Pörssilistattujen tuotteiden avulla sijoittaja voi hajauttaa sijoitusta satoihin eri kohde-etuuksiin sekä ottaa näkemystä joko nousevien tai laskevien markkinoiden puolesta. Lisäksi sijoittaja voi hyödyntää viputuotteiden tarjoamaa vipuvaikutusta hajauttaessaan salkkuaan. Vipuvaikutus mahdollistaa saman altistuksen kuin suora sijoitus, mutta huomattavasti pienemmällä pääomalla. Mutta miten tuotteen vipuvaikutus käytännössä syntyy?

Mikä on vipuvaikutus?

Vipuvaikutus on ilmiö, joka syntyy, kun sijoitus rahoitetaan osittain lainarahalla. Sijoittaja saa tällöin omaa pääomaansa suuremman altistuksen kohde-etuutena olevaan omaisuuserään, tehostaen sijoituksen tuotto- tai tappiomahdollisuuksia. Samalla sijoittajalle jää enemmän pääomaa muihin sijoituksiin.

Rahoitus versus suora osto

Toisin kuin suorassa sijoituksessa, lainarahalla sijoittaessa sijoittaja tarvitsee vain osan pääomasta voidakseen hyötyä kohde-etuuden arvonkehityksestä täysimääräisesti. Tämä on monille tuttu esimerkiksi asunto- tai sijoituslainasta. Sama ilmiö muodostuu viputuotteeseen, jossa tuotteen liikkeeseenlaskija rahoittaa osan tarvittavasta pääomasta.

Esimerkki: Sijoittaja ostaa 1 miljoonan euroisen asunnon, käyttäen 100 000 euroa omaa pääomaa ja 900 000 euroa lainaa. Jos asunnon arvo nousee 1,1 miljoonaan euroon, sijoittaja voi myydä asunnon ja maksaa lainan takaisin, jolloin sijoittajalle jää käteen 200 000 euroa (huomioimatta kustannuksia). Oma pääoma on siis kaksinkertaistunut (100 prosentin tuotto), vaikka asunnon arvo nousi vain 10 prosenttia. Tämä tarkoittaa, että vipuvaikutus on 10.

Sama periaate pätee viputuotteisiin, joissa on sisäänrakennettu lainoitus. Esimerkiksi 10 euron hintaiseen osakkeeseen voi sijoittaa suoraan 10 euron pääomalla. Vaihtoehtoisesti sijoittaja voi sijoittaa pienemmällä pääomalla viputuotteeseen, jonka kohde-etuus tämä osake on. Sijoittaja saa myös tällöin altistuksen koko osakkeeseen, sillä liikkeeseenlaskija rahoittaa loput tarvittavasta pääomasta.

Esimerkki Mini Futuurista[1]: Sijoittaja ostaa Mini Futuurin (Long) hintaan 3 euroa. Mini Futuurin kohde-etuutena on osake ABC, jonka hinta on 10 euroa. Liikkeeseenlaskija rahoittaa loput 7 euroa. Tätä liikkeeseenlaskijan rahoittamaa osuutta kutsutaan rahoitusosuudeksi (tai toteutushinnaksi).

Jos osakkeen hinta nousee 13 euroon, Mini Futuuri seuraa kurssimuutosta täysimääräisesti ja sen hinta nousee 6 euroon (13 – 7). Sijoittaja on kaksinkertaistanut pääomansa (3 euron kurssivoitto suhteessa 3 euron sijoitukseen).

Vipuvaikutus toimii molempiin suuntiin: se vahvistaa sekä tuottoja että tappioita. Jos osake kehittyy vastoin sijoittajan odotuksia, tuotteen tappio on vastaavasti moninkertainen verrattuna suoraan sijoitukseen. Jos tuotteen kohde-etuus saavuttaa rahoitusosuuden, sijoittajan oma pääoma tulee kulutettua. Jotta tuotteen hinta ei muodostuisi negatiiviseksi, käyttöön otetaan niin kutsuttu stop loss-toiminto [2].

