Kaksinumeroinen inflaatio ja 19 %:n ohjauskorko ovat todellisuutta Turkissa

Keskiviikkoinen Federal Reserven korkopäätös vei päähuomion markkinalta, mutta rahapolitiikan linjasta päätettiin tällä viikolla myös mm. Japanissa ja Turkissa. Etenkin Turkin keskuspankin tiedote muistutti siitä, ettei nollakorkojen ympäristössä suinkaan uinuta kaikkialla. Keskuspankki piti ohjauskorkonsa 19 %:ssa kolmatta kuukautta peräkkäin. Etenkin laukkaava inflaatio on ollut keskuspankin huolena – rahapoliittisen itsenäisyyden puolustamisen lisäksi.

Turkin presidentti Tayyip Erdogan erotti maaliskuussa kaikkien yllätykseksi maan keskuspankin haukkamaisen pääjohtajan Naci Agbalin ja korvasi hänet mieleisellään vaihtoehdolla, korkeita korkoja kritisoineella Sahap Kavcioglulla. Markkinoilla uutinen heijasteli epävakautta rahapolitiikassa, minkä vuoksi liira on tapahtuman jälkeen heikentynyt 15 % dollaria vastaan.

Kuvio. Keskuspankin johtoruletti käynnisti liiran laskun (lähde: Bloomberg)

Suurten keskuspankkien – Federal Reserven, Japanin keskuspankin ja EKP:n – likviditeettijuhlat ja velkakirjaostot ovat aiheellisestikin nostaneet esiin kysymyksiä keskuspankkien itsenäisyyden merkityksestä. Yhtenä itsenäisyyden tärkeänä tekijänä on pidetty vakautta: keskuspankkien päättäessä itsenäisesti rahapolitiikasta niillä on myös parhaat edellytykset ylläpitää vakautta: hintavakautta tai rahoitusvakautta. Turkin tapahtumat toimivat taas muistutuksena tämän itsenäisyyden tärkeydestä

Turkissa keskuspankin pääjohtajan paikka on ennenkin ollut tuulinen, sillä maaliskuinen pääjohtajan vaihto oli jo kolmas vuoden 2019 jälkeen. Tehtävä on lisäksi vaikea, sillä Erdogan on avoimesti kritisoinut keskuspankin politiikkaa inflaation vastaisessa taistelussa, niin tässäkin kuussa. Erdoganin mielestä rahapolitiikka on liian kireää ja korkoja pitäisi laskea. Ainakin toistaiseksi uusi johto on kuitenkin ohittanut vaatimukset.