USA:n inflaatio: Hidastuu, mutta ei vielä tarpeeksi

Yhdysvaltain inflaatiossa oli maaliskuussa huomattavissa sekä toiveikkuutta että niitä huonompiakin puolia. Keskiviikkona julkaistut alustavat luvut julistivat ensinäkemältä nopeasti taittuvan inflaation ilosanomaa, mutta pohjahinnoissa vauhti kiihtyi. Inflaatio-odotukset tuovat pienen präntin hyvän uutisen sijoittajille.

Inflaatio ei vielä toppuuttele koronnostoja

Yhdysvaltain inflaatio hidastui maaliskuussa reilusti, 5,0 %:iin vuodentakaisesta (helmikuussa 6,0 %). Kauan ei näistä luvuista kuitenkaan voinut iloita, sillä pohjahinnoissa (inflaatio pl. ruoka ja energia) nousu jatkui edelleen ripeänä sekä kuukauden (+0,4 % vs. helmikuussa 0,5 %) että vuodentakaisesta (5,6 % vs. helmikuun 5,5 %). Lisäksi pohjahintojen nousu ylitti ensimmäistä kertaa kokonaisinflaation, mikä kertoo energian tuomasta negatiivisesta vaikutuksesta kokonaislukuihin.

Asuminen muodostaa edelleen noin kolmasosan pohjainflaation noususta, ja sen vaikutuksen odotetaan laimenevan kesän mittaan. Sen ulkopuolelta palvelujen hintojen kohoaminen ei ole sekään tauonnut (oli Bloombergin mukaan 0,4 % kuukauden takaisesta ja 5,8 % vuodentakaisesta, ks. kuvio), joten aivan yhden kortin eli asumisen varaan ei kannata inflaation laskutoiveita vielä laittaa. Inflaatiotaulukko näyttää vielä monelta osin hehkuvan punaiselta, kuten alla olevasta TS Lombardilta poimitusta kuvasta näkyy.

Lähde: Bloomberg

Luvut varsinkaan pohjahintojen osalta eivät vielä puolla sitäkään, että Federal Reserve voisi jo ensi kokouksessa laittaa koronnostot jäihin. Koronnostojen lopettaminen nyt olisi vahva vedonlyönti inflaation nopean taittumisen puolesta. Tässä vaiheessa se olisi samalla suuri riski keskuspankille, sillä työllisyysdatakaan ei vielä puolla koronnostojen lopettamista. Tämä viesti tuli esiin myös keskiviikkoiltana julkaistuissa kokouspöytäkirjoissa, joissa rahapolitiikalla nähdään vielä tehtävää, vaikka samaan aikaan keskuspankin ennusteet povaavat lievää taantumaa loppuvuodelle. Tämä olisikin todennäköisesti edessä, jos työttömyysaste nousee nykyisestä 3,5 %:sta Fedin ennusteiden mukaiseen 4,5 %:iin vuoden loppuun mennessä. Positiivista kuitenkin sijoittajan kannalta on se, että korkohuippu näyttää olevan pian käsillä, sillä inflaation hidastumiseen uskovat nyt keskuspankkiirien lisäksi kuluttajatkin: lyhyen aikavälin odotukset ovat kääntyneet selvään laskuun kuluttajaluottamuskyselyissä viime kuukausina.

Teksti julkaistu 12.4. ja muokattu 13.4. klo 06:55.