Tuomo S Alokkaan haastattelussa

149. Tuomo S

Haastattelu on julkaistu alun perin Inderesin foorumilla.

Nyt haastattelussa on herra Tuomo, jonka tviittiketjut yhtiöistä tarjoavat tuoretta tietoa ja oivaltavia näkökulmia. Hän osaa yhdistää laajasti erilaista tietoa ja omia pohdintojaan tavalla, joka erottuu massasta. Tämän lisäksi hän jakaa ajatuksia, joista voi ammentaa konkreettisia oppeja omaan sijoittamiseen.

Hän mielestäni tuo vähän eri kulmaa kuin analyytikot tai suurin osa kirjoittajista, mutta hän ei kuitenkaan selvästi ole erilaisuuden tavoittelija, vaan itsenäistä ja hyvää pohdiskelua harjoittava sijoittaja. Enkä tosiaan tarkoita, että hän outoja asioita toisi esille, vaan hän on erilaisten tietojen pohjalta itse pureskellut asioita ja lukenut laajasti erilaisia juttuja, jotka hän tiivistää tekstimuotoon tuoden jotain sellaistakin esille, mitä ei niin muut ole huomanneet tuoda, mikä on aivan mahtavaa.

1. Kerro viidelläkymmenellä sanalla, kuka olet.

Olen Tuomo, vuonna 1990 syntynyt lama-ajan taapero Lappeenrannasta. Olen yksinkertainen ja kurinalainen tyyppi. Rakastan rutiineja ja pystyn tekemään samoja asioita päivästä – ja vuodesta toiseen.

Koulutukseltani olen muun muassa torninosturinkuljettaja ja yritysjuridiikan tradenomi.

Päivisin teen töitä yrittäjänä rakentamalla verkkokauppoja suomalaisille yrityksille – eli pääsin melkein koulutustani vastaavaan työhön.

2. Kerro kolme asiaa, mitä harvat sinusta tietävät.

1. Elän minimalistisesti ja pyrin omistamaan vain sen, mitä oikeasti tarvitsen. Materia ja statussymbolit, kuten merkkivaatteet tai kalliit kellot – eivät erityisemmin sytytä. Haluan olla mahdollisimman vapaa kaikesta fyysisen omaisuuden hallinnoinnista.

2. Kävelen ympäri vuoden yli 14 000 askelta päivässä. Pyrin joka vuosi kävelemään enemmän kuin edellisvuonna.

3. Poistin sosiaalisen median applikaatiot puhelimesta, hävitin television ja lopetin uutisten pläräämisen vuonna 2019. Pyrin joka päivä elämään elämää, joka tuntuu hyvältä. Sen sijaan, että se näyttää ja kuulostaa hyvältä – vaikkapa sosiaalisessa mediassa.

3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on sijoittamisen lisäksi?

Tykkään Naval Ravikantin ajatuksesta, jolloin ihmisen on hyvä löytää itselleen kolme harrastusta:

Yksi joka tekee sinusta fiksumman, yksi joka pitää sinut fyysisesti kunnossa ja yksi, jolla ansaitset elantosi.

Itselläni nämä on: kirjojen lukeminen, treenaaminen ja verkkoliiketoimintojen rakentaminen. Ja tietysti sijoittaminen, jota ei saanut mainita.

4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?

Olen melkeinpä aina töissä, mutten silti koskaan töissä.

05:00 – Herään automaattisesti kahdeksan tunnin unilta ilman kelloa 04:00–05:00 välillä. Kävelen kahvikupin (Löfbergs!) kanssa työhuoneeseen, avaan tietokoneen ja käyn läpi sähköpostit.

Mikäli sähköpostissa ei ole mitään kiireellistä, alan edistää asiakasprojekteja, kuten vaikkapa verkkokaupan kehitystä. Teen tätä noin neljä tuntia, jonka jälkeen kello on 09:00.

09:00 – Saatan käydä etäpalaveria asiakkaiden kanssa – tai jatkan töitä noin klo 12 asti.

12–17:00 – Puolen päivän jälkeen syön ja lähden kävelemään noin kahdeksi tunniksi. Kävelyn jälkeen treenit ja venyttelyt.

