Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus: 13-15 ennustetta)

Wärtsilä julkaisee Q1-osavuosikatsauksensa tiistaina 28.4.2026. Odotamme yhtiön tuloskasvun jatkuneen alkuvuonna vahvan tilauskannan toimitusten ja paranevan marginaalikehityksen tukemana. Huomiomme raportissa kiinnittyy erityisesti Energy-segmentin kysyntänäkymään, jossa datakeskusinvestoinnit ja Brasilian varavoimahuutokaupan jälkimainingit näyttelevät keskeistä roolia.

Odotamme tuloskasvun jatkuneen alkuvuodesta

Ennustamme Wärtsilän liikevaihdon kasvaneen Q1:llä reilulla 3 %:lla Portfolio-liiketoimintojen divestoinneista huolimatta. Odotamme myös valuuttojen negatiivisen vaikutuksen painaneen raportoitua kasvua edelliskvartaalien tavoin. Ennusteemme on käytännössä linjassa konsensuksen kanssa. Puolestaan Marinen ja Energyn yhteenlasketun liikevaihdon ennustamme kasvaneen peräti 14 %:lla (konsensus +13 % v/v). Arvioimme kasvua kuitenkin rajoittaneen toimitusten ajoittumisen tavallista pidemmälle ajanjaksolle yhtiön hiljaista jaksoa edeltäneen puhelun kommenttienkin perusteella.

Yhtiön oikaistun liikevoiton arvioimme nousseen puolestaan 190 MEUR:oon, mikä vastaa marginaalitasolla 11,8 % (Q1’25: 11,0 %). Ennusteemme on hieman konsensuksen vastaavaa alempana (12,1 %). Kannattavuutta vertailukauteen nähden tukee arviomme mukaan Marinessa ja Energyssä erityisesti liikevaihdon kasvun tuoma operatiivinen vipu sekä laitteissa että palveluissa. Odotamme myös Energy Storagen päässeen nollatulokseen (Q1’25: -5 MEUR), kun taas Portfolio-liiketoimintojen tuloksen laskeneen tehtyjen divestointien myötä (Q1’26: 1 MEUR vs. Q1’25: 12 MEUR). Seuraamme kuitenkin tarkasti Energy Storagen kannattavuutta, sillä mikäli segmentin tilauskertymä ei osoita piristymisen merkkejä, yhtiö joutunee harkitsemaan sopeuttamistoimia yksikön kustannusrakenteeseen tappioiden välttämiseksi.

Ennustamme positiivista tilauskehitystä

Ennusteemme Wärtsilän Q1-tilauskertymäksi on 2098 MEUR (+10 % v/v), mikä on jonkin verran konsensuksen yläpuolella (+5 % v/v). Arvioimme tilauskehitystä tukeneen erityisesti Energyn Q1:lle ajoittuneen suuren datakeskukseen liittyvän voimalaitostilauksen USA:sta. Odotamme myös Marinen sekä Energy Storagen tilausten kasvaneen, joista jälkimmäisen kasvua selittää etenkin vaatimaton vertailukausi. Kokonaisuutena arvioimme konsernin tilauskasvun painottuneen datakeskustilauksen myötä laitepuolelle, kun taas palvelutilausten olleen vakaalla tasolla Portfolio-liiketoimintojen osuuden laskua heijastellen. Arvioimme valuuttojen aiheuttaneen vastatuulta myös raportoituun tilauskertymään.

Näkymät säilynevät suotuisina

Odotamme yhtiön toistavan kysyntäympäristöä koskevat ohjeistuksensa, jossa Energyn ja Energy Storagen kysyntäympäristön odotetaan olevan seuraavan 12 kuukauden aikana parempi ja Marinen kysyntäympäristön samankaltainen kuin vertailukaudella. Tämän myötä arvioimme Marinen ja Energyn markkina-aktiviteettien jatkuvan suotuisina. Energyn osalta keskeisimmät lyhyen aikavälin ajurit liittyvät nähdäksemme erityisesti datakeskuksiin, joiden rakentaminen USA:ssa edellyttää valtavasti uutta energiantuotantoa. Toinen keskeinen ajuri Energyn lähiaikojen tilausnäkymälle liittyy Brasilian varavoimahuutokauppaan, minkä kautta yhtiö voi potentiaalisesti saada merkittäviä tilauksia jo H1:n aikana. Käsittelimme tätä sekä yhtiön kysyntänäkymiä laajemmin hiljaista jaksoa edeltäneen sijoittajapuhelun jälkeisellä kommentillamme. Emme oleta näissä tapahtuneen myöskään olennaisia muutoksia. Luonnollisesti seuraamme myös yhtiön kommentteja Lähi-idän tilanteen mahdollisiin suoriin tai epäsuoriin vaikutuksiin liittyen.