Laskuviikko takana, talousluvuista tuli USA:ssa poliittinen kiistakapula

Viime viikko oli USA:n ja Euroopan osakemarkkinalla laskuviikko. Sijoittajat sulattelivat keskiviikkona julkaistuja inflaatiolukuja, ja niiden heijasteita korkoihin. Vaikka inflaation kiihtyminen on vuodentakaisesta heikosta vertailukaudesta odotettua ja hintojen nousu rajoittui vain tiettyihin tuoteryhmiin (käytetyt autot, lentoliput), on olemassa riski siitä, että hintojen nousu jää pysyväksi ilmiöksi. Työmarkkinalla on edelleen vajeita, mutta niiden kiinni kurominen voi tuoda inflaation voimalla talouteen loppuvuonna, kuten kirjoitin perjantain makrokatsauksessa.

Talousluvuista on tullut poliittinen kiistakapula USA:ssa, sillä tuoreimmat työllisyys- ja inflaatioluvut ovat ruokkineet kritiikkiä. Presidentti Joe Bidenin politiikkaa ja tukipaketteja on jo nyt syytetty työmarkkinan vääristymistä, sillä liian anteliaita työttömyystukia pidetään yhtenä syynä siihen, ettei avoimiin työpaikkoihin löydy tekijöitä. Kritiikkiä lisäsivät entisen Valkoisen talon neuvonantajan ja valtiovarainministeri Lawrence Summersin puheet, joiden mukaan inflaatio kiihtyy jo hänen odotuksiaan kovemmalla tahdilla. Summers varoitteli jo alkuvuonna liiallisen elvytyksen riskeistä ja talouden ylikuumenemisesta sekä povasi talouteen kovimpia inflaatiolukuja vuosikymmeniin. Samaan aikaan republikaanit varoittelevat stagflaation uhasta, joten talousilmiöiden koko kirjo on kritiikin alla.

Osakemarkkinalla inflaatiohuolet hälvenivät hieman perjantaina, mutta pitkän aikavälin inflaatio-odotuksissa nähtiin pientä voimistumista. Suurempia liikkeitä nähtiin kuluttajasektorilla, jossa hintojen nousua ennakoidaan seuraavan viiden vuoden säteellä reilusti aiempaa enemmän, ja se heijastui myös kuluttajaluottamukseen. Perjantaina julkaistut Michigan-kuluttajaluottamusindeksin luvut notkahtivat toukokuussa, kun inflaatio-odotuksissa nähtiin samaan aikaan kova hyppäys.

Inflaatio-odotukset ovat voimistuneet niin poliittisissa piireissä, markkinoilla kuin kuluttajasektorillakin. Samaan aikaan sekä valtiovarainministeri Janet Yellen että Federal Reserven johto suhtautuvat inflaatiolukuihin edelleen rauhallisesti ja pitävät niitä väliaikaisina. Ero näkemyksissä on kasvanut hämmentävän suureksi. Lähikuukausien inflaatioluvut näyttävät, kumpi on lopulta oikeassa, kun vertailukauden tuoma "harha" hälvenee.