Analyytikon kommentti

Viafin Service Q1’26 -pikakommentti: Hyvä suoritus haastavassa markkinassa

Tiivistelmä

Viafin Servicen Q1-liikevaihto kasvoi 3,2 % 23,8 MEUR:oon, ylittäen odotukset, kun ennustettiin noin 5 %:n laskua. Kunnossapidon liikevaihto kasvoi 12 % 18,8 MEUR:oon, mikä oli merkittävästi ennakoitua enemmän.
Q1-liikevoitto oli 0,8 MEUR, ylittäen ennustetun vertailukauden tason. Kunnossapidon segmentti paransi kannattavuuttaan kustannusten skaalautuessa.
Yhtiö toisti ohjeistuksensa 90–100 MEUR:n liikevaihdosta ja 5,8–7,4 MEUR:n liikevoitosta. Ennusteissa on lievää nostopainetta paremman Q1:n myötä, mutta loppuvuoden osalta ei odoteta suuria muutoksia.
Markkinaepävarmuuden odotetaan jatkuvan vuoden 2026 puolelle, mikä vaikuttaa kunnossapito- ja projektiliiketoimintaan. Yhtiö jatkaa yritysostokohteiden arviointia omistaja-arvoa painottaen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Inderes
Liikevaihto	20,1	20,8	19,0	95,1
Liikevoitto	0,6	0,8	0,6	6,2

Liikevaihdon kasvu-%	33,7 %	3,2 %	-5,5 %	-4,5 %
Liikevoitto-%	3,2 %	3,8 %	3,2 %	6,5 %

Lähde: Inderes

Viafin Servicen aamuinen Q1-liiketoimintakatsaus oli sekä liikevaihdon että liiketuloksen osalta odotuksiamme parempi kausiluontoisesti hiljaisimmalla jaksolla. Kunnossapidon liikevaihdon kääntyminen kasvuun jälleen orgaanisesti ylitti odotuksemme ja arviomme mukaan tämä nosti myös myös segmentin liikevoittoa odotuksiamme korkeammalle. Volatiili, mutta yleensä hyvin kannattava projektimyynti oli odotustemme mukaisesti matalalla tasolla. Kokonaisuutena yhtiön suorittaminen on jatkunut hyvänä haastavassa markkinaympäristössä. Ohjeistus toistettiin ja näkymät jatkuivat varovaisina, mikä sekin oli pitkälti odotettua. Hiljattain päivitetty laaja raporttimme yhtiöstä on edelleen ajankohtainen.

Liikevaihto kasvoi odotustemme vastaisesti

Kokonaisuutena Viafinin Q1-liikevaihto kasvoi 3,2 % 23,8 MEUR:oon, kun olimme odottaneet noin 5 %:n laskua. Kunnossapidon osalta liikevaihto kasvoi jopa noin 12 % 18,8 MEUR:oon, kun olimme odottaneet vain 2 %:n kasvua 17,0 MEUR:oon. Segmentti sai tukea aiemmista yritysostoista arviomme mukaan noin 1 MEUR:lla, joten myös orgaaninen kasvu piristyi jälleen segmentissä vaisumman Q4:n suorituksen jälkeen. Projektiliiketoiminnassa myynti kyykkäsi odotustemme mukaisesti 1,9 MEUR:oon (Q1’25: 3,5 MEUR). Haastavassa markkinassa ja investointihankkeiden kiristyneessä kilpailutilanteessa yhtiö on jatkanut aiempien vuosien valikoivaa linjaa uusien projektien tarjoamisen suhteen.

Liiketulos ylitti myös odotuksemme

Viafinin Q1-liikevoitto oli 0,8 MEUR (Q1'25: 0,6 MEUR), kun ennustimme vertailukauden tasolla olevaa liikevoittoa. Yhtiö ei erittele eri segmenttien tuloksia, mutta uskomme, että Kunnossapidon puolella yhtiö kasvatti liiketulostaan kustannusten skaalautuessa. Se on jo strategiassaan pidemmän aikaa myös kiinnittänyt Kunnossapidon kannattavuuteen huomiota.

Yhtiön rahavarat olivat katsauskauden lopussa vertailukauden tasolla 9,2 MEUR:ssa, ja edellisen 12 kuukauden kassakonversio oli 95,4 (44,5) prosenttia. Tämä oli suunnileen odotusten mukainen taso, sillä Q4:llä rahavarat olivat 11 MEUR:ssa, Q1:n rahavirta on kausiluotoisesti heikoin ja tammikuun alussa toteutettiin pieni Vaajakosken Sähkösepät liiketoimintakauppa. Yhtiöllä riittää kuitenkin edelleen paukkuja yritysostorintamalla. Se totesikin, että tavoitteena on laajentaa etenkin sähkö- ja tuulivoimakunnossapidon osuutta.

Ohjeistus toistettiin odotetusti

Yhtiö toisti 90–100 MEUR:n liikevaihtoa ja 5,8–7,4 MEUR:n liikevoittoa indikoivan ohjeistuksensa. Ennusteemme ennen Q1-raporttia oli liikevaihdon (95,1 MEUR) osalta lähellä ohjeistuksen keskikohtaa, kun taas tulosennusteemme asettui lähemmäs ohjeistushaarukan alareunaa (6,2 MEUR). Näemme ennusteissamme lievää nostopainetta odotuksiamme paremman Q1:n myötä, mutta loppuvuoden osalta ennusteisiimme ei pitäisi alustavasti arvioituna tulla suurempia muutoksia.

Näkymien osalta yhtiö kommentoi, että edelleen jatkunut Ukrainan ja alkuvuonna puhjennut Iranin sota yhdistettyinä muihin geopoliittisiin riskeihin vaikuttavat negatiivisesti markkinanäkymiin. Yhtiön näkemyksen mukaan geopoliittiset jännitteet voivat aiheuttaa kasvavia haasteita vientiteollisuuden asiakkaissa. Nämä lisäävät epävarmuutta kunnossapito- ja projektiliiketoiminnassa. Yhtiö arvioi toimintaympäristön pysyvän haastavana ainakin ensimmäisellä vuosipuoliskolla ja mahdollisesti jatkuvan myös toiselle vuosipuoliskolle.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Viafin Service Oyj on vuonna 2018 perustettu teollisuuden kunnossapitoon sekä putkistojen, laitteistojen ja kaasujärjestelmien huoltoon sekä näiden asentamiseen erikoistunut yhtiö. Viafin Servicen laajaan palveluvalikoimaan kuuluvat myös LNG- ja biokaasujärjestelmien, kaasuverkkojen sekä kaasutankkausasemien kunnossapitopalvelut ja järjestelmätoimitukset. Viafin Service harjoittaa liiketoimintaa pääasiassa Suomessa, ja sen asiakkaisiin kuuluu useita merkittäviä sellu-, energia-, kemian- sekä metalliteollisuuden alalla toimivia suuria yrityksiä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut27.04.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	99,6	95,1	101,0
kasvu-%	8,7 %	−4,5 %	6,2 %
EBIT (oik.)	6,4	6,2	6,9
EBIT-% (oik.)	6,4 %	6,5 %	6,9 %
EPS (oik.)	1,37	1,34	1,56
Osinko	0,75	0,80	0,82
Osinko %	3,8 %	4,0 %	4,1 %
P/E (oik.)	14,4	15,0	12,9
EV/EBITDA	7,4	7,6	6,8