Näin rakennat globaalin salkun seuraavalle vuosikymmenelle – Goldman Sachsin mukaan
Tiivistelmä
- Goldman Sachs korostaa, että World Portfolio ei enää vastaa markkinoiden nopeita muutoksia, ja suosittelee salkun painotusten säätämistä kohti omaisuuseriä, joilla on parempi riskikorjattu tuotto-odotus.
- Yhtiö ehdottaa kullan ja reaalivarojen painotuksen lisäämistä inflaatiosuojana, sillä nykyinen 5 %:n osuus on heidän mukaansa strateginen heikkous.
- Goldman Sachs painottaa kansainvälisen hajautuksen merkitystä, erityisesti Euroopan, Aasian ja kehittyvien markkinoiden osalta, vähentääkseen USA:n varojen korkeaa arvostustasoa ja tarjotakseen altistusta nopeammin kasvaville sektoreille.
- Vaihtoehtoiset sijoitukset, kuten pääomasijoitukset ja kiinteistöt, nähdään tärkeinä salkun vakauttajina, jotka voivat parantaa salkun dynamiikkaa markkinoiden synkronoitumisen ja ailahtelevuuden kasvaessa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu ruotsiksi 26.11.2025 klo 11.46 GMT. Anna palautetta täällä.
Lähde: Goldman Sachs
Yli seitsemänkymmenen vuoden ajan sijoittajat ovat nojanneet World Portfolioon maailman varojen suurena karttana, mutta kun markkinat muuttuvat nopeammin kuin koskaan, Goldman Sachs esittää kysymyksen, josta on tullut yhä keskeisempi: mitä tapahtuu, kun kartta ei enää vastaa todellisuutta?
Maailma muutoksessa
World Portfolio on globaali vertailuindeksi, joka heijastaa lähes kaikkien maailman sijoituskelpoisten omaisuuserien arvoa ja jota käytetään lähtökohtana pääoman jakamiselle monissa usean omaisuusluokan salkuissa. Tänään kaikkien maailman sijoitettavissa olevien varojen arvo oli yli 250 biljoonaa dollaria. Se on kaksi kertaa suurempi kuin maailman BKT, ja siitä on tullut ankkuri kaikelle eläkerahastoista yksityisiin säästäjiin.
Mutta juuri sen koko on myös sen heikkous. World Portfolio liikkuu hitaasti ja heijastaa ensisijaisesti sitä, mikä on kasvanut suureksi, ei välttämättä sitä, millä on tulevaisuus edessään. Kun teknologiset muutokset, geopolitiikka ja inflaatio ajavat markkinoita uusiin suuntiin, salkku uhkaa jäädä jälkeen. Tätä taustaa vasten Goldman Sachs haluaa nyt piirtää kartan uudelleen.
Historia herättää kysymysmerkkejä
Goldman huomauttaa ensin asiasta, joka yleensä yllättää monet sijoittajat: laaja maailmanlaajuinen salkku ei ole ollut paras. Klassisella 60/40-mallilla on itse asiassa ollut parempi riskikorjattu tuotto vuodesta 1950 lähtien. Pandemian jälkeen tasainen jako yhdysvaltalaisten osakkeiden ja kullan välillä, mitä mikään vertailuindeksi ei ehdota, olisi ollut optimaalinen salkku jälkikäteen.
Miksi Goldman Sachs haluaa ”säätää painoja” salkussa
Ymmärtääkseen, mikä todella parantaa globaalia salkkua, Goldman käyttää menetelmää nimeltä ”strateginen kallistus”. He lähtevät liikkeelle World Portfoliosta, mutta säätävät painoja kohti omaisuuseriä, joiden odotetaan tuottavan parempaa riskikorjattua tuottoa. Kyse ei ole nopeasta markkina-ajoituksesta, vaan pitkän aikavälin rakenteellisista valinnoista.
Yksi keskeisimmistä muutoksista koskee kultaa ja reaalivaroja. World Portfoliossa kullan osuus on noin 5 %, mikä Goldmanin mukaan on kaukana optimaalisesta. Inflaatiošokeissa sekä osakkeet että joukkovelkakirjat usein laskevat samanaikaisesti, mutta kulta ei. Moderni maailmantalous on herkempi inflaatiolle kuin pitkään aikaan, mikä tekee kullan alhaisesta painotuksesta strategisen heikkouden.
USA:n dominanssi
World Portfolio painoi alas USA:ta valtavasti, mikä on historiallisesti ollut perusteltua. Goldman Sachs näkee, että amerikkalaiset varat ovat nyt edessään vaikeammalla tiellä. Arvostustasot ovat korkealla, suurimmat teknologiayhtiöt hallitsevat indeksejä tavalla, jolla ei ole historiallista vertailukohtaa, ja dollari näyttää olevan matkalla kohti rakenteellisen heikkenemisen aikaa.
Tässä tilanteessa Goldman korostaa sitä, minkä monet yksityissijoittajat ovat pitkään laiminlyöneet, eli kansainvälistä hajautusta. Eurooppa, Aasia ja kehittyvät markkinat voivat kaikki näytellä suurempaa roolia, ei ainoastaan salkun riskin vähentämiseksi, vaan myös tarjotakseen altistusta sektoreille, jotka kasvavat nopeammin kuin amerikkalaiset indeksijätit.
Vaihtoehtoiset omaisuuserät siirtyvät valokeilaan
Toinen kehityskulku, jota World Portfolio ei huomioi, on vaihtoehtoisten sijoitusten nopea kasvu. Pääomasijoituksista, infrastruktuurista, kiinteistöistä ja hedgerahastoista on jäänyt institutionaalisten sijoittajien keskeisiä rakennuspalikoita, ja Goldman uskoo niiden olevan jatkossa entistä suuremmassa roolissa myös laajemmassa salkussa.
Nämä omaisuuserät liikkuvat eri tavalla kuin perinteiset osakkeet ja joukkovelkakirjat ja voivat siten parantaa salkun vakautta. Maailmassa, jossa markkinat synkronoituvat ja ailahtelevuus kasvaa, juuri tällainen poikkeava dynamiikka voi olla ratkaisevaa.
Yhteenveto
Passiivinen säästäminen on räjähtänyt viimeisten 25 vuoden aikana, ja World Portfoliosta on käytännössä tullut koko maailman oletusasetus. Goldman Sachs väittää nyt, että kuka tahansa, joka haluaa rakentaa salkun, joka kestää tulevan vuosikymmenen, on oltava joustavampi.
Kyse ei ole vertailuindekseistä luopumisesta, vaan niiden rajoitusten ymmärtämisestä. Painottamalla uudelleen reaalivaroihin, vähentämällä USA-altistusta, työskentelemällä aktiivisemmin valuuttojen kanssa ja sisällyttämällä vaihtoehtoisia sijoituksia sijoittajat voivat luoda salkun, joka on sekä vankempi että valmiimpi tulevaisuuteen.
Luetuimmat artikkelit
