Atte Jortikka Alokkaan haastattelussa

158. Atte Jortikka

Haastattelu on julkaistu alun perin Inderesin foorumilla.

Inderes on saanut tiiminsä uuden erinomaisen analyytikon, jolla selvästi riittää osaamista, tietämystä ja älyä. Hänen kirjoituksensa ovat miellyttävällä tavalla selkeitä ja jämäköitä, lisäksi niistä välittyy aito innostus sekä kunnianhimo omaa työtä kohtaan.

Atte ei ole minulle vielä kovin tuttu, vaikka olen aiemmin törmännyt hänen teksteihinsä jo ennen Inderesin aikaa. Jo niiden perusteella hänestä syntyi positiivinen mielikuva, joka on vain vahvistunut, kun olen lukenut hänen tämän lyhyen “Inderes-aikansa” kirjoituksia ja nähnyt häntä esiintymässä Inden videoilla.

Atte vaikuttaa kaikin puolin pätevältä ja innokkaalta tekijältä. Halusin myös itse tutustua häneen paremmin ja samalla tarjota teillekin mahdollisuuden siihen, joten näistä syistä pyysin hänet haastateltavakseni. 😊

1. Kerro viidelläkymmenellä sanalla, kuka olet.

Täytin juuri 30 vuotta ja asun Helsingissä tyttöystävän ja koiranpennun kanssa. Olen alun perin kotoisin Pornaisista ja valmistunut kauppatieteiden maisteriksi 2022.

2. Kerro kolme asiaa, mitä harvat sinusta tietävät.

Musiikkimakuni on varsin laaja, mutta suosikkini ovat pysyneet samoina lähes koko ikäni. Kuuntelen vieläkin Iron Maidenia aktiivisesti, lisäksi olen nähnyt bändin livenä useampaan kertaan ja kolmella eri vuosikymmenellä.

Pelasin nuorena pesäpalloa, joka ei ole se suosituin harrastus ainakaan täällä Uudellamaalla.

Osasin lyödä pesäpalloa sekä oikealta että vasemmalta puolelta. Kun aloin varsinaisesti harrastamaan pesäpalloa, piti puoli valita ja puoleksi valikoitui vasen. Tämän vuoksi pelaan nykyään golfia vasemmalta puolelta, vaikka olen muuten oikeakätinen. Ehkä siinä syy kehnoon golfmenestykseen 😊.

3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on sijoittamisen lisäksi?

Kuten aiemmasta vastauksestani kävi ilmi, pelaan golfia, aiemmin hyvinkin aktiivisesti mutta koitan nykyäänkin saada ainakin sen 15 kierrosta kesään pelatuksi. En juurikaan muutoin penkkiurheile enää mutta seuraan aktiivisesti rallin mm-sarjaa, Jyväskylän mm-ralli paikan päällä kuuluu ehdottomiin vuoden kohokohtiin.

4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?

Herään viimeistään seitsemältä, herätyksestä vastaa tätä nykyä koira. Ulkoilun ja aamutoimien jälkeen avaan tietokoneen, käyn läpi uutisvirtaa ja tarkistan, onko yhtiöiltäni tullut tiedotteita tai muuta relevanttia uutista. Teen töitä kotona yleensä noin puoli yhdeksään/yhdeksään, jonka jälkeen suuntaan toimistolle. Osakeanalyytikon työnkuva vaihtelee päivittäin, tällä hetkellä tutustun erityisesti niihin seurantaani tuleviin yhtiöihin, jotka eivät ole aiemmassa tehtävässäni olleet seurannassani. Illat kuluvat harrastuksissa ja/tai tyttöystävän ja koiran kanssa aikaa viettäen.

5. Millainen olet sijoittajana?

Olen käynyt läpi varmaan useimmille sijoittajille tutun oppikoulun arvosijoittajasta eteenpäin. En ole tätä nykyä puhdas osakepoimija, vaan salkussani on hajautusmielessä myös indeksirahastoja. En suorissa osakesijoituksissa poissulje yhtiöitä sen vuoksi, että ne kuuluisivat ”väärään” kategoriaan vaan olen kaikkiruokainen.

6. Millainen sijoitushistoriasi on?

Kiinnostukseni sijoittamiseen heräsi 2014 työharjoittelussa Mandatumilla. Aloitin heti suorilla osakkeilla ja tuli alussa maksettua oppirahoja. Sijoitustoimintani järkevöityi sittemmin opiskeluaikana, kun kovan innon lisäksi opin myös rahoitusteoriaa.

Millainen työhistoriasi on?

Olen ollut lähes koko aikuisikäni jonkinlaisissa analyytikon tehtävissä. Nyt viimeiset 3,5 vuotta osakeanalyytikkona. Viimeisimpänä Evlissä, jossa seurasin laajasti yhtiöitä eri sektoreilta, joskin rakennussektorilta seurannassani oli useampi yhtiö. Sen vuoksi esimerkiksi SRV, Consti ja YIT ovat yhtiöinä erityisesti tuttuja. Ennen osakeanalyytikon uraa olin mm. kaivos-ja akkuarvoketjuun sijoittavassa valtionyhtiössä sijoitusanalyytikkona, jossa pääsin seuraamaan esimerkiksi Terrafamen sekä Keliberin tarinaa läheltä.

