Vaisala: Strategiapuhelu vahvisti luottamusta tuloskasvun jatkumiseen

Vaisalan strategiapäivitys vuosi CMD:n jälkeen toisti osittain tuttuja teemoja, mutta samalla myös avasi uusia yksityiskohtia strategisista kasvutoimista eri liiketoiminnan alueilla. Pitkän aikavälin strategisiin toimiin kuuluu erityisesti palveluliikevaihdon kasvattaminen niin Teollisissa mittauksissa kuin Sää- ja ympäristöliiketoiminta-alueella. Yhtiö vaikuttaisi myös aktivoituvan yrityskaupparintamalla. Lyhyen aikavälin kysyntänäkymissä on merkittäviä eroja eri liiketoimintasegmenttien välillä, mutta tulkitsimme yhtiön näkevän hyvät mahdollisuudet tuloskasvun jatkamiseen markkinaheilahteluista huolimatta.

Yhtiö sitoutunut kasvu- ja kannattavuustavoitteisiin

Vaisala järjesti maanantaina strategiapuhelun, jossa se toisaalta vahvisti yhtiön sitoutumisen vuosi sitten julkistettuihin taloudellisiin tavoitteisiin, mutta kertoi myös viimeaikaisista pienistä muutoksista strategiaan liittyen (esim. muutoksista kohdemarkkinoiden koossa). Tulkitsimme yhtiön olevan melko luottavainen, että edellytykset tuloskasvun jatkumiselle ovat suotuisat, vaikka osa yhtiön liiketoiminnoista kohtaakin tällä hetkellä heikentynyttä kysyntää. Hyvän kasvunäkymän liiketoimintoja ovat erityisesti Teolliset mittaukset ja Xweather (tilauspohjaiset säädatapalvelut- ja ohjelmistot). Perinteisten sääsegmenttien kysyntä on melko vakaata ja uusiutuvan energian kysyntä on heikentynyt tuulienergiamarkkinan vastatuulen takia.

Vaisala tavoittelee strategiakaudella 7 %:n vuotuista liikevaihdon kasvua, mikä ylittää meidän ennustamamme 5,7 %:n keskiarvon vuosille 2025-28. Lyhyellä tähtäimellä kasvua painaa uusiutuvan energian kysynnän voimakas heikentyminen 2025 aikana sekä pehmeä näkymä myös ensi vuodelle. Tulkitsemme yhtiön olevan aiempaakin aktiivisempi yritysostorintamalla, mistä nähtiin konkreettisia merkkejä Xweatheria vahvistavien ostojen osalta vuoden 2024 aikana. Myös Teollisissa mittauksissa voidaan jatkossa nähdä aiempaa enemmän yritysostoja, siinä missä segmentti on historiassa kasvanut pääosin orgaanisin voimin.

Kannattavuuden osalta Vaisala tavoittelee systemaattista EBITA-marginaalin parantamista. Q3:lla toteutetut kulusäästöt heikommin vetävissä segmenteissä tukevat kannattavuuden parantamista ensi vuonna, vaikka kysyntä ei oleellisesti vahvistuisi edellä mainituissa haasteellisissa segmenteissä. Samalla vireä kasvu korkeakatteisissa Teollisissa mittauksissa ja Xweatherissa tukee tuloskasvua myös lyhyellä aikavälillä.

Teolliset mittaukset: Markkina vaikuttaa lupaavalta

Vaisala avasi Teollisten mittausten segmenttikohtaista liikevaihdon jakaumaa kertomalla, että 2/3 yksikön liikevaihdosta muodostuu viidestä keskeisestä kasvusegmentistä, joita ovat terveysteknologia, kriittiset rakennukset kuten datakeskukset, akkuteollisuus, puolijohteet ja sähkövoima. Arvioimme tästä noin 30 % syntyvän terveysteknologiasta, 10 % sähkövoimasta ja loput noin 25 % datakeskuksista, akkuteollisuudesta ja puolijohteista.

Teollisten mittausten kokonaiskohdemarkkinaksi arvioidaan 1850 MEUR (CMD 2024: 1700 MEUR). Teollisuus-yleissegmentin koko nousi 1300 MEUR:oon (CMD 2024: 1200 MEUR), mikä arviomme mukaan selittyy yleisesti piristyneellä kysynnällä sekä mm. datakeskussegmentin vahvalla kehityksellä. Sähkövoiman kohdemarkkinan arvioitu koko nousi 250 MEUR:oon (2024 CMD: 200 MEUR), johon lukeutuu erityisesti muuntajien valvontaan käytettävien kaasuanalysaattorien asiakaskunnan laajentuminen sähköverkkoyhtiöistä myös erilaisiin teollisiin toimijoihin, kuten datakeskuksiin ja sähköistyvään terästeollisuuteen. Terveysteknologian markkina-arvio pysyi ennallaan 300 MEUR:ssa.

Teollisten mittausten kasvutyössä korostuu jatkossa erityisesti palveluliikevaihdon osuuden kasvattaminen. Vaisala pyrkii syventämään yhteistyötä asiakkaidensa kanssa ja mm. lanseerasi vastikään mittausinstrumenttien kalibrointikonseptin Vaisala Circularin, joka nähdäksemme kasvattaa liikevaihdon toisteisuutta ja sitoo asiakkaita yhä tiiviimmin Vaisalan tuotteiden piiriin.

