USA:n työmarkkina: Liiankin vahvoja lukuja?

Yhdysvaltain työmarkkina jyllää väkivahvana ja on jo selvästi Fedin koronlaskujen tiellä. Tämä alkoi viime viikolla näkyä myös osakeindekseissä, sillä S&P 500 sukelsi viikon aikana 0,7 %. Myös Helsingin pääindeksi painui 0,6 %, mutta Euroopan laajempi Stoxx 600 -indeksi päätyi 0,6 % plussalle.

Yhdysvaltain työmarkkinan vuosi päättyi positiivisesti, käy ilmi viime perjantaina julkaistuista työllisyysluvuista. Uusien työpaikkojen määrä ylitti markkinaodotukset ja kasvoi 256 000:lla joulukuussa, ja työttömyysaste tippui 4,1 %:iin viittilöiden edelleen täystyöllisyyttä. Kasvu työmarkkinalla oli laaja-alaista ulottuen aina terveydenhuollosta (+46 000 työpaikkaa) vähittäismyyntiin (+43 000) ja työelämän palveluihin (+28 000 työpaikkaa). Sen sijaan teollisuudessa työpaikkojen määrä laski (-13 000). Tämän lisäksi pitkäaikaistyöttömien määrä ja työttömyyden mediaanikesto tippuivat. Palkkojen nousu oli kk-tasolla 0,3 % ja vuoden takaisesta 3,9 % eli linjassa takakuukausien lukujen kanssa ja selvästi yli koronapandemiaa edeltävän trendin.

Viime vuonna uusia työpaikkoja luotiin työmarkkinalle 2,23 miljoonaa eli keskimäärin 186 000 työpaikkaa kuukaudessa. Vaikka uusien työpaikkojen määrä oli selvästi alle tulikuuman työmarkkinan vuoden 2023, jolloin työpaikkoja luotiin 3 miljoonaa, ei yhtä korkeita lukuja muuten olla nähty vuoden 2018 jälkeen. Koska Fedin huomio on kohdistunut inflaation sijaan yhä enemmän työmarkkinaan, ei ole ihme, että koronlaskuodotukset ovat entisestään pakittaneet perjantain lukujen julkaisun jälkeen. Nyt laskuja ei asiantuntijakommenteissa odoteta enää H1:n aikana, joten pidempi paussi olisi tulossa. Kun otetaan huomioon koholla oleva inflaatio ja oletettavasti noussut neutraali korko, tämä on täysin perusteltavissa.