Lähde: Inderes & Vara Research (6.10.2026) (konsensus)

YIT julkaisee Q3-raporttinsa perjantaina 30.10. Odotamme yhtiön valmiusasteen mukaisen (PoC) liikevaihdon kasvaneen kvartaalilla vertailukaudesta ja oikaistun liikevoiton parantuneen. Kasvun painopiste on ennusteissamme urakoinnissa (Infra ja Rakennus), jossa muun muassa heinäkuussa voitettu atNorthin Kouvolan datakeskusurakka alkaa näkyä volyymeissa. Asuminen CEE -segmentin odotamme kannattelevan tulosta edelleen, kun taas Asuminen Suomi -segmentin tappiollisuus jatkuu. Huomiomme raportissa kiinnittyy urakoinnin tilauskantaan vahvan tilausvirran jälkeen, Asuminen CEE -segmentin kannattavuustasoon sekä näkymiin aloitusten osalta loppuvuodelle.

Tutut tekijät ennustetun tuloskasvun taustalla

Ennustamme YIT:n PoC-liikevaihdon kasvaneen Q3:lla 8 % vertailukaudesta 504 MEUR:oon (Q3'25 466 MEUR). Urakoivissa segmenteissä odotamme liikevaihdon kasvaneen yhteensä 17 % 338 MEUR:oon (288 MEUR). Infra-segmentin liikevaihdon ennustamme kasvaneen 29 % 164 MEUR:oon (127 MEUR) ja Rakennus-segmentin 174 MEUR:oon (161 MEUR). Kasvua vetää erityisesti datakeskusrakentaminen. YIT piti syyskuussa datakeskusmarkkinaan keskittyneen pääomamarkkinakatsauksen, jonka pohjalta käsittelimme yhtiön datakeskusrakentamista tarkemmin yhtiöpäivityksessämme. Infra-segmentin kasvua tukee myös tilauskanta, joka on kehittynyt selvästi Rakennus-segmenttiä paremmin. Infra-segmentin tilauskanta oli Q2:n lopussa 901 MEUR eli 18 % vuodentakaista suurempi, kun taas Rakennus-segmentin tilauskanta pysyi ennallaan 1 026 MEUR:ssa. Asuminen CEE -segmentin liikevaihdon odotamme kasvaneen 117 MEUR:oon (105 MEUR), mitä tukee rakenteilla olevien asuntojen korkea määrä. Segmentillä oli Q2:n lopussa rakenteilla 3 720 asuntoa, mikä on 23 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Asuminen Suomi -segmentin liikevaihdon ennustamme sen sijaan laskeneen 57 MEUR:oon (81 MEUR), koska yhtiö ei aloittanut toisella kvartaalilla lainkaan kuluttajakohteita ja rakenteilla oleva sijoittajatuotanto on historiallisen matalalla tasolla. Yhtiön verkkosivujen myyntidatan perusteella odotamme valmiiden myymättömien asuntojen määrän laskeneen edelleen sekä Suomessa (noin 360 asuntoa, Q2'26 373) että CEE-maissa (noin 150, 179).

Odotamme YIT:n oikaistun liikevoiton parantuneen Q3:lla 30 MEUR:oon (Q3'25 24 MEUR), mikä vastaa 5,9 %:n marginaalia (5,1 %). Asuminen Suomi ja Rakennus ‑segmenteissä toukokuussa käyttöön otetun toimintamallin ja toteutettujen kustannussäästöjen odotetaan parantavan kuluvan vuoden oikaistua liikevoittoa noin 7 MEUR:lla. Arviomme mukaan valtaosa vaikutuksesta näkyy toisella vuosipuoliskolla. Asuminen CEE on ennusteissamme silti yhä selvästi suurin tuloslähde 17 MEUR:n oikaistulla liikevoitolla (14 MEUR). Urakoinnissa odotamme tuloksen parantuneen volyymien kasvun ja tehostusohjelman tukemana (Rakennus), ja ennustamme Infra-segmentin oikaistuksi liikevoitoksi 10 MEUR (7 MEUR) ja Rakennus-segmentin 7 MEUR (6 MEUR). Säästöistä huolimatta ennustamme Asuminen Suomi -segmentin jääneen matalien volyymien vuoksi 2 MEUR tappiolle (0 MEUR).