Vipuvaikutuksen hyödyt ja riskit hajautuksessa

Kuten edelliset esimerkit osoittavat, vipuvaikutus moninkertaistaa prosentuaalisesti kohde-etuuden kehityksen. Mitä suurempi vipuvaikutuksen taso, sitä suuremman osan liikkeeseenlaskija rahoittaa kokonaispääomasta, ja sitä suuremmaassa suhteessa sijoittajan tekemä tuotto tai tappio moninkertaistuu verrattuna suoraan sijoitukseen. Riski on luonnollisesti huomattavasti suurempi kuin rahallisesti vastaavassa suorassa sijoituksessa. Käytännössä sijoittaja harvoin sijoittaa yhtä suurella summalla viputuotteeseen, vaan käyttää vipua osana hajautettua sijoitusstrategiaa.

Viputuotteiden ideana on, että sijoittaja voi käyttää vähemmän pääomaa sijoittaessaan viputuotteseen kuin sijoittaessaan suoraan kohde-etuuteen. Tällöin sijoittajalla jää enemmän pääomaa muihin sijoituksiin.

Sijoittaja voi myös käyttää strategiaa, jossa hän korvaa olemassa olevat omistuksensa viputuotteella, joka on sidoksissa samaan omaisuuserään. Suorien omistusten myynnistä ja viputuotteen ostamisesta vapautuu pääomaa, jonka sijoittaja voi käyttää muihin omaisuuseriin tai instrumentteihin ja siten hajauttaa salkkuaan entistä tehokkaammin.

Esimerkki: Sijoittaja haluaa 10 000 euron altistuksen osakkeeseen ABC. Hän voi sijoittaa 10 000 eurolla suoraan osakkeeseen tai ostaa long-tyypin pörssilistatun tuotteen, jonka kohde-etuus on ABC:n osake. Jos pörssilistatun tuotteen vipuvaikutus on 2, saa hän 5 000 euron pääomalla 10 000 euron suoraa sijoitusta vastaavan altistuksen ABC:n osakkeeseen. Sijoittaja voi tällöin käyttää loput 5 000 euroa muihin sijoituksiin.

Pörssilistatussa tuotteessa mahdollinen tappio rajoittuu aina sijoittajan pääomapanokseen, tässä esimerkissä siis 5 000 euroon. Sijoittajan on kuitenkin tärkeää huomioida, että vivutuksella koko pääoma voidaan menettää lyhyelläkin aikavälillä, erityisesti silloin, kun vipuvaikutus on suuri ja kohde-etuus liikkuu voimakkaasti. Mitä suurempi vipuvaikutus on, sitä pienempi on pääomavaatimus, mutta samalla riski kasvaa. Erityisesti stop loss -toiminnon omaavissa tuotteissa suurempi vipuvaikutus lisää riskiä siitä, että stop loss -taso saavutetaan ennen kuin kohde-etuus ehtii liikkua odotettuun suuntaan.

Rahoituskustannukset

Kuten pankkilainasta peritään korkoa, liikkeeseenlaskija perii maksun viputuotteen lainoittamisesta. Mitä suurempi vipuvaikutus (suurempi lainaosuus), sitä korkeammat korkokustannukset. Tuotetyypistä riippuen korkokustannukset peritään joko preemiona tuotteen hinnassa tai päivittäisinä tarkistuksina rahoitusosuudessa. Kustannukset kannattaa aina tarkistaa tuotteen asiakirjoista.

Yhteenveto

Vipuvaikutuksen käyttäminen sijoittamisessa tarkoittaa lainarahan hyödyntämistä sijoituksen tuottopotentiaalin kasvattamiseksi. Viputuotteessa liikkeeseenlaskija rahoittaa osan pääomasta, jolloin sijoittaja saa omaa pääomaansa suuremman altistuksen kohde-etuuteen.

