USA:n inflaatiotähdet asettumassa parempaan asentoon

Yhdysvaltain eilen julkaistut inflaatioluvut vastasivat ennakko-odotuksia. Vaikka inflaatio hidastuu hitaasti, lyhyen aikavälin tarkastelu osoittaa inflaatiotähtien asettumisesta parempaan asentoon.

Hintojen nousu hidastui huhtikuussa 4,9 %:iin vuodentakaisesta ja alle viiden prosentin tason ensimmäistä kertaa kahteen vuoteen. Hintojen nousu jatkui kuitenkin kuukausitasolla melko ripeänä, 0,4 %:ssa. Samaa vauhtia nousivat pohjahinnat, joiden osalta inflaatio on selvästi tahmeampaa, sillä vuodentakaiseen nousua on edelleen 5,5 %.

Suurimman mielenkiinnon kohteena on viime kuukaudet ollut palvelujen hintojen nousu, sillä tavaroiden osalta on jo nähty disinflaation merkkejä. Senkin osalta luvut ovat rohkaisevia: palvelujen (pl. asuminen) hintojen nousu on viimeisen 3 kuukauden aikana hidastunut 0,8 %:iin, kun se oli korkeimmillaan yli 11 %. Asuminen on puolestaan pitänyt inflaatiolukuja osaltaan korkeina, mutta sen osalta on nähty maltillistumista, sillä hintojen nousu oli huhtikuussa 0,4 % (maaliskuussa 0,6 %).

Näiden inflaatiolukujen perusteella Federal Reserven viestimä paussi ohjauskoron nostoissa on hyvä idea, mutta eivät ne toisaalta vielä viittaa ohjauskoron laskuunkaan. Olennaista luvuissa on luonnollisesti se, kuinka inflaatio kehittyy lähikuukausina: jatkuuko trendi alaspäin, vain saako hintojen nousu taas jostakin tuulta alleen. Kaksi tekijää puhuu hidastuvan inflaation puolesta: ensinnäkin tuloskasvu hiipui Yhdysvalloissa 2022 lopussa ja TS Lombardin mukaan tämä heijastuisi palkkoihin noin vuoden viiveellä. Kuluttajien odotukset tulojen noususta ovat sahanneet viime kuukaudet paikallaa, mikä osaltaan ennakoi työmarkkinan kireyksien helpottamista. Mikäli palkkainflaatio maltillistuisi, näkyisi se myös palveluiden hinnoissa. Toiseksi luottoehdot ovat kiristyneet, mikä vaikuttaa negatiivisesti lainojen kysyntään ja tätä kautta hiljalleen myös hintakehitykseen.