Verkkokauppa.com Q3’24 -ennakko: Haastava markkinaympäristö ja hintakilpailu näyttävät jatkuneen

Verkkokauppa.com raportoi Q3-tuloksensa torstaina 24. lokakuuta klo 8:00. Markkinalla ei uutisten perusteella ole tapahtunut oleellista muutosta, ja ennustammekin konsernin liikevaihdon jatkaneen muutaman prosentin laskussa. Ennakoimme myös yhtiön tulostason heikentyneen laskeneen liikevaihdon, kustannuspaineiden ja jatkuneen hintakilpailun lopputulemana. Lavea, laskevaa liikevaihtoa ja tulosta viitoittava ohjeistus tullaan arviomme mukaan toistamaan.

Liikevaihto jatkunee laskusuuntaisena

Ennustamme Verkkokauppa.comin Q3-liikevaihdon laskeneen hieman helpommista vertailukauden luvuista 3 % 114 MEUR:oon (kons. 114 MEUR). Käsityksemme mukaan Suomen kodinelektroniikan markkina on jatkunut Q3:n aikana laskusuuntaisena. Emme myöskään odota muissa yhtiön tuotekategorioissa tapahtuneen markkinanäkökulmasta oleellista parantumista. Näin ollen ennustamme Q3-liikevaihdon laskun realisoituneen läpi päätuotekategorioiden ja asiakassegmenttien. Odotamme pikatoimitusten positiivisen kehityksen jatkuneen, mutta tämän vaikutus konsernitasolla on vain marginaalinen. Lisäksi yhtiö kertoi Q2-raportin yhteydessä aloittaneensa strategiatasolla nostetun kansainvälisen liiketoiminnan pilotoinnin Tallinnassa, jonka kehityksestä kuulemme mielellämme lisää.

Tulosta painaa kustannuspaineet ja hintakilpailu

Odotamme yhtiön oikaistun liikevoiton asettuneen 0,8 MEUR:oon, joka vastaa 0,7 % liikevaihdosta. Tulostaso on edelleen heikko, ja sen oleellinen parantuminen vaatisi markkinan heräämistä kasvuun. Ennusteemme on suurin piirtein linjassa konsensuksen odottamaan 0,7 MEUR:n kannattavuuteen nähden. Ennustamamme tuloslaskun taustalla on luonnollisesti laskenut volyymitaso, mutta odotamme yhtiön suhteellisen myyntikatteen heikentyvän vertailukaudesta 0,4 %-yksiköllä 15,8 %:iin kireän hintakilpailun seurauksena. Lisäksi odotamme henkilöstökulujen nousseen palkkainflaation ajamana. Odotamme vertailukauden tasoisia rahoituskustannuksia, jolloin ennustamamme konsensuksen mukaisen 0,01 euron osakekohtaisen tuloksen laskun taustalla on vertailukautta matalampi kannattavuus. Syyskuussa tiedotetusta kustannussäästöohjelmasta ei näillä näkymin ole kantautumassa merkittävää vaikutusta 2024 puolelle.

Lavea ohjeistus tullaan todennäköisesti toistamaan

Verkkokauppa.com ohjeistaa tilikauden 2024 liikevaihdon (2023: 503 MEUR) ja oikaistun liikevoiton (2023: 6,1 MEUR) jäävän vertailukaudesta. Niin meidän (2024e liikevaihto 471 ja oik. EBIT 0,1 MEUR) kuten konsensuksen (2024e liikevaihto 476 ja oik. EBIT 1,3 MEUR) ennusteet ovat ohjeistuksen kanssa linjassa, joten oleellista muutosta yhtiön loppuvuoden näkymiin ei odoteta. Tätä teemaa tukee myös useiden vähittäiskauppojen raportoimat vaisut loppuvuoden näkymät. Uskomme yhtiön toistavan saman suuntaiset kommentit raportin yhteydessä kuten edellisinä kvartaaleina, ts. markkina jatkuu heikkona ja hintakilpailu on voimakasta.

Q4:n tärkeät sesongit (Black Friday -kampanja ja joulumyynti) ovat lähestymässä, mutta näkemyksemme mukaan oleellista parantumista vahvaan vertailukauteen (ydinkategorioiden liikevaihto kasvoi Q4’23:lla) nähden ei ole tapahtumassa. Ensimmäiset kuluttajat ovat varmasti saaneet ensimakua korontarkistusten myötä kohoavasta ostovoimasta, mutta uskomme tämän rupeavan näkymään vähittäiskaupan luvuissa voimakkaammin vasta H1’25 jälkeen. Lisäksi useiden markkinakommentaattoreiden mukaan kuluttajien verkko-ostaminen ulkomailta (Kiina) on lisääntynyt, minkä uskomme olevan pois kotimaisilta kaupoilta.