Lainoituksen ansiosta sijoittaja voi sijoittaa viputuotteeseen pienemmällä pääomalla kuin suoraan kohde-etuuteen ja näin käyttää vipuvaikutusta hyväkseen hajauttaessaan salkkuaan. Hän voi myös korvata olemassa olevat sijoituksensa viputuotteilla ja vapauttaa näin varoja muihin sijoituksiin.

On kuitenkin tärkeää muistaa, että vipuvaikutus tehostaa sekä tuottoja että tappioita, ja tuotteissa olevat turvamekanismit voivat aiheuttaa pääoman menettämisen ennenaikaisesti. Tehokkaan sijoitusstrategian kannalta on olennaista ymmärtää viputuotteiden toimintaperiaate ja riskit sekä arvioida oma riskinsietokyky ja markkinatilanne huolellisesti.

Tärkeää tietoa

Rahoitusvälineiden arvo voi nousta tai laskea. On olemassa riski, että menetät koko sijoitetun pääoman tai osan siitä. Tässä markkinointitiedotteessa olevat tiedot on tarkoitettu ainoastaan informatiivisiksi, eivätkä ne ole suositus minkään rahoitusvälineen ostamiseksi tai myymiseksi. Mainitut rahoitusvälineet on kuvattu vain lyhyesti. Sijoittajan on ennen sijoittamista tutustuttava avaintietoasiakirjaan, ohjelmaesitteeseen ja lopullisiin ehtoihin, jotka on julkaistu verkkosivustolla warrants.societegenerale.com, ja erityisesti ohjelmaesitteen kohtaan "Riskitekijät". Sijoittajan tulisi tehdä omat sijoituspäätöksensä omien sijoitustavoitteidensa ja taloudellisen tilanteensa perusteella ja tarvittaessa käyttää riippumattomia neuvonantajia. Kaupankäynti viputuotteilla edellyttää jatkuvaa sijoitusposition seurantaa. Viputuotteisiin liittyy suuri riski, jos niitä ei hoideta asianmukaisesti. Viputuotteet ovat tuotteita, jotka eivät ole yksinkertaisia ja niitä voi olla vaikea ymmärtää. Pörssilistatut tuotteet heijastavat vain kohde-etuuden kehitystä, joko vipuvaikutuksella tai ilman, mutta eivät anna sijoittajalle mitään oikeuksia, jotka liittyvät kohde-etuuteen.

Riskitekijöitä ovat muun muassa:

Pääomatappioriski:
Rahoitusvälineiden arvo voi nousta tai laskea. Tuotteen takaisinmaksusumma voi olla alhaisempi kuin alkuperäinen sijoitussumma. On olemassa riski, että menetät koko sijoitetun pääoman tai osan siitä. Vipuvaikutus lisää pääomatappioriskiä. 

Liikkeeseenlaskijan luottoriski:
Sijoittajat ovat alttiina riskille, että liikkeeseenlaskija tai takaaja ei pysty täyttämään velvoitteitaan tuotteiden osalta. Tämä voi johtaa koko sijoitetun pääoman menettämiseen. Tuotteet eivät kuulu talletussuojan piiriin.

Markkinariski:
Tuotteella voi olla merkittäviä hinnanvaihteluja markkinatekijöiden muutosten vuoksi. Sijoittajiin kohdistuu erityisesti kohde-etuuden arvonvaihteluun liittyvät riskit. Tuotteilla ei ole pääomasuojaa.

Likviditeettiriski:
Tuotteen likviditeetti taataan normaalien markkinaolosuhteiden ja teknisten järjestelmien normaalin toiminnan edellytyksin. Jotkut poikkeukselliset markkinaolosuhteet voivat vaikuttaa negatiivisesti tuotteen likviditeettiin. On mahdollista, että sijoittaja ei voi myydä tuotetta helposti tai joutuu myymään sen hintaan, joka on merkittävästi alhaisempi kuin sijoitettu summa. 

Valuuttariski:
Jos tuotteen valuutta poikkeaa kohde-etuuden valuutasta, tuotteen arvoon vaikuttaa myös näiden valuuttojen välinen vaihtokurssi. Tämä voi johtaa merkittäviin arvon vaihteluihin.