Analyytikon kommentti

Wärtsilä Q1'26 -ennakko: Kysyntänäkymät edelleen suotuisat

Tiivistelmä

Wärtsilän Q1-liikevaihdon ennustetaan kasvaneen reilulla 3 %, vaikka valuuttojen negatiivinen vaikutus on painanut raportoitua kasvua.
Oikaistun liikevoiton arvioidaan nousseen 190 MEUR:oon, mikä vastaa 11,8 % marginaalia, hieman konsensuksen alapuolella.
Q1-tilauskertymän ennustetaan olevan 2098 MEUR, mikä on konsensuksen yläpuolella, erityisesti Energyn suuren datakeskustilauksen ansiosta.
Yhtiön kysyntänäkymät säilyvät suotuisina, erityisesti Energyn ja Energy Storagen osalta, ja Marinen kysyntäympäristön odotetaan pysyvän vakaana.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus			2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	1560		1611	1603	1445	-	1709	7083
Saadut tilaukset	1902		2098	1993	1801	-	2101	7861
Liikevoitto (oik.)	171		190	194	181	-	209	911
Liikevoitto	165		185	193	177	-	209	894
Tulos ennen veroja	164		183	193	177	-	211	886
EPS (raportoitu)	0,21		0,23	0,24	0,22	-	0,28	1,11

Liikevaihdon kasvu-%	18,0 %		3,3 %	2,8 %	-7,4 %	-	9,5 %	2,4 %
Liikevoitto-% (oik.)	11,0 %		11,8 %	12,1 %	12,5 %	-	12,2 %	12,9 %

Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus: 13-15 ennustetta)

Wärtsilä julkaisee Q1-osavuosikatsauksensa tiistaina 28.4.2026. Odotamme yhtiön tuloskasvun jatkuneen alkuvuonna vahvan tilauskannan toimitusten ja paranevan marginaalikehityksen tukemana. Huomiomme raportissa kiinnittyy erityisesti Energy-segmentin kysyntänäkymään, jossa datakeskusinvestoinnit ja Brasilian varavoimahuutokaupan jälkimainingit näyttelevät keskeistä roolia.

Odotamme tuloskasvun jatkuneen alkuvuodesta

Ennustamme Wärtsilän liikevaihdon kasvaneen Q1:llä reilulla 3 %:lla Portfolio-liiketoimintojen divestoinneista huolimatta. Odotamme myös valuuttojen negatiivisen vaikutuksen painaneen raportoitua kasvua edelliskvartaalien tavoin. Ennusteemme on käytännössä linjassa konsensuksen kanssa. Puolestaan Marinen ja Energyn yhteenlasketun liikevaihdon ennustamme kasvaneen peräti 14 %:lla (konsensus +13 % v/v). Arvioimme kasvua kuitenkin rajoittaneen toimitusten ajoittumisen tavallista pidemmälle ajanjaksolle yhtiön hiljaista jaksoa edeltäneen puhelun kommenttienkin perusteella.

Yhtiön oikaistun liikevoiton arvioimme nousseen puolestaan 190 MEUR:oon, mikä vastaa marginaalitasolla 11,8 % (Q1’25: 11,0 %). Ennusteemme on hieman konsensuksen vastaavaa alempana (12,1 %). Kannattavuutta vertailukauteen nähden tukee arviomme mukaan Marinessa ja Energyssä erityisesti liikevaihdon kasvun tuoma operatiivinen vipu sekä laitteissa että palveluissa. Odotamme myös Energy Storagen päässeen nollatulokseen (Q1’25: -5 MEUR), kun taas Portfolio-liiketoimintojen tuloksen laskeneen tehtyjen divestointien myötä (Q1’26: 1 MEUR vs. Q1’25: 12 MEUR). Seuraamme kuitenkin tarkasti Energy Storagen kannattavuutta, sillä mikäli segmentin tilauskertymä ei osoita piristymisen merkkejä, yhtiö joutunee harkitsemaan sopeuttamistoimia yksikön kustannusrakenteeseen tappioiden välttämiseksi.

Ennustamme positiivista tilauskehitystä

Ennusteemme Wärtsilän Q1-tilauskertymäksi on 2098 MEUR (+10 % v/v), mikä on jonkin verran konsensuksen yläpuolella (+5 % v/v). Arvioimme tilauskehitystä tukeneen erityisesti Energyn Q1:lle ajoittuneen suuren datakeskukseen liittyvän voimalaitostilauksen USA:sta. Odotamme myös Marinen sekä Energy Storagen tilausten kasvaneen, joista jälkimmäisen kasvua selittää etenkin vaatimaton vertailukausi. Kokonaisuutena arvioimme konsernin tilauskasvun painottuneen datakeskustilauksen myötä laitepuolelle, kun taas palvelutilausten olleen vakaalla tasolla Portfolio-liiketoimintojen osuuden laskua heijastellen. Arvioimme valuuttojen aiheuttaneen vastatuulta myös raportoituun tilauskertymään.

Näkymät säilynevät suotuisina

Odotamme yhtiön toistavan kysyntäympäristöä koskevat ohjeistuksensa, jossa Energyn ja Energy Storagen kysyntäympäristön odotetaan olevan seuraavan 12 kuukauden aikana parempi ja Marinen kysyntäympäristön samankaltainen kuin vertailukaudella. Tämän myötä arvioimme Marinen ja Energyn markkina-aktiviteettien jatkuvan suotuisina. Energyn osalta keskeisimmät lyhyen aikavälin ajurit liittyvät nähdäksemme erityisesti datakeskuksiin, joiden rakentaminen USA:ssa edellyttää valtavasti uutta energiantuotantoa. Toinen keskeinen ajuri Energyn lähiaikojen tilausnäkymälle liittyy Brasilian varavoimahuutokauppaan, minkä kautta yhtiö voi potentiaalisesti saada merkittäviä tilauksia jo H1:n aikana. Käsittelimme tätä sekä yhtiön kysyntänäkymiä laajemmin hiljaista jaksoa edeltäneen sijoittajapuhelun jälkeisellä kommentillamme. Emme oleta näissä tapahtuneen myöskään olennaisia muutoksia. Luonnollisesti seuraamme myös yhtiön kommentteja Lähi-idän tilanteen mahdollisiin suoriin tai epäsuoriin vaikutuksiin liittyen.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Wärtsilä on vuonna 1834 perustettu, kansainvälisesti johtava merenkulku- ja energiateknologian toimittaja ja sen liiketoiminnan ytimessä on pyrkimys hiilineutraaleihin teknologioihin ja ratkaisuihin. Yhtiön pääliiketoimintoja ovat 1) Wärtsilä Energy, joka toimittaa nykyisillä ja tulevaisuuden polttoaineilla toimivia sähköjärjestelmää tasapainottavia voimalaitoksia, hybridiratkaisuja ja energian varastointi- ja optimointiteknologiaa sekä 2) Wärtsilä Marine, jonka tarjoomaan kuuluvat moottorit, propulsiojärjestelmät, sähköistys- ja hybridiratkaisut, integroidut voimansiirtojärjestelmät sekä elinkaaripalvelut.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut04.02.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	6 914,1	7 083,3	7 648,6
kasvu-%	7,2 %	2,4 %	8,0 %
EBIT (oik.)	830,0	911,4	1 023,1
EBIT-% (oik.)	12,0 %	12,9 %	13,4 %
EPS (oik.)	1,06	1,14	1,32
Osinko	1,06	0,60	0,66
Osinko %	3,5 %	1,6 %	1,8 %
P/E (oik.)	28,7	32,3	27,9
EV/EBITDA	15,7	18,5	16,1