Stagflaatiota pelätään, mutta talouden rakenteet ovat sitä vastaan
Tiivistelmä
- Viime viikko oli laskuviikko sekä Yhdysvaltain että Euroopan osakemarkkinoilla, ja öljyn hinnan nousu on lisännyt inflaatio-odotuksia sekä stagflaatiopelkoja.
- Yhdysvaltain työmarkkinat heikkenivät helmikuussa, kun työpaikkoja menetettiin 92 000 ja työttömyysaste nousi 4,4 %:iin, mikä herättää kysymyksiä Federal Reserven koronlaskujen riittävyydestä.
- Öljyn hinnan nousun vaikutus talouteen on laimentunut, sillä Yhdysvallat on tullut vähemmän riippuvaiseksi energiasta, ja kotitalouksien energiakulutus on laskenut.
- Stagflaation välttämiseksi taloudessa on oltava muitakin heikkouksia kuin öljyn hinnan nousu, ja tällä hetkellä talouskasvunäkymät ovat piristymässä sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Viime viikko oli selvä laskuviikko sekä Yhdysvaltain että Euroopan osakemarkkinalla. Geopoliittiset riskit näyttäytyivät sijoittajille, ja öljyn hinta on noussut rajusti. Maanantaiaamuna Brent-laadun hinta oli 18 %:n nousussa 109 dollarissa/bbl noustuaan jo viime viikolla 35 %. Hintaa nostavat nyt etenkin häiriöt Hormuzinsalmen kuljetuksissa ja tuotannonleikkaukset suurilta Lähi-idän öljyntuottajilta.
| Indeksit | päätös | muutos 1 vko | vuoden alusta | |
| OMX Helsinki | 12732,4 | -1,7 % | 2,5 % | |
| Eurostoxx 600 | 598,7 | -4,8 % | 1,1 % | |
| S&P500 | 6740,0 | -1,2 % | -1,5 % | |
Öljyn hinnan raju nousu on nostanut myös inflaatio-odotuksia, ja odotettua heikompi talousdata on omiaan lisäämään stagflaatiopelkoja. Esimerkiksi Yhdysvaltain työmarkkinalla helmikuu olikin selvästi ennakoitua vaikeampi. Työpaikkoja menetettiin taloudesta 92 000 (ennusteissa oli kasvua) ja työttömyysaste nousi 4,4 %:iin. Työmarkkinan kehitys heikentyi jo viime vuoden lopulla, ja työmarkkinalla työpaikkoja on kadonnut kolmena kuukautena kuudesta. Toisaalta, tammikuu oli ennakoitua vahvempi mutta sekään ei torju tosiasiaa, että työmarkkina ei ole enää entisellään.
Lähde: WSJ
Federal Reserven kannalta tilanne on jälleen mutkikas. Mikäli työmarkkina jatkaa heikentymistään, kysymys kuuluu, olivatko keskuspankin kolme koronlaskua viime vuonna tarpeeksi pitämään yllä työllisyysmandaatin kaltaista kehitystä. Jos inflaatiopaineet lisääntyvät energiahintojen nousun myötä, laskuihin ei oikein voi kuitenkaan alkaa. Lisäksi öljyn hinnassa yhdistelmä on ikävä: veronkorotusten lailla hintojen nousu iskee paitsi hintoihin, negatiivisesti kotitalouksien kulutukseen. Tämän yhdistelmän vaikutus on kuitenkin laimentunut ja esimerkiksi Yhdysvalloista tullut vähemmän riippuvainen energiasta. WSJ:n mukaan USA kulutti polttoaineita vuonna 2025 4 % vähemmän kuin vuonna 2007, mutta samalla aikavälillä tuotti 42 % enemmän tuotteita ja palveluja. Myös kotitalouksien kulutusosuus energiasta on tippunut vuoden 2007 5,7 %:sta viime vuoden 3,7 %:iin. Federal Reserven tutkimuspaperissa kirjoitetaan, että Venäjän vuonna 2022 alkanut hyökkäyssota Ukrainaan nosti öljyn hintaa parhaimmillaan 45 dollaria barrelilta, mutta verotti USA:n BKT:n kasvusta vain 0,13 %.yksikköä.
Lähde: WSJ
WSJ:n artikkelissa muistutetaan, että öljyn hinnan nousun lisäksi taloudessa on ilmettävä jokin toinenkin heikkous, jotta aidosti jouduttaisiin stagflaation syövereihin. Työmarkkinan heikkous voisi olla hyvä veikkaus, mutta se ei ole ainakaan toistaiseksi näkynyt vielä BKT-luvuissa, osin johtuen tuottavuuden ennakoidusta kasvusta tekoälyinvestointien myötä. Lisäksi politiikka on stagflaatioajatusta vastaan. Presidentti Donald Trump tuskin haluaa talouskasvun jäähtyvän ennen marraskuun välivaaleja, joten Valkoisesta talosta varmasti saadaan lisäpotkua talouskasvuun tarvittaessa. Euroopassakin investointeja tehdään kuumeisesti, ja talouskasvunäkymä näyttää ennemminkin piristymisen merkkejä. Siksi väliaikainen öljyn hinnan nousu pystytään taklaamaan. Jos tilanne pitkittyy viikoista kuukausiin, arviot täytyy tehdä uusiksi.
Luetuimmat artikkelit
