suurin toimija segmentissä Euroopassa. Alan järjestelyt ovat perinteisesti vaatineet viranomaisilta tarkkaa harkintaa. Mielestämme toisen vaiheen tutkinta vähintäänkin nostaa todennäköisyyttä sille, että yhtiöt joutuvat tekemään myönnytyksiä hyväksynnän saamiseksi. Emme myöskään pidä EU:n komission siunausta fuusiolle lainkaan varmana. Emme ole myöskään mallintaneet UPM:n ennusteissamme järjestelyn toteutumista toistaiseksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
UPM on vuonna 1996 perustettu suomalainen bio- ja metsäteollisusyhtiö. UPM koostuu seuraavista liiketoiminta-alueista: UPM Fibers, UPM Energy, UPM Raflatac, UPM Specialty Papers, UPM Communication Papers ja UPM Plywood. Yhtiöllä on toimintaa lähes 50 maassa ja tuotantolaitoksia yli 10 maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 9 656,0 | 10 376,7 | 11 185,3 |
| kasvu-% | −6,6 % | 7,5 % | 7,8 % |
| EBIT (oik.) | 921,0 | 1 080,4 | 1 381,3 |
| EBIT-% (oik.) | 9,5 % | 10,4 % | 12,3 % |
| EPS (oik.) | 1,33 | 1,48 | 1,99 |
| Osinko | 1,50 | 1,50 | 1,50 |
| Osinko % | 6,1 % | 6,1 % | 6,1 % |
| P/E (oik.) | 18,6 | 16,5 | 12,3 |
| EV/EBITDA | 12,1 | 9,3 | 7,8 |
Foorumin keskustelut
