WithSecure Q2’24 -ennakko: Raportista haetaan merkkejä loppuvuodesta piristyvälle kasvulle

WithSecure raportoi Q2-tuloksensa tiistaina kello 8.00. Odotamme yhtiön jatkaneen maltillista yksinumeroista pilvipohjaisten tuotteiden vetämää kasvua. Isossa kuvassa ennustamme WithSecuren tuloskäänteen jatkaneen oikeilla urilla, mutta kausiluonteisuudesta johtuen oikaistun käyttökatteen jäävän Q2:lla niukasti tappiolle. WithSecuren näkymät ennakoivat loppuvuodesta piristyvää kasvua, mikä nykyisessä haastavassa markkinaympäristössä vaatii hyvää suorittamista. Siten Q2-raportista haetaankin jälleen askelmerkkejä tämän toteutumiselle. Toukokuussa julkaistu laaja analyysiraportti WithSecuresta on edelleen ajankohtainen ja luettavissa täältä.

Odotamme kasvuvauhdin pysyneen edelleen maltillisena

Ennustamme WithSecuren Q2-liikevaihdon kasvaneen noin 6 % 37,0 MEUR:oon. Odotamme pilvipohjaisten tuotteiden ja -palveluiden vetäneen kasvua (+12 %), mikä tarkoittaisi lievää kasvun piristymistä Q1:een nähden (+10 %). Strategisen tarkastelun alla olevan konsultointiliiketoiminnan odotamme kasvaneen 7 % suhteellisen vaisulta vertailukaudelta. Konsultoinnin alkuvuosi (Q1’24: -5 %) oli pehmeä asiakkaiden lykätessä projektejaan, mutta WithSecuren mukaan hyvällä tasolla olevan tilauskannan pitäisi tukea kehitystä jatkossa. Paikallisesti hallinnoitujen tuotteiden odotamme jatkaneen tutulla laskutrendillä (-8 %) asiakkaiden asteittain siirtyessä pilviratkaisuihin.

Odotamme oikaistun käyttökatteen olleen niukasti tappiolla

Odotamme WithSecuren oikaistun käyttökatteen olleen Q2:lla -1,0 MEUR, mikä tarkoittaisi merkittävää parannusta vertailukaudesta (Q2’23: -7,9 MEUR). Viime vuonna tehtyjen voimakkaiden kustannussäästöjen myötä oikaistu käyttökate kääntyi Q4’23:llä ensimmäistä kertaa positiiviseksi (0,2 MEUR) ja oli Q1’24:llä nollan tuntumassa. Odotamme tuloskäänteen jatkuneen oikeilla urilla, mutta Q2:n olevan kausiluonteisesti kannattavuuden osalta heikompi neljännes erityisesti toukokuussa pidetyn Sphere-tapahtuman aiheuttamien ylimääräisten kustannusten vuoksi. Odotammekin oikaistun käyttökatteen kääntyvän takaisin positiiviseksi H2:lla kasvun jatkuessa.

Ohjeistus vaatii hyvää suoritusta haastavassa markkinaympäristössä

Näkymissään WithSecure ennakoi koko konsernin liikevaihdon kasvavan 6–12 %, missä Pilvipohjaiset tuotteet ja -palvelut (kasvu 10–16 %, ARR kasvu 10–20 %) toimii keskeisenä ajurina. Oikaistun käyttökatteen arvioidaan olevan positiivinen, mikä alkuvuodesta nähdyn kehityksen perusteella näyttää hyvin realistisesti saavutettavalta (ennusteemme 3,1 MEUR). Sen sijaan kasvun osalta ohjeistus on mielestämme jossain määrin haastava. Kilpailutilanne WithSecuren markkinoilla jatkuu kireänä, eikä talousympäristö ole alkanut vielä Euroopassa olennaisesti parantua. Siten kasvuvauhdin kiihdyttäminen tänä vuonna vaatii näkemyksemme mukaan yhtiöltä hyvää suoritusta ja mielellään vetoapua myös markkinatilanteen piristymisestä. Ennusteemme kokonaiskasvun osalta onkin aivan ohjeistushaarukan alalaidalla (6,0 %). Konsultointiliiketoiminnan todennäköisen divestoinnin yhteydessä näkymiä tullaan kuitenkin oletettavasti päivittämään tämän osalta.