Sen jälkeen kokkailut, kaverien kanssa hengailut ja loppuillasta mahdollisesti kirjojen tai yrityksiin liittyvien asioiden lukemista.

5. Millainen olet sijoittajana?

Pyrin omistamaan pitkäjänteisesti laadukkaita, kasvavia ja vahvoja kilpailuetuja omaavia liiketoimintoja.

Osinkojen sijaan yrityksen tulisi pystyä sijoittamaan kassavirtaansa mahdollisimman paljon takaisin liiketoimintaan.

Jos näen hyvän sijoituscasen, olen valmis laittamaan siihen rahaa enemmän (%) kuin sijoitusalan ammattilaiset aamu-tv:ssä suosittelisivat.

6. Millainen sijoitushistoriasi on?

Sijoittaminen alkoi asuntojen parissa parikymppisenä, vuonna 2010.

Ostin melko pommikuntoisen sijoitusasunnon, jonka remontoin lattiasta kattoon IKEAn pähkinäpuulaminaatilla ja samanvärisillä keittiökaapeilla (oli varmaan muotia silloin).

Remontin jälkeen asunnossa oli vuokralainen lyhentämässä lainaa joitain vuosia.

Kaverini aloitti osakesijoittamisen pari vuotta aiemmin finanssikriisin aikaan – ja kertoi, miten homma toimii. Tutkimme mäkkärissä kahvikuppien äärellä käynnissä olevaa Saga Fursin kurssinousua – jolloin ajattelin, että osakesijoittaminen voisi olla ihan hyvä juttu.

Asunnon myynnin jälkeen laitoin rahat osakkeisiin – ja siellä ne ovat olleet tähän päivään asti.

7. Millainen salkku sinulla on? Jos sinun olisi pakko nostaa yhden nykyisistä salkkusi osakkeista osuuden 25 prosenttiin vähintään kahdeksi vuodeksi, niin minkä ja miksi?

Tällä hetkellä salkussa on suoria omistuksia 5.

Omistan suomalaisia ja ulkomaisia laatuyhtiöitä, jotka pystyvät näkemykseni mukaan kasvamaan kannattavasti vahvojen kilpailuetujen turvin.

Tämän lisäksi ETF-rahastoja eri sektoreille, joille näen kasvutrendiä seuraavalle 20 vuodelle.

Kryptoassetteja: Bitcoin, Ethereum + muita.

25% ja 2 vuotta:

Louis Vuitton Moët Hennessy ($LVMH). Valtava portfolio luksusbrändejä, kuten:

Louis Vuitton, Christian Dior, Givenchy, Fendi, Moët & Chandon, Hennessy, Dom Pérignon, Tiffany, TAG Heuer ja paljon muuta.

Osinkojen lisäksi rahaa allokoidaan myös takaisin liiketoimintaan. Näen $LVMH:n hyvin hajautettuna ja johdettuna luksusmarkkinan jättiläisenä – ikään kuin “Luxuksen Berkshire Hathaway”.

Uskon tämän hetken informaatiolla LVMH:n olevan pitkällä aikavälillä hyvä sijoituskohde, koska ihminen ei voi koskaan saada tarpeeksi sitä mitä hän ei tarvitse.

8. Mitkä kaksi osaketta myit salkustasi viimeksi? Kerro perustelusi myynneille.

En ole pitkään aikaan myynyt oikein mitään mainitsemisen arvoista – lähinnä vain ostanut.

Myin keväällä 2024 ostetut Teslan osakkeet pois loppuvuodesta 2024 – alkuvuodesta 2025.

Ajatuksena oli omistaa pitkäjänteisesti, mutta yhtiön hinnoittelu karkasi liian optimistiseksi, enkä enää nähnyt osakkeessa järkevää tuotto-odotusta suhteessa riskeihin.

Perustelut:

Miten näen Teslan yhtiönä ja sijoituskohteena?

Tesla on mielestäni yksi mielenkiintoisimmista tulevaisuuden yrityksistä. Se on mukana käynnissä olevassa autonomisen ajamisen ja tekoälyn murroksessa.

Näen Teslan ikään kuin maatuskana, jossa yhden yhtiön sisällä on useita erilaisia liiketoimintoja: tekoälyä, robotiikkaa, FSD-softaa (lisensoitavaa?), energiaa – ja tietysti ne sähköautot.

