Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus, 9 ennustetta)

Valmet julkistaa Q3-raporttinsa ensi keskiviikkona, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 9.30. Odotamme konsensuksen tavoin yhtiön liikevaihdon ja tuloksen kasvaneen Q3:lla Severn Group -yritysoston ja säästöjen tukemana. Uusien tilausten osalta ennusteet ovat hieman heikkoa vertailukautta korkeammalla noin 1,2 miljardissa eurossa. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa Valmet toistanee Q3-raportissa. Kesällä aloitetusta strategisesta jakautumisselvityksestä emme usko Valmetin antavan konkreettisia lisätietoja vielä tässä vaiheessa.

Liikevaihto on kääntynyt kasvuun yritysoston vetämänä

Odotamme Valmetin liikevaihdon kasvaneen Q3:lla vajaan 4 %:n vauhtia 1340 MEUR:oon, mikä on hieman konsensusta positiivisempi arvio. Kasvun pääasiallisena ajurina toimii Severn Groupin yritysosto, joka toteutui Q3:n alussa. Valmetin orgaanisen liikevaihdon arvioimme säilyneen melko vakaana. Biomateriaaliratkaisut ja -palvelut (BMRP) -segmentissä odotamme liikevaihdon laskeneen hieman laiteliiketoiminnan heikomman tilauskannan ja Araucon suuren selluprojektin ajoitusten myötä (palvelut vakaa). Sen sijaan Prosessitehokkuusratkaisut (PTR) -segmentin liikevaihdon ennustamme kasvaneen lievästi myös orgaanisesti.

Operatiivisessa tuloksessa pientä parannusta

Ennustamme Valmetin oikaistun EBITA:n parantuneen Q3:lla 5 % 167 MEUR:oon. Myös operatiivisen tuloksen ennusteemme on konsensuksen yläpuolella. Tulosta ovat tukeneet Severn Groupin tuoma epäorgaaninen lisäys ja yhtiön säästö- ja tehostustoimet. Toisaalta läpi vuoden hieman heikentynyt tuotemix, inflaatio ja haastava hinnoittelutilanne ovat jarruttaneet tuloskasvua ja käytännössä estäneet marginaaliparannuksen. Ennusteissamme tai konsensuksessa ei ole kertakuluja kolmannelle neljännekselle, mutta tunnistamme, että pienehköt negatiiviset kertaerät Severn Group -integraatiosta ovat mahdollisia. Alemmilla riveillä PPA-poistot ja rahoituskulut ovat nousseet yritysoston myötä, mutta odotamme silti raportoidun osakekohtaisen tuloksen parantuneen hieman 0,50 euroon.

Uudet tilaukset saavat tukea Aasian kartonkikonekaupoista

Valmet tiedotti Q3:n aikana kahdesta merkittävästä kartonkikoneen projektitilauksesta Aasiaan. Tilaukset ovat arviomme mukaan yhteensä karkeasti 300 MEUR:n kokoluokassa. Nämä tilaukset tuovat kaivattua täytettä BMRP-segmentin laitetilauskantaan metsäsektorin kokonaisuutena varsin haastavassa kysyntätilanteessa. BMRP:n palveluissa odotamme asiakkaiden liiketoimintojen aallonpohjan ohittamisen piristäneen hieman kysyntää. PTR:ssä kysyntätilanne on parempi, mutta Lähi-idän tilanteen vaikutus öljy- ja kaasusektorin kysyntään on luultavasti estänyt tuntuvamman orgaanisen kasvun. Konsensus odottaa Valmetin uusien tilausten asettuvan Q3:lla hieman heikon vertailukauden yläpuolelle 1,2 miljardiin euroon. Pidämme tätä realistisena odotusarvona Q3:lla, vaikka oma ennusteemme onkin piirun alempana. Markkinatilanteen osalta arvioimme yhtiön kommenttien peilaavan suunnilleen viime aikojen kaltaista ja myös yllä kuvattua kokonaiskuvaa liiketoiminnoittain.

Ohjeistuksen toisto on perusskenaario, jakautumisselvityksestä emme odota vielä konkreettisia lisätietoja

Odotamme Valmetin toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihto pysyy vuoden 2025 tasolla ja vertailukelpoinen EBITA pysyy edellisvuoden tasolla tai kasvaa verrattuna vuoteen 2025. H1:n suoritus, PTR:n hyvä ja BMRP:n palveluiden kohtuullinen peruskunto sekä H2:n alusta lukien numeroita tukenut Severn Group -yritysosto antavat mielestämme hyvän puskurin laveahkon ohjeistuksen saavuttamiselle. Lisäksi sijoittajien mielenkiinto kohdistuu Q2-raportin yhteydessä julkistettuun strategiseen arviointiin BMRP:n ja PTR:n mahdollisesta eriyttämisestä kahdeksi itsenäiseksi pörssiyhtiöksi. Valmet on kertonut antavansa päivityksen arvioinnista viimeistään Q4-raportin yhteydessä, joten emme odota yhtiöllä olevan vielä uutta kerrottavaa aiheesta Q3-julkistuksen yhteydessä.