Witted tiedotti perjantaina aloittavansa uuden omien osakkeiden osto-ohjelman, mikä on mielestämme osakkeen matalan arvostuksen takia järkevää pääoman allokointia. Ohjelma jatkaa käytännössä syyskuun lopussa päättynyttä ohjelmaa, ja pidämme sitä merkkinä johdon luottamuksesta yhtiön näkymiin, vaikka orgaaninen kasvu kääntyi Q3:lla negatiiviseksi. Tulospohjainen arvostus on maltillinen (2026e oik. EV/EBIT noin 8x), ja odotamme kertoimen laskevan nopeasti tulosparannuksen ja kassavirran myötä, kuten kävimme läpi Q3-päivityksessämme.

Matala vaihto rajoittaa ostojen tahtia

Yhtiö käyttää ostoihin enintään 300 000 euroa, ja hankittavien osakkeiden enimmäismäärä on 200 000 kappaletta eli noin 1,3 % osakekannasta. Ostoja voidaan tehdä 26.10.–31.12.2026, ja niiden päivittäinen määrä on rajattu syyskuun keskivaihdon perusteella 1 567 osakkeeseen. Tällä tahdilla yhtiö ehtii arviomme mukaan ostaa vuoden loppuun mennessä noin 70 000 osaketta (noin 0,1 MEUR), joten toteutuva ohjelma jäänee enimmäismäärää pienemmäksi. Tästä huolimatta, mikäli liiketoiminta etenee hyvin ja ostoja jatketaan matalalla arvostustasolla, voi ostoilla olla merkittävä vipuvaikutus arvonluontiin pitkällä aikavälillä.

Ohjelman vaikutus taseeseen on pieni. Wittedin nettokassa oli kesäkuun lopussa 3,7 MEUR, ja ennustamme sen vahvistuvan vuoden loppuun mennessä noin 5,5 MEUR:oon. Yhtiöllä on jo entuudestaan hallussaan 801 110 omaa osaketta (reilu 5 % osakekannasta) aiemmista osto-ohjelmista.