Korko-odotuksissa liikehdintää, Yhdysvaltain työmarkkina ei pettänyt taaskaan

Yhdysvaltain viime viikolla julkaistut maaliskuun työllisyysluvut osoittivat, ettei työmarkkinalla vieläkään näy merkkejä selvästä hiipumisesta. Se aiheutti jälleen korjauksen korko-odotuksissa ja ennustukset ohjauskoron laskuista ovat puolittuneet vuodenvaihteesta.

Työllisyysluvut tarjosivat positiivisen yllätyksen, kun uusia työpaikkoja saatiin talouteen 100 000 enemmän kuin markkinaodotuksissa povattiin. Toteutunut lukemat maaliskuulta oli 303 000 ja samalla työttömyysaste tippui 3,8 %:iin. Palkkojen nousu oli suunnilleen viime kuukausina nähdyn kaltaisissa lukemissa neljän prosentin paikkeilla. Positiivinen signaali on sekin, että työttömyys on keskittynyt etenkin lyhyeen päähän eikä pitkäaikaistyöttömien osuus ole ratkaisevasti kasvanut. Osa-aikaisten työntekijöiden määrä on tilastojen mukaan lisääntynyt, mutta ei-vapaaehtoisesti osa-aikaisten osuus on ainakin toistaiseksi pysynyt alhaisena eli tässäkään suhteessa kitkaa työmarkkinalla ei ole.

Yhdysvaltain työmarkkina on siis alkuvuonna pärjännyt odotuksia paremmin, ja se näkyy vertailussa Fedin ennusteisiin. Niissä työttömyysasteen odotetaan olevan 4,0-4,1 %:n tasoilla tänä ja tulevina vuosina, joten nousuvaraa tämän vuoden aikana vielä on, jotta ennusteisiin ylletään saati ne ylitetään. Atlantan Fedin GDPNow puolestaan näyttää 2,5 %:n talouskasvua Q1:lle, mikä on monen konsensusennusteen ylittävä lukema. Näiden perusteella olosuhteet eivät vielä ole kovin suotuisat ohjauskoron laskuille, ja Fed Watchin todennäköisyydet laskuille ovat laskeneet kesäkuun koronlaskun (nyt noin 50/50) ja koko vuoden osalta (nyt 2-3 laskua). Tänään iltapäivällä julkaistavat inflaatiolukemat antavat oman vahvistuksensa odotuksille. Tilanne ei ole kuitenkaan huono, sillä vastapainona muuttuville odotuksille on tarjolla vahvaa talouskasvua.