Voitonjakopolitiikka on Mandatumin pääomamarkkinapäivän odotetuinta antia

Mandatum järjestää pääomamarkkinapäivän keskiviikkona 4.6. Merkittävää muutosta strategiaan tai sijoittajatarinaan ei ole luvassa, vaan jatkossakin Mandatum keskittyy varainhoidon kasvattamiseen, laskuperustekorkoisen liiketoiminnan supistamiseen ja ylimääräisten pääomien palauttamiseen. Voitonjakopolitiikkaan odotamme kuitenkin päivitystä. Tilaisuutta voi seurata kello 12.30 alkaen täällä.

Voitonjakopolitiikkaan päivitystä

Pääomamarkkinapäivällä Mandatum päivittää voitonjakopolitiikkansa, sillä aiempi vähintään 500 MEUR:n indikaatio vuosille 2024–2026 on jo käytännössä täyttynyt avokätisten osinkojen myötä. Jatkossa odotamme yhtiön sitovan voitonjakonsa orgaanisen pääoman luontiin, joka koostuu tuloskertymän ohella taseesta vapautuvista vakavaraisuuspääomista. Lisäksi odotamme yhtiön täsmentävän Saxon Bankin osakkeiden myynnistä loppuvuonna vapautuvien huomattavien pääomien käyttökohteita. Tämä voisi tarkoittaa kertaluokkaa selvästi suurempaa lisäosinkoa ensi vuodelle, jolloin myös konsensuksen voitonjakoennusteissa olisi nousupainetta.

Toinen mahdollinen käyttökohde ylimääräisille varoille ovat yritysostot, joiden mahdollisuudesta yhtiö on jo listautumisensa yhteydessä puhunut. Mitään varsinaisia uutisia tältä rintamalta ei pääomamarkkinapäivänä toki tule, mutta mahdolliset muutokset johdon näkemyksissä luonnollisesti kiinnostavat. Aiemmin johto on ollut aiheen ympäriltä varsin niukkasanainen ja tyytynyt toteamaan erilaisten vaihtoehtojen olevan jatkuvasti tarkastelussa.

Omien osakkeiden ostoja taas ei ole aiemminkaan hyödynnetty pääomien allokoinnissa, emmekä näe nykyhetkeä järkevänä ajankohtana näiden aloittamiseksi korkealle noussut osakekurssi huomioiden.

Kasvu tulee jatkossakin varainhoidon hallinnoitavista varoista

Pientä hienosäätöä saatetaan nähdä myös varainhoidon uusmyyntitavoitteessa. Nykyisin yhtiö tavoittelee yli 5 %:n nettomyyntiä suhteessa edellisvuoden lopun asiakaspääomiin, mikä on tasona erinomainen suhteessa vastaavan kokoisiin verrokkeihin. Vaikka viime vuosien edesottamukset sekä lähivuosien näkymät eivät tähän muutosta vaadi, voi mukaan tulla yksityiskohtaisempia virstanpylväitä esimerkiksi hallinnoitavan varallisuuden euromääräisestä tasosta tavoitekauden lopussa. Toisaalta pidämme nykyistä myyntiin sidottua mallia hyvin perusteltuna, sillä yhtiön omat vaikutusmahdollisuudet markkina-arvojen muutoksiin ovat rajalliset.

Lisäksi odotamme Mandatumin toistavan varainhoidon kannattavuusparannuksen tavoitteensa. Toivoisimme yhtiön kuitenkin avaavan tarkemmin kulu-tuottosuhteensa määräytymistä, sillä nykyisellä varsin suppealla kulujen ja tuottojen raportoinnilla kannattavuuspotentiaalin arviointi on kohtalaisen haastavaa.