Nousuviikko takana, USA:n vähittäismyynti viileni mutta ei jäätynyt

Viime viikko oli Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinalla nousuviikko, ja vuoden alustakin kehitys on käännähtänyt positiiviseksi kaikissa kolmessa seuraamassamme indeksissä. Hieman rohkaisua osakkeille on antanut se, että korko-odotukset ovat maltillistuneet viime viikkojen aikana, eikä mm. FedWatchin todennäköisyydet anna nykyistä korkeammalle korkotasolle yli 5 %:n todennäköisyyttä vaan pikimmiten ohjauskorko voisi vielä laskea nykytasolta, vaikka yksi koronnosto olisikin vielä ensi kokouksessa edessä.

Talouskuva on etenkin Yhdysvalloissa hieman heikentynyt kuluttajakysynnän osalta, mistä kertovat loppuviikolla julkaistut vähittäismyyntiluvut. Vähittäismyynti tippui maaliskuussa eniten neljään kuukauteen ja laskua kertyi kuukauden takaisesta 1 %. Lasku tosin selittyi pitkälti polttoaineiden hinnan laskulla ja samalla myynnin arvon laskulla, koska luvut eivät ole inflaatiokorjattuja eli reaalisia. Ilman autoja ja polttoaineita lasku jäikin selvästi pienemmäksi, 0,3 %:iin, eikä siis ole enää kovin dramaattinen.

Luvuista on pääteltävissä ainakin se, että maaliskuun kuohunta pankkisektorilla ei kuluttajasektoria kovin vahvasti hetkauttanut. Sen sijaan noussut korkotaso alkanee hiljalleen purra kuluttajiin ja aiheuttaa tätä kautta talouden jäähtymistä erittäin vahvan nousukauden jälkeen. Tästä kertoo myös teollisuustuotanto, joka näyttää saavuttaneen kasvuhuippunsa viime vuoden huhtikuussa sekä tuotannon että kapasiteetin käyttöasteen osalta. Viime kuukausina kasvu on hiipunut, kuten TS Lombardilta poimitusta taulukosta näkyy.

Lähde: TS Lombard

Talouskuva ei kuitenkaan vielä ole kovin kehno, sillä Atlantan Fedin GDPNow-indeksi povasi alkuvuodelle 2,5 %:n talouskasvua perjantaina. Lisäksi työmarkkinalla tilanne on selvästi paremman puolella ja työttömyysaste vain 3,5 %:n tasolla. Markkinaodotuksissa uskotaan lievään taantumaan toisella vuosipuoliskolla, mutta luvut voivat ylittää myös positiivisesti, sillä hidastuva inflaatio ja Fedin häämöttävä korkopaussi parantavat hieman kuluttajien asemaa. Muistettava on sekin, että mikäli työttömyysaste nousee Fedin ennustamaan 4,5 %:iin vuoden loppuun mennessä, siihen tuskin edetään ilman taantumaa. Siksi työmarkkina on keskiössä lähikuukausina.