Yhtiön johtaja Elon Musk julkaisee kymmenen vuoden välein “Master Plan” -dokumentin. Kyseistä dokumenttia tutkimalla voi todeta, että isossa kuvassa yhtiön johto toteuttaa melko tarkasti suunnitelmaa, jonka se on vuosia sitten laatinut – ja kertonut julkisesti.

Musk on mielestäni Teslan suurin uhka, että mahdollisuus.

Miksi myin osakkeet?

Eräs viisas joskus kirjoitti, että Teslaa täytyy ostaa, kun finanssimarkkinat eivät luota Muskiin.

Ja myydä, kun finanssimarkkinat rakastavat Elonia.

9. Millainen on sinun osakepoimintaprosessisi normaalisti askel askeleelta?

Ennen yhtiön päätymistä salkkuun olen saattanut seurata kyseistä yhtiötä jo vuosia hyvinkin tarkasti.

Saatan ostaa kiinnostusrivin salkkuun, joka motivoi tutkimaan yritystä enemmän.

Käyn läpi yrityksen omia esityksiä ja luen analyytikoiden ajatuksia yrityksestä.

Muodostan hahmotelman yrityksen käyvästä arvosta (fair value).

Pyrin hahmottelemaan päässäni kolme erilaista (bull, bear, base) skenaariota siitä, millainen yhtiö on 3–5 vuoden päästä.

Ja hahmottelen näiden skenaarioiden toteutumiselle jonkinlaisia todennäköisyyksiä.

10. Miten ja kuinka aktiivisesti seuraat jo salkussasi olevia osakkeita?

Luen yhtiöiden kvartaaliraportteja, katson webcastit ja kuuntelen analyytikoiden ajatuksia.

Olen viimeeksi tainnut kirjautua salkkuun noin 4 kuukautta sitten.

11. Mikä on ollut suurin yksittäinen virheesi sijoittamisessa, ja mitä opit siitä?

Tykkään käydä läpi sijoituscaseja väärin päin. Olen oppinut, että yritys joutuu hyvin usein ongelmiin kahdesta eri syystä:

Laajennutaan liian kovaa ja kasvu karkaa käsistä: laajennutaan Suomesta ulkomaille useaan maahan, ennen kuin edes yksi ulkomaa on todistanut toimivuutensa.

Laajennutaan oman osaamisalueen (circle of competence) ulkopuolelle: koska ollaan hyviä yhdessä asiassa, lähdetään laajentumaan täysin uudelle alueelle – ja kuvitellaan, että samat temput toimivat sielläkin.

Mieleen tulee erään käytettyjä autoja kauppaavan yrityksen tapaus. Erilaisia varoitusmerkkejä oli ilmassa jo vuosia. Omat ajatukseni liiketoiminnan laadusta eivät lopulta vastanneet todellisuutta.

Kannattavuus laski, johdossa oli paljon vaihtuvuutta ja toimimattomasta kansainvälistymisstrategiasta pidettiin kiinni. Tilanne näytti siltä, ettei strategiaa voida muuttaa – koska silloin joutuisi myöntämään olleensa väärässä.

Itse ostojen ja myyntien ajoitus onnistui, mutta myöhemmin käydessä omaa sijoitusteesiä läpi – mukana oli paljon tuuria.

Esimerkki siitä, ettei hyvä lopputulos tarkoita samaa asiaa kuin hyvä päätös.

Mitä opin?

Ongelmat seuraavat usein toisiaan:

Jos keittiöstä löytyy torakka – on hyvinkin mahdollista, että hetken kuluttua torakoita löytyy lisää.

12. Kerro näistä kolmesta osakkeesta 50 sanalla per yhtiö.

Alphabet (Google): Yhtiö, jolle pystyy piirtämään kaksi hyvin erilaista skenaariota tuleville vuosille.

Bull case: Googlesta tulee tekoälykilpailun voittaja – ja se saa muita tukijalkoja Search-liiketoiminta-alueen lisäksi.

Bear case: Google ei onnistu tekoälyssä ja Search-lypsylehmä viedään teuraalle kilpailijoiden toimesta.