Xweather: Korkeakatteinen liiketoiminta skaalautuu

Tilauspohjaisten säädatapalveluiden ja ohjelmistojen osuus konsernin liikevaihdosta on tammi-syyskuun 2025 aikana ollut noin 10 %. Yksikkö raportoidaan osana Sää- ja ympäristöliiketoiminta-aluetta, mutta toimii operatiivisesti itsenäisenä kasvuhakuisena yksikkönä. Yksikön kannattavuus on EBITA-tasolla positiivinen ja arvioimme korkeakatteisen kasvun tukevan myös EBITA-tason suhteellista kannattavuutta jatkossa. Tulkitsimme kasvunäkymän olevan edelleen suotuisa (2025 YTD: 12 % ilman yrityskauppojen vaikutusta). Kaksinumeroisen suhteellisen kasvun ylläpitäminen voi tosin tulla pitkällä aikavälillä luonnollisesti haastavammaksi kantaluvun kasvaessa. Xweather on viime aikoina pyrkinyt laajentamaan uusille maantieteille, mikä voisi toimia yhtenä kasvun ajurina nykymarkkinoiden ohella (Eurooppa ~30 %, Pohjois-Amerikka ~60 % liikevaihdosta).

Yhtiö on kehittänyt ratkaisuja jo pitkään AI:n ja koneoppimisen varaan, mikä tukee liiketoiminnan skaalautuvuutta. Säädatapalveluita voidaan hyödyntää yhdessä Vaisalan fyysisten sensorien kanssa, mikä mahdollistaa hyperlokaalien ennusteiden laatimisen ja tukee yhtiön kilpailuetua segmentissä puhtaasti ohjelmistopohjaisiin toimijoihin verrattuna. Yhtiö on toimittanut tilauspalveluasiakkailleen jo yli 1000 sensoria, joita hyödynnetään osana datapalveluita. Yhtiön asiakaskuntaan kuuluu yli 2000 yritystä sisältäen suuria globaaleja toimialojensa johtavia toimijoita useilta sektoreilta. Puhelussa demonstroitiin mm. yhtiön uutta raekuurojen ennakointiin tähtäävää palvelua (hyödyntää yhtiön uniikkia salamatunnistusjärjestelmää), millä voidaan esimerkiksi suojella aurinkovoimaloita (paneelit voidaan kääntää ylösalaisin raekuuron riskin kohotessa). Lisäksi mm. autonomiseen ajamiseen kykenevät ajoneuvot voivat hyödyntää Xweatherin palveluita turvallisuuden parantamiseksi, mikä voisi tulevaisuudessa nousta yhä merkittävämmäksi kasvuajuriksi liiketoiminnalle.

Sää- ja ympäristö: Heikot lähiaikojen kasvunäkymät

Sää, Energia ja Ympäristö -liiketoiminta-alueella kasvunäkymä on heikompi verrattuna edellä käsiteltyihin liiketoimintoihin. Tulkitsimme yhtiön odottavan perinteisistä sääsegmenteistä kuten meteorologiasta, lentosäästä ja tiesäästä suhteellisen vakaata kysyntää. Tilauskanta on ollut selvässä laskussa 2025 aikana johtuen lähinnä aiempien vuosien tavanomaista korkeammasta kysynnästä muutamien suurten projektien myötä sekä toisaalta julkisen sektorin investointiaktiivisuuden vaihtelun vuoksi. Uusiutuvassa energiassa yhtiö arvioi, ettei kasvua ole näköpiirissä muutaman seuraavan vuoden aikana, mutta kysyntä piristyisi mahdollisesti strategiakauden lopulla. Uusiutuvan energian kohdemarkkinan koko laski 150 MEUR:oon (CMD 2024: 400-500 MEUR) Vaisalan luovuttua joidenkin uusien ratkaisujen kehittämisestä markkinalle Q3:n säästötoimien yhteydessä. Perinteisen säämarkkinan kokoarvio puolestaan laski 700 MEUR:oon (CMD 2024: 800-1000 MEUR), mikä arviomme mukaan kuvastaa muutosta julkisen sektorin investointiaktiivisuudessa.

Heikoista lähiaikojen kasvunäkymistä huolimatta näiden liiketoimintojen kannattavuus voisi kuitenkin parantua Q3:lla toteutettujen säästötoimien tuella. Puolustussektori vastaa arviolta 5 % liiketoiminta-alueen liikevaihdosta ja yhtiö kertoi tämän segmentin kysynnän kehittyneen viime aikoina nousujohteisesti.

Palveluihin panostetaan

Vaisala nosti puhelussa esiin pyrkimyksen kasvattaa korkeakatteisten palveluiden osuutta perinteisen sää- ja havaintolaiteliiketoiminnan myynnistä. Yhtiö pyrkii tarjoamaan säähavaintolaitteiden ostajille etäluku- ja diagnostiikkapalveluita yhdistämällä sensorit Vaisalan omaan data-alustaan. Maailmassa on peräti 1,5 miljoonaa aktiivista Vaisalan toimittamaa säähavaintosensoria, jotka tarjoavat mielenkiintoisen mahdollisuuden palvelumyynnin kasvattamiseksi uuslaitemyynnin ohella. Aloite on nähdäksemme uusi ja meille jäi osittain epäselväksi miten Vaisalan kaavailema palvelutarjoama suhteutuu asiakkaiden jo nykyisin käyttämiin datanhallintajärjestelyihin.