Wärtsilä järjesti tiistaina Q2-pre-silent-puhelun, jossa talousjohtaja Arjen Berends kävi läpi yhtiön ja markkinan kuulumisia. Kokonaiskuva pysyi pitkälti ennallaan. Tilauskertymä on jatkunut hyvällä tasolla sekä Energyssä että Marinessa ja myyntiputki on edelleen vahva molemmissa. Nähdäksemme puhelu ei sisältänyt ennusteisiimme suoraan vaikuttavia uutisia, vaan vahvisti aiemmilta kvartaaleilta ja kesäkuun strategiapuhelusta tuttua myönteistä linjaa. Konkreettisimmat täsmennykset koskivat jo tiedotettuja järjestelyjä. Portfolio-liiketoiminnot on nyt divestoitu kokonaan (tilauskantaa oikaistaan Q2:lla noin 650 MEUR) ja Energian varastoinnin yhteisyrityksen kertaluonteinen tulosvaikutus tarkentui. Huomioimme nämä erät ennusteisiimme viimeistään Q2-tulosennakon yhteydessä.

Marinessa markkina suotuisa, Lähi-idän tilanteella ei olennaista vaikutusta

Marinen markkinakuva on säilynyt suotuisana yhtiön keskeisissä segmenteissä, ja yhtiö kuvasi näkymää jopa aiempaa myönteisemmin. Telakkakapasiteetti on noussut nopeammin kuin vuosi sitten arvioitiin, laivaston ikä on poikkeuksellisen korkea ja erityisesti lauttojen uudisrakentamissyklin odotetaan ennen pitkää käynnistyvän. Kysyntä polttoainetehokkaille ratkaisuille jatkuu, kun varustamot varautuvat päästösääntelyyn ja polttoainekustannusten nousuun.

Lähi-idän tilanteeseen liittyen yhtiö ei ole toistaiseksi havainnut olennaista vaikutusta liiketoimintaansa. Wärtsilän kriittinen komponenttitoimitusketju kulkee pääosin Euroopan ja osin Aasian kautta eikä tyypillisesti Hormuzinsalmen läpi, ja salmessa liikennöivä huollettava kalusto on valtaosin kauppalaivastoa, jossa Wärtsilän osuus on pieni. Tulkintamme mukaan Q2 ei tältä osin poikkea olennaisesti Q1:stä, joskin tilanteen pitkittyminen voi lisätä asiakkaiden kiinnostusta polttoainetehokkuutta parantaviin ratkaisuihin.

Energyssä kysyntä jatkuu vahvana, kapasiteetti myyty pitkälle

Energyssä markkina on jatkunut vahvana ja datakeskusten myyntiputki on edelleen hyvä, joskin yksittäisten suurten tilausten ajoitus on vaikeasti ennakoitavaa. Yhtiö piti uusia tilauksia todennäköisinä, mutta korosti jälleen myyntiputken volatiliteettia. Euroopassa datakeskusmarkkina laahaa toistaiseksi Yhdysvaltoja jäljessä muun muassa hitaiden lupaprosessien vuoksi, eikä USA:n kokoluokan tilauksia ole alueella syntynyt. Brasilian energiahuutokaupan osalta osa Wärtsilän laitteilla tarjotuista hankkeista voi vielä konkretisoitua tilauksiksi, mutta päätökset olisi yhtiön mukaan tehtävä lähiviikkoina, tai varatut toimitusajat vapautuvat. Mahdolliset toimitukset ajoittuisivat vuosille 2028-2029.

Tehtaat käyvät tällä hetkellä käytännössä täydellä kapasiteetilla, ja yhtiö arvioi tilanteen jatkuvan vähintään vuoden 2028 loppuun. Vaasaan päätetty kapasiteetin laajennus valmistuu vaiheittain alkuvuosina 2028 ja 2029 ja kohdistuu valtaosin Energyyn. Laitepuolen odotetaan kasvavan palveluita nopeammin erityisesti vuodesta 2028 alkaen uuden kapasiteetin myötä, ja korkea kysyntä voi arviomme mukaan tukea laitemarginaaleja. Vuoden 2026 myyntivolyymeista valtaosa painottuu yhtiön mukaan loppuvuoteen, joten Q2 ei volyymiltaan ole vuoden vahvin neljännes.

Energy Storagen kertaluonteinen erä tarkentui, ydinliiketoiminta fokusoituu

Energian varastoinnin osalta yhtiö täsmensi 15.6. tiedotetun, RCT Solutionsin kanssa perustettavan yhteisyrityksen vaikutuksia (käsittelimme järjestelyä tarkemmin aiemmassa kommentissamme). Liiketoiminta raportoidaan Q2:lla lopetettuna toimintona, sen taloudelliset tavoitteet ja kysyntäohjeistus päättyvät, eikä sitä enää raportoida erillisenä segmenttinä. Koko vuoden 2026 raportoituun tulokseen kohdistuva noin 40-50 MEUR:n negatiivinen vaikutus vahvistui. Pääosin alaskirjauksista koostuva kertaluonteinen erä kirjautuu yhtiön mukaan todennäköisesti Q3:lla yhteisyrityksen perustamisen yhteydessä osakkuusyhtiötulokseen, eikä se siten näy konsernin oikaistussa liiketuloksessa. Liiketoiminnan rooli sijoitustarinassa on ollut rajallinen, ja Portfolio-liiketoimintojen myynnin sekä yhteisyrityksen myötä Wärtsilä keskittyy jatkossa entistä selkeämmin Marineen ja Energyyn.