Fondia: Teoriassa houkutteleva sijoitustarina – defensiivinen liikejuridiikan kasvaja. Käytännössä ei vuosiin lähellekään sitä. Näen ehkä liikaa haasteita pörssiyhtiön vs. partner-toimiston houkuttelevuudessa työnantajana. Rekrytäänkö parhaat talentit rahakkaalle partneripolulle?

Gofore: Kotimaisten IT-palveluyhtiöiden parhaimmistoa. Teki kaiken oikein IT-sektorin kultakaudella. Hyvä johto ja pääomistaja, joka on valmiina myös ottamaan hallittua riskiä. Julkisen sektorin osuus huolestuttaa – pystytäänkö kasvamaan kovaa ja samalla tekemään 15 % oikaistua EBITAa?

En ole seurannut kyseisiä yrityksiä kovinkaan tarkasti lähiaikoina.

13. Miten vertailet normaalisti keskenään saman alan yhtiöitä? Onko sinulla antaa pari vinkkiä alakohtaiseen vertailuun?

Hyvä kysymys, johon minulla ei tosin ole erityisen hyvää vastausta.

Pyrin melko nopeasti erottelemaan itseäni kiinnostavan yhtiön ihan perusnumeroilla (liikevaihdon kasvu, bruttokate, EBIT-%, ROE, ROI, EPS:n kasvu, kassavirta).

14. Jos sinun pitäisi valita neljässä X:ssä vaikuttavaa suomalaista sijoittajaa hoitamaan salkkuasi kenet valitsisit ja miksi?

Kaikki osakepoimintani perustuu oppimiseen. Haluan ymmärtää syvällisesti asiat, joihin olen laittamassa rahaa. Jos en itse saisi hallinnoida sijoituksiani, ne olisivat 100% indeksirahastoissa.

Sen johdosta listaan tähän neljä henkilöä Suomesta, jotka ovat vaikuttaneet omaan sijoitusfilosofiaani:

Jens Kyllönen – Luin lähes 20 vuotta sitten nettipokerifoorumilla Kyllösen ajatuksia pokerista. Ja oikeastaan ainoa sijoitusblogi, jota olen seurannut alusta asti, oli Kyllösen blogi Sijoitustieto.fi -sivulla.

Hyvä sukellus yhden maailman kovimman pokeriammattilaisen ajatuksenjuoksuun ja päätöksentekoon.

Pasi Havia – Minun ja kaverini päät kääntyivät uuteen asentoon luettuamme kyseisen tyypin kirjoituksia ja kirjoja 2010-luvun alkupuolella.

Jukka Oksaharju – Luin Oksaharjun kahta ensimmäistä kirjaa aikanaan paljon. Warren Buffetin ja Charlie Mungerin läpikotaisin opiskellut Oksaharju on todella selkeä viestimään ajatuksiaan.

Matias Savolainen – Amerikan markkinoilla toimiva ammattisijoittaja, joka keskittyy asuntoihin- ja kiinteistöihin. Kirjoittaa blogiinsa usein ihan lukemisen arvoisia asioita – muun muassa sijoittamisesta.

15. Mitkä ovat sinulle kolme tärkeintä ulkomaalaista sivustoa, joita hyödynnät sijoitustoiminnassasi?

Seeking Alpha ja omistamieni yhtiöiden verkkosivut. En lue juurikaan muita sivuja.

16. Suosittele kolmea sijoituskirjaa, ja perustele valintasi.

En ole enää vuosiin lukenut sijoituskirjallisuutta. Tämän johdosta annan kolme mainiota kirjaa hyllystäni, jotka ovat vaikuttaneet omaan elämääni:

1. Poor Charlie’s Almanack (Charles T. Munger)

Charlie Munger – sijoitusmaailman The Notorious B.I.G.

Ei tarvitse sen suurempia perusteluita. Legendaarinen sijoittaja, joka ymmärsi laajasti myös ihmisen käyttäytymistä ja sen eri vinoumia (bias).

Lukutaidottomille suosittelen katsomaan/kuuntelemaan Mungerin puheita – löytyy YouTubesta.

2. The Almanack of Naval Ravikant (Eric Jorgenson)

Intialais-yhdysvaltalainen sijoittaja ja filosofi. Hyviä ja lukemisen arvoisia ajatuksia liittyen yritystoimintaan ja elämään.