8. Millainen salkku sinulla on? Mitkä kaksi osaketta ostit viimeksi salkkuusi, ja miksi?

Kuten mainitsin, salkussani on suorien osakepoimintojen lisäksi indeksirahastoja. Suorissa osakesijoituksissa painottuvat Pohjoismaat mutten karsasta myöskään muita markkinoita. Kokonaan uusista poiminnoista olen ostanut viimeksi keväällä Rio Tintoa ja kuukausi sitten ruotsalaista VBG Groupia. Rio Tintoa ostin tullikiistan kuumimpina päivinä kun osaketta lyötiin ja arvostus vaikutti houkuttelevalta. Mielestäni osake on hyvä pitkän aikavälin instrumentti kupariin ja litiumiin, jolla on kasvava rooli yhtiön portfoliossa. VBG Group taas kuvastaa paremmin tyypillistä sijoitustani; yhtiöllä on niche-markkinoillaan johtava asema, joka näkyy marginaaleissa sekä sijoitetun pääoman tuotossa. Lisäksi ostohetkellä arvostus oli maltillinen ottaen huomioon yhtiön laadun.

9. Millainen on sinun osakepoimintaprosessisi normaalisti askel askeleelta?

Prosessi vaihtelee sen mukaan, kuinka tuttu yhtiö minulle on. Välillä uudet ideat tulevat suoraan ulkopuolelta, esim. foorumeilta, X:stä tai kollegoilta. Käytän myös välillä screenereitä uusien ideoiden suodattamiseen, joskin se on mielestäni suhteellisen epätehokas tapa. Lisäksi kun analyysi ja sijoitushistoriaa on jo hiukan takana, on minulla useista yhtiöistä jo valmiiksi käsitys. Kun olen löytänyt mielenkiintoisen idean, alan tutkimaan yhtiötä tarkemmin. Sijoittajana uuteen yhtiöön perehtyessäni nopea yleiskuva muodostuu usein esimerkiksi yhtiön CMD-materiaaleihin tai listalleottoesitteeseen tutustuessa. Lisäksi tutustun viimeisimpien kvartaalien ja vuosien lukuihin ja tapahtumiin ja pyrin muodostamaan näkemyksen yhtiön tilanteesta sekä viimeaikaisesta kehityksestä. Tarkistan myös, onko yhtiöstä konsensusennusteita tarjolla ja miten realistisia ne näkemykseni mukaan ovat. Peilaan yhtiön arvostusta nykyiseen tuloskuntoon sekä tulevaisuuden odotuksiin. Jos näen tuotto-odotuksen järkevänä, yhtiö päätyy salkkuun. Paino salkussa riippuu siitä, kuinka luottavainen yhtiöön olen ja miten hyvin siitä olen perillä.

10. Miten hyödynnät makrotalouden uutisia ja dataa omassa sijoitustoiminnassasi?

Syklisiä rakennusyhtiöitä seuratessa myös makroa tulee seurattua aktiivisesti. En tee juurikaan liikkeitä makrouutisten perusteella salkussani. Toisaalta saatan käyttää hyväksi erilaisia erikoistilanteita esimerkkinä kevään tullikiista.

11. Analysoi nämä yhtiöt 50 sanaan

Consti: Suomen johtava korjausrakentaja, kärsinyt viime aikoina Suomen yleisestä rakentamisen markkinan alhosta. Vaikkakin korjausrakentaminen on kysynnältään uudisrakentamista tasaisempaa, ovat myös korjausmarkkinassa viime vuodet olleet haastavia ja markkinatilanne on lisännyt kilpailua korjausurakoista. Tästä huolimatta Consti on pystynyt säilyttämään tuloksen hyvällä tasolla. Merkittävämpi tuloskasvu on kuitenkin markkinan elpymisen takana, toisaalta arvostus ei aseta rimaa korkealle.

Honkarakenne: Hirsirakentaja, jolla on vahva asema kotimarkkinalla. Liikevaihto koostuu pääosin kotimaan kuluttajamyynnistä (omakotitalot ja vapaa-ajan asunnot), joka ollut nykyisen markkinan selvä häviäjä. Tulevina vuosina kotimarkkinan asteittain piristyessä sekä yhtiön onnistuessa viennissä potentiaalia tuloskäänteelle on. Näihin kuitenkin sisältyy luonnollisesti epävarmuutta. Positiivisena puolena piristymistä voidaan odottaa vahvan taseen turvin.

Kreate: Profiloitunut vaativien infrahankkeiden erikoisosaajana. Markkina on pärjännyt etenkin tänä vuonna huomattavasti uudis-ja korjausrakentamisen markkinaa paremmin. Tilauskantaa saatiin vahvistettua ensimmäisellä vuosipuoliskolla, lisäksi markkina tulee pysymään kasvussa myös ensi vuonna. Näistä lähtökohdista Kreatella on myös hyvät tuloskasvuedellytykset ensi vuonna.

