Valmet: Q4:lle on tulossa jättimäinen sellutehdastilaus Brasiliasta

Tilaus on Valmetin mittakaavassa erittäin suuri ja odotamme sen päätyvän Valmetin tilauskantaan vuoden loppuun mennessä. Kauppa luo Valmetin kuluvan vuoden uusien tilausten ennusteisiimme merkittävää nousupainetta. Vastaavasti nousupaineita kohdistuu lähivuosien liikevaihtoennusteisiimme ja tulosennusteisiimme, vaikka jättiprojektien katteet eivät tyypillisesti ole erityisen korkeita. Isot projektit sisältävät myös merkittäviä riskejä ja historiallisesti niitä on myös vastaavissa projekteissa laitetoimittajille realisoitunut. Näemme kuitenkin tilausuutisen Valmetin osakkeen kannalta varovaisen positiivisena uutisena.

Tilaus sisältää koko sellutehtaan kattavilla automaatioratkaisuilla

Valmet tiedotti viime yönä, että Araucon hallitus on tänään hyväksynyt kokonaisen sellutehtaan investoinnin ja valinnut Valmetin projektin toimittajaksi. Valmet toimittaa Araucolle kokonaisen sellutehtaan, joka sisältää myös tehtaan kattavat automaatio- ja virtauksensäätöratkaisut. Uusi sellutehdas tulee olemaan maailman suurin yhdessä vaiheessa toteutettu sellutehdasprojekti 3,5 miljoonan tonnin vuotuisella tuotantokapasiteetillaan. Uuden tehtaan arvioidaan käynnistyvän vuoden 2027 jälkimmäisellä puoliskolla. Sellutehdas rakennetaan Inocênciaan, Mato Grosso do Sulin osavaltioon Brasiliaan.

Sopimus on tarkoitus viimeistellä vuoden 2024 loppuun mennessä

Tilauksen arvo Valmetille on yli miljardi euroa, ja sen odotetaan sisältyvän Valmetin Q4:n saatuihin tilauksiin. Odotetulla toimituksella on merkittävä työllisyysvaikutus Valmetille ja sen alihankkijoille erityisesti Brasiliassa, Suomessa, Ruotsissa, Tanskassa, Intiassa ja Kiinassa.

Erittäin suuri tilaus tuo mahdollisuuksia ja myös riskejä

Todennäköinen tilaus oli yllätys, sillä emme odottaneet suurien selluprojektien etenevän investointipäätöksiin vielä tänä vuonna. Odotamme tilauksen toteutuvan Q4:lla ja jättikauppa tulee nostamaan merkittävästi loppuvuoden uusien tilausten ennusteitamme sekä vuoden lopun arvoitua tilauskantaa. Näin ollen suuri ja pitkällä toimitusajalla toimitettava tilaus antaa Valmetin organisaatiolle hyvää kiinteitä kuluja kattavaa työkuormaa lähiajoille, vaikka tilauksen arvosta valtaosan kattavan Sellu- ja Energia-segmentin tuotanto onkin suurelta osin ulkoistettua. Tämä on mielestämme tärkeää, sillä yleisesti taloustilanne ja metsäsektorin vaikeudet ovat rasittaneet Valmetin tilauksia ja niiden osalta näkymä on yhä hyvin epävarma.

Katerakenteiltaan suuret projektit ovat tyypillisesti alhaisia emmekä usko tämän projektin olevan poikkeus kattavista automaatio- ja virtauksensäätöön liittyvistä osa-alueista huolimatta. Sellun ja Energian liikevaihtoennusteisiin kauppa luo kuitenkin nousupainetta ja konepajaliiketoiminnan luonne huomioiden liikevaihtoennusteiden nousu heijastuu jossain määrin myös tulosennusteisiin.

Suuret selluprojektit ovat olleet laitevalmistajille perinteisesti riskisiä hankkeita ja tästä syystä viimeisen vuosikymmenen aikana Valmet on tehnyt yksin hyvin rajallisesti jättiprojekteja. Yhtiö on kuitenkin nyt mielestämme aiempaa vahvempi viime vuosina nousseen tulostason sekä stabiilien liiketoimintojen kasvaneen osuuden ansiosta. Lisäksi uskomme, että Valmet on historiallisten kokemusten sekä viime vuosien inflaation jäljiltä pyrkinyt hinnoittelemaan riskejä sisään. Lisäksi yhtiöllä on käsityksemme mukaan kyvykäs organisaatio Brasiliassa ja Valmet vaikuttaa jo jonkin aikaa valmistautuneen suurprojektin vastaanottoon, sillä Etelä-Amerikassa asiakkaat näyttävät suosivan koko teknologianosuuden tilaamista yhdeltä luukulta. Näin ollen pidämme projektia varovaisen positiivisena uutisena osakkeen kannalta, vaikka suurprojektit voivat olla isoja ja useampivuotisia taloudellisia ongelmia laitetoimittajille riskien realisoituessa.