Analyytikon kommentti

Valmet Q4'25 -ennakko: Odotuksissa on paluu tuloskasvuun tänä vuonna

Tiivistelmä

Valmetin Q4-liikevaihdon odotetaan kasvaneen 2 % 1 559 MEUR:oon, mikä on hieman konsensusta optimistisempi arvio.
Oikaistun EBITA:n ennustetaan nousseen 4 % 200 MEUR:oon, mikä on konsensuksen ylärajoilla, ja kannattavuutta tukevat PTR:n vahva marginaali ja organisaatiouudistuksen säästöt.
Q4:n tilauskertymän odotetaan laskeneen merkittävästi edellisvuoden poikkeuksellisen suuren vertailukauden vuoksi, mutta PTR:n kysyntätilanne on edelleen terve.
Vuoden 2026 ohjeistus on keskiössä, ja Valmetin odotetaan ohjeistavan kasvavaa liikevaihtoa ja operatiivista tulosta, tukien ennusteita tilauskannan purkautumisella ja tehostustoimilla.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	1528		1559	1535	1483	-	1568	5279
Oikaistu EBITA	192		200	190	173	-	205	627
Liikevoitto	150		177	162	149	-	177	448
Tulos ennen veroja	134		163	149	130	-	163	390
EPS (raportoitu)	0,53		0,66	0,60	0,51	-	0,66	1,61
Osinko/osake	1,35		1,35	1,38	1,35	-	1,45	1,35

Liikevaihdon kasvu-%	1,9 %		2,0 %	0,5 %	-2,9 %	-	2,6 %	-1,5 %
EBITA-% (oik.)	12,6 %		12,8 %	12,4 %	11,7 %	-	13,1 %	11,9 %

Lähde: Inderes & Vara Research konsensus (11 ennustetta)

Valmet julkistaa tilinpäätöstiedotteensa perjantaina 6.2.2026, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 10.00. Odotamme Valmetin saavuttaneen kuluvan vuoden ohjeistuksensa, mutta päähuomio raportissa kiinnittyy eteenpäin katsoviin asioihin eli Q4:n tilauskertymään, vuoden 2026 ohjeistukseen, segmenttien markkinanäkymiin sekä mahdollisiin lisätietoihin Severn Group -yrityskaupasta. Osinkoehdotuksensa Valmetin hallitus pitää meidän ja konsensuksen valtavirran ennusteiden mukaan vakaana 1,35 eurossa osakkeelta.

Odotamme tilauskannan toteutuksen kääntäneen liikevaihdon lievään kasvuun

Valmet pääsi Q4:lle vahvalla ja vertailukautta korkeammalla 4,5 miljardin euron tilauskannalla. Arvioimme myös Brasilian suuren selluprojektin kiihtyneen loppuvuotta kohti. Tätä taustaa vasten odotamme Valmetin liikevaihdon kääntyneen Q4:llä kasvuun ja kohonneen 2 % 1559 MEUR:oon, mikä on lievästi konsensusta optimisempi arvio. Prosessiteollisuusratkaisujen (PTR) odotamme jatkaneen maltillista kasvuaan. Biomateriaaliratkaisuissa ja -palveluissa (BMRP) metsäsektorin asiakkaiden matalat käyttöasteet voivat edelleen jarruttaa kehitystä palveluissa, mutta ennustamme yksikön kääntyneen suurprojektin etenemisen ansiosta lievään kasvuun Q4:llä.

Tehostustoimet ja PTR:n vahva marginaali kannattavuuden ajureina

Odotamme Valmetin oikaistun EBITA:n kohonneen Q4:llä 4 % 200 MEUR:oon, mikä on konsensuksen ylälaita. Kannattavuutta ovat tukeneet PTR:n erinomainen marginaalitaso sekä yhtiön toteuttaman organisaatiouudistuksen tuomat noin 80 MEUR:n vuosittaiset säästöt. BMRP:n kannattavuutta rasittaa kuitenkin edelleen laiteliiketoiminnan matala volyymi, mutta ennusteessamme tehostustoimet pitävät kannattavuuspaineen maltillisena. Alemmilla riveillä ennusteissamme ei ole kertakuluja (maltilliset kertakulut ovat toki mahdollisia), kun taas rahoituskulujen ja verojen ennusteemme ovat yhtiön normaaleilla tasoilla. Näin ollen odotamme Valmetin EPS:n kohonneen kertakulujen rasittamasta vertailukaudesta selvästi 0,66 euroon osakkeelta.

Tilausten osalta vertailuluku on poikkeuksellinen

Tilausten osalta Valmetilla on vastassa poikkeuksellisen kova vertailukausi, sillä Q4'24 sisälsi massiivisen yli miljardin euron sellutehdastilauksen Brasiliasta. Ennustamme Valmetin Q4:n tilausten laskevan tästä syystä selvästi noin 1,2 miljardiin euroon. Konsensus on suunnilleen samalla tasolla. Metsäsektorilla asiakkaiden investointiaktiviteetti on useissa segmenteissä vaisua, mutta odotamme PTR:n terveen kysyntätilanteen sekä BMRP:n palveluiden olosuhteisiin nähden kohtuullisen joskin vertailukaudesta hyytyneen vedon nostaneen tilauskertymän siedettäväksi. Markkinanäkymien osalta huomio kiinnittyy BMRP-yksikköön, jossa Valmet tuskin pääsee viestimään vielä tilannekuvan vahvistumisesta. PTR:n osalta odotamme markkinakommenttien olevan vakaan myönteisiä.

Vuoden 2026 näkymät ja tilauskertymä keskiössä

Valmetin vuoden 2026 ohjeistus on raportin tärkein anti. Me ja konsensus ennustamme Valmetin liikevaihdon kasvavan 7 % ja oikaistun EBITA:n karkeasti 10 % tänä vuonna, joten pettymysten välttämiseksi yhtiön pitäisi ohjeistaa tälle vuodelle kasvavaa liikevaihtoa ja operatiivista tulosta. Ennusteissamme Valmetin tulosta tukee tänä vuonna tilauskannan purkautuminen, tehostustoimet ja metsäsektorin asiakkaiden markkinatilanteen asteittainen paraneminen. Lisäksi joulukuussa julkistettu Severn Group -yrityskauppa tulee toteutuessaan vahvistamaan Virtauksensäätöliiketoimintaa ja nostamaan ennusteita H2:lle.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Valmet on vuonna 2013 perustettu maailman johtava prosessiteknologian, automaatioratkaisujen ja palvelujen toimittaja ja kehittäjä sellu-, paperi- ja energiateollisuudelle. Yrityksen tarjonnan ytimen muodostavat sellutehtaat, pehmopaperin-, kartongin- ja paperinvalmistuslinjat ja bioenergiaa tuottavat voimalaitokset. Valmetilla työskentelee yli lähes 20000 henkilöä ympäri maailman.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut30.10.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	5 359,0	5 279,2	5 625,4
kasvu-%	−3,1 %	−1,5 %	6,6 %
EBIT (oik.)	587,0	604,7	672,2
EBIT-% (oik.)	11,0 %	11,5 %	11,9 %
EPS (oik.)	2,09	2,25	2,56
Osinko	1,35	1,35	1,40
Osinko %	5,8 %	4,6 %	4,8 %
P/E (oik.)	11,2	13,1	11,5
EV/EBITDA	8,0	9,8	7,6