YIT Q2’24 -ennakko: Loppuvuoden piristyminen avainasia

YIT julkistaa Q2-tuloksensa perjantaina 26.7.2024 noin kello 9.00. Tarkistimme hieman ennusteitamme ylöspäin ennen tulosta (Tieyhtiö Vaalimaa myynti), mutta sillä ei ollut vaikutusta näkemykseemme tai tavoitehintaamme. Odotamme YIT:n liikevaihdon laskevan vertailukaudesta asuntorakentamisen vetämänä. Tulostason ennustamme laskevan alhaisempien volyymien myötä. Arviomme mukaan asuntomyynti on osoittanut pieniä piristymisen merkkejä Q2:lla, mutta näistä tulevat katteet ovat arviomme mukaan kuitenkin heikkoja. Tuloksen ja nykytilan sijaan YIT:ssä mielenkiinto kohdistuu markkinoiden piristymisen aikatauluun, yhtiön taloudellisen tilanteen parantumiseen, säästötoimien vaikutuksiin ja pääomien myyntisuunnitelmiin.  

Liikevaihdon odotamme vielä laskevan

Ennustamme YIT:n liikevaihdon laskevan 10 %:lla 504 MEUR:oon vuoden 2024 toisella kvartaalilla (Q2’23: 558 MEUR). Konsensus odottaa hieman alhaisempaa liikevaihtoa (483 MEUR) ja arvelemme eron johtuvan asuntomyynnin oletuksista. Ennusteissamme suurin lasku liikevaihdosta tulee Asuminen-segmentistä. Arviomme kuitenkin, että YIT on saanut kohtuullisen hyvin asuntoja myytyä Q2:lla ja asuntovarasto on pienentynyt etenkin Suomessa Q1:n lopun noin 1000 asunnosta. Muiden segmenttien osalta Infrassa liikevaihto laskee ennusteissamme markkinan kehityksen sekä Ruotsin toimintojen alasajon vuoksi. Toimitiloissa odotamme liikevaihdon olevan vertailukauden tasolla vakaan tilauskannan myötä. Tilauskanta YIT:llä oli Q1:n lopussa edelleen selvässä laskussa (-13 % v/v) etenkin asuntorakentamisen segmentin ansiosta.  

Tulostason odotamme jäävän alhaiseksi

Ennustamme oikaistun liikevoiton laskevan 7 MEUR:oon vertailukauden 14 MEUR:sta. Oikaistun liikevoittomarginaalin odotamme olevan alhainen 1,4 %:ssa. Konsensus odottaa noin 7 MEUR liikevoittoa (EBIT-%: 1,5 %). Asuminen-segmentin tuloksen odotamme olevan alhaisen vertailukauden tasolla, sillä myytyjen asuntojen katteet ovat todennäköisesti matalia Suomessa. CEE-maiden valmistumiset hieman tukevat kuitenkin kannattavuutta. Toimitiloissa odotamme tuloksen säilyvän myös heikolla tasolla Q2:lla, kun taas Infra-segmentin odotamme parantavan hieman Ruotsin liiketoimintojen poistuman myötä. Tieyhtiö Vaalimaan osuuden myynti arviomme mukaan myös hieman tukee yhtiön tulosta kvartaalilla, mutta kyse ei ole merkittävästä myyntivoitosta.  

Näkymiin ja taloudelliseen tilanteeseen kohdistuu iso mielenkiinto

YIT ohjeistaa konsernin jatkuvien liiketoimintojen oikaistun liikevoiton olevan 20-60 MEUR vuonna 2024 (2023: 41 MEUR), emmekä odota tähän muutoksia Q2-raportissa.  Näkymien osalta tilanne ei todennäköisesti ole merkittävästi muuttunut. Loppuvuodelta odotetaan heikon alkuvuoden jälkeen asteittaista parantumista. Etenkin asuntomarkkinan piristyminen on YIT:lle tärkeää, sillä myymättömien asuntojen määrä taseessa on korkea edelleen, ja ne rasittavat yhtiön tulosta sekä tasetta. Yhtiön toimenpiteet ovat kylläkin arviomme mukaan tuoneet jo tulosta, ja asuntomäärät ovat arviomme mukaan kääntyneet laskuun. Taloudellinen tilanne on myös seurannan arvoinen asia. YIT hankki kvartaalin aikana markkinoilta lisää kallista lainaa velkojensa maksuun ja hankkeiden investointeihin. Lisävelan hankkiminen oli yllättävää alkuvuoden rahoituspaketin jälkeen ja kertoo edelleen YIT:n vaikeasta asemasta heikossa suhdanteessa.