Tekova: Uudisrakentamisen puolella viimeaikojen valopilkku. Pystynyt kasvamaan vahvasti ja kannattavasti omassa niche-segmentissä. Tulos kasvaa terävästi tänä vuonna vahvan tilauskannan sekä projektikatetason turvin. Piristyvässä markkinassa ja yhtiön koon kasvaessa nouseva kustannustaso haastaa kannattavuutta, toisaalta omakehitteiset sekä perusteiset projektilähdöt toimivat onnistuessaan positiivisena kannattavuusajurina.

12. Mitkä ovat sinusta hyviä tietolähteitä, jos haluaa seurata rakennusalan yleistä tilannetta sijoitustoimintaa ajatellen?

Rakentamisesta on saatavilla laajasti tilastoja, esimerkiksi Tilastokeskus julkaisee alasta ja sen eri segmenteistä kattavasti dataa. Lisäksi useat eri instanssit, mm. Rakennusteollisuus RT ja Valtiovarainministeriö julkaisevat katsauksia markkinasta ja sen eri segmenteistä. Pohjoismaisissa pörsseissä on useita rakennusyhtiöitä listattuna, jotka toimivat myös Suomessa. Näiden seurannasta on myös hyötyä Helsingin pörssin rakennusyhtiöitä ja markkinaa tutkiessa.

13. Miltä näyttää rakennusalan tilanne, jos katsotaan loppuvuotta ja ensivuotta?

Tämä vuosi on yleisesti vielä haastava, ja esimerkiksi asuntoaloitukset tulevat jäämään käytännössä viime vuotta vastaavalle tasolle. Toisaalta rakentamisessa on myös segmenttejä, esimerkiksi infrarakentaminen, missä markkina kasvaa myös tänä vuonna. Ensi vuodelle ennustetaan jo kasvua laajasti kaikilla rakentamisen alueilla, tosin mm. asuntorakentamisessa se vaatii kohtuullisen terävää herätystä gryndipuolella (joskin alhaisilta tasoilta).

14. Miten analyytikon työ on vaikuttanut ja vaikuttaa sijoitustoimintaasi?

Saanut ainakin kunnioittamaan lajin haastavuutta 😊. Totta kai olen oppinut sijoittamisesta matkan varrella paljon, tässä työssä tehdään valtava määrä toistoja eikä prosessissa voi oikoa.

15. Miten näin tuoreeltaan sinusta analyytikon työ eroaa Evlillä vs Inderesillä?

Yksi selvimpiä eroja on se, että täällä on aktiivinen sijoittajayhteisö keskustelemassa myös analyytikoiden kanssa yhtiöistä. Inderesillä panostetaan lisäksi esimerkiksi videotuotantoon. Nyt seuratessani rakennusyhtiöitä rajatummin voi markkinaan keskittyä tarkemmin, aiemmin seurantaportfolio koostui myös useammasta eri alan yhtiöstä.

16. Evlin aikana, niin kävitkö ollenkaan Inderesin Foorumilla lukemassa? 😊 Ja mikä sinusta Inderesin Foorumissa on parasta?

Kävin silloin tällöin lukemassa mielenkiintoisia yhtiöketjuja. Foorumilta saa nopeasti aika hyvän yleiskuvan sentimentistä tietyn osakkeen ympärillä.

17. Miksi sinä sijoitat? Onko sinulla konkreettisia tavoitteita sijoittamisella esimerkiksi euromääräisiä tavoitteita?

Minulla ei ole konkreettisia euromääräisiä tavoitteita. Sijoittamisen pääasiallinen tavoite on tietenkin vaurastuminen. Lisäksi osakepoiminta ja analyysi on hauskaa ja stimuloivaa hommaa, siksi olen tehnyt siitä myös ammatin.

18. Mitä tämän päivän Atte sanoisi juuri sijoittamisen aloittaneelle Atelle?

”Halpa” syklinen yhtiö syklin huipulla ei ole välttämättä hyvä sijoitus 😊.

19. Miten Alokas voi tunnistaa, milloin yhtiön aliarvostus on perusteltua ja milloin se tarjoaa todellisen ostopaikan?

Aliarvostus tarjoaa ostopaikan, jos pystyt perustelemaan, että (ja miten) se tulee purkautumaan. Kokemukseni mukaan pelkkä ”aliarvostus” on usein heikko sijoitusteesi ja unohdettu yhtiö voi jäädä alelaariin pitkäksi aikaa mörnimään.

20. Mistä haluat kiittää Inderesin ja Inderesin Foorumia?

Kiitän yhteisöä aktiivisuudesta. Mielestäni on mahtavaa, että analyytikoiden näkemyksiä haastetaan, se pitää myös meidän ajattelumme virkeänä. Toivon että yhä useampi löytää myös tiensä rakennusyhtiöiden ketjuihin.

Kiitoksia erinomaisista vastauksista Atte!

On hienoa, kun Inderes sai laadukkaaseen lyytikkokuntaansa uuden lahjakkaan ja pätevän tekijän! 😊