3. Thinking in Bets: Making Smarter Decisions When You Don’t Have All the Facts (Annie Duke)

Sijoittamiseen, yrittäjyyteen ja elämään vaikuttaa pitkällä aikavälillä paljon tekemiemme päätösten laatu. Hyvä päätös ei ole aina sama asia kuin hyvä lopputulos. Ja huono päätös voi johtaa erittäin hyvään lopputulokseen. On tärkeää pyrkiä hahmottamaan satunnaisuuden merkitys elämässä ja sijoittamisessa.

Annie Duke avaa arkielämän päätöksentekoa kirjoissaan ex-pokeriammattilaisen näkökulmasta. Lukusuositus kaikille Duken kirjoille.

17. Miten sinä hallitset sijoittamisessa tunteitasi esimerkiksi, ettet rupea fomottamaan jne.? Oletko lukenut tai opetellut sijoittamispsykologiaa?

Tunteita pystyy hallitsemaan esimerkiksi seuraavilla tavoilla:

Kaupankäyntiä pystyy hallitsemaan olemalla kirjautumatta osakesalkkuun / seuraamatta osakekursseja,

Ymmärtämällä yrityksen liiketoiminta ja sen riskit,

Omaa identiteettiään ei kannata rakentaa jonkin yhtiön omistamisen – tai vaikka virtuaalivaluutan varaan,

On hyvä ymmärtää, että elämä kannattaa elää osakemarkkinan ja sijoitus-somen ulkopuolella.

Tämänkaltaisia asioita pidän itse mielessä ja vältän turhaa sekoilua.

18. Minkä takia sinä sijoitat? Onko sinulla jotain euromääräisiä tai prosentuaalisia tavoitteita sijoittamisessa?

Sijoittaminen yhtiöihin on hyvä tapa oppia maailmasta, taloudesta ja ihmisten käyttäytymisestä. Itselleni se on harrastus, jota voin jatkaa elämän loppuun asti.

Sijoitan rahaa, jotta voin rakentaa muita liiketoimintoja pitkäjänteisesti ja olla hyödyllinen muille. Ja elää elämääni muutoin haluamallani tavalla. Toivon, etten koskaan joudu varsinaiselle eläkkeelle.

Raha ei ole itseisarvo, vaan mielenkiintoisen tekemisen sivutuote.

Vastauksena jälkimmäiseen kysymykseen: ei tavoitteita – tekisin näitä juttuja vaikkei sateenkaaren päässä odottaisikaan aarrearkkua.

19. Miten Alokas osaisi löytää yhtä hyvin kokonaisuuden kannalta tärkeimmät pointit eri yhtiöistä, kuten sinä? Anna, vaikka kolme hyvää vinkkiä.

En osaa sanoa, koska en tiedä itsekään.

Kahlaan läpi yritysten materiaaleja – ja näiden perusteella muodostan käsityksen liiketoiminnasta, sen kilpailueduista ja käyvästä arvosta.

Aina on tietysti Alokkaallakin vaihtoehtona laittaa rahat menemään autopilotilla indeksirahastoihin, jolloin kyseistä asiaa ei tarvitse miettiä.

20. Mistä haluat kiittää suomalaista sijoitusyhteisöä?

Kiitokset kaikille, jotka jakavat yrityksiin liittyviä materiaaleja. Ja erityiskiitos Inderesin analyytikoille, jotka tekevät erinomaista duunia yhtiöraporttien kanssa.

Kiitos Alokkaalle haastiksesta.

 

Kiitoksia Tuomo hienoista vastauksista!

Tuomolta voisi useimmat meistä (ainakin minä) oppia kurinalaisuutta, pitkäjänteisyyttä, sopivaa tarkkuutta ilman liiallista yksityiskohtiin tarttumista. Erityisen tärkeää meidän olisi oppia häneltä myös ettemme liikaa tunteilisi ja yrittäisimme vilpittömästi oppia virheistämme.

Otattehan Tuomon seurantaan X:ssä ja ehkä hänet siten saadaan vieläkin aktiivisemmaksi siellä (ja täälläkin).

Tuomolla on nyt 1195 seuraajaa ja tässä on hänen X-profiilinsa: https://x.com/TuomoSaa 33