Urakoinnin vahva tilausvirta tukee tilauskantaa sekä näkymiä

YIT ohjeistaa jatkuvien liiketoimintojensa oikaistun liikevoiton olevan kuluvana vuonna 70–100 MEUR. Ennusteemme koko vuodelle on ohjeistushaarukan keskivaiheilla (83 MEUR, konsensus 86 MEUR), mikä edellyttää jälkimmäiseltä vuosipuoliskolta noin 53 MEUR:n oikaistua liikevoittoa alkuvuoden 30 MEUR:n jälkeen. Yhtiö toisti ohjeistuksensa vielä puolivuosikatsauksen yhteydessä, mutta pidämme mahdollisena, että haarukka kavennetaan nyt, kun vuotta on jäljellä enää yksi neljännes.

Asuminen CEE -segmentissä aloitustahti hidastui kolmannella kvartaalilla selvästi, kun yhtiö käynnisti vain kolme Baltian kohdetta eli 148 asuntoa (noin 23 MEUR). Yhtiö perusteli hiljaista jaksoa edeltävässä puhelussa pudotusta hankkeiden ajoituksella. Neljännellä kvartaalilla segmentissä valmistuu noin 1 050 asuntoa, joten rakenteilla oleva kanta supistuu ilman selvästi vilkkaampia aloituksia. Odotammekin johdolta raportin yhteydessä kommentteja loppuvuoden aloitussuunnitelmista. Suomen asuntomarkkina ei nähdäksemme osoita merkkejä elpymisestä. Rakennusteollisuus RT odottaa syksyn suhdannekatsauksessaan asuntorakentamisen supistuvan tänä vuonna 4 % ja ensi vuonna vielä 1 %. Kysyntää painavat katsauksen mukaan yhä tutut tekijät, kuten vanhojen asuntojen laskeneet hinnat ja vuokrat, heikko työllisyystilanne, kuluttajien luottamus ja rakennuskustannusten nousu. Lisäksi korkotaso on kääntynyt nousuun, ja EKP:n kesä- ja syyskuun koronnostojen jälkeen 12 kuukauden euribor on noussut selvästi yli 3 %:n. Arviomme mukaan nämä tekijät ovat heikentäneet kuluttajakysynnän lisäksi etenkin sijoittajakysyntää, joka on RT:n mukaan romahtanut jo erittäin alhaiselle tasolle. Sijoittajien vetäytyminen näkyy myös YIT:n luvuissa, sillä yhtiöllä oli kesäkuun lopussa rakenteilla vain 105 sijoittaja-asuntoa Suomessa. YIT käynnisti kvartaalilla Suomessa vain kaksi pientä omaperusteista kohdetta Joensuuhun ja Lauttasaareen.

Urakoinnin tilausvirta oli kvartaalilla erittäin vahva, joten odotamme urakoinnin tilauskannan kasvaneen Q2:n lopun 1 927 MEUR:sta. Kouvolan urakan (300 MEUR) lisäksi YIT sopi atNorthin kanssa toisesta datakeskusrakennuksesta samalle kampukselle sekä XTX Marketsin Kajaanin kolmannen datakeskuksen sisävalmistus- ja talotekniikkatöistä, joiden arvoja ei julkistettu. Muita kvartaalin tilauksia olivat Jätkäsaaren uinti- ja liikuntakeskus (94 MEUR), Oulun henkilöratapiha (noin 30 MEUR), Liettuan panssarivaunutehdas (noin 30 MEUR) ja Vilnan laserteknologiatehdas. Syyskuun lopussa allekirjoitettu Tuusulan Lahelan elinkaarihanke (70 MEUR) kirjataan tilauskantaan vasta rakennusluvan tultua lainvoimaiseksi. Urakoinnin tilauskannan lisäksi seuraamme raportissa datakeskushankkeiden katetasoa, jonka yhtiö arvioi pääomamarkkinakatsauksessa urakoinnin keskitasoa korkeammaksi.