Vahva viikko takana, Yhdysvaltain työllisyydessä taipumisen merkkejä

Viime viikko oli Yhdysvaltain ja Euroopan osakemarkkinalla erittäin vahva. Federal Reserven korkokokousta seurasivat tulkinnat korkohuipun saavuttamisesta, ja muutoinkin sentimentti näkee ruusuja risujen keskellä. Talousyllätyksissä tuttu kaava on jatkunut: Yhdysvalloissa yllätykset ovat kääntyneet positiivisen puolelle, ja Kiinassa sekä euroalueella negatiivinen kierre on jatkunut.

Negatiivista sävyä talouden kokonaiskuvaan antoivat kuitenkin perjantaina julkaistut Yhdysvaltain työllisyysluvut, jotka olivat odotettua heikompia. Uusien työpaikkojen lisäys jäi lokakuussa 150 000:een, kun konsensusodotukset olivat 180 000:ssa. Edellisten kuukausien lukuja tarkistettiin alaspäin erittäin korkeilta tasoilta, mutta kokonaisuudessaan tarkistukset eivät ole olleet kovin dramaattisia (ks. kuva).

Myös työttömyysaste nousi kahden vuoden huippuihin, 3,9 %:iin. Työttömyysaste on nyt hitusen Federal Reserven tämän vuoden ennustetta (3,8 %) korkeammalla tasolla, mutta edelleen historiallisesti hyvin matalalla. Palkkojen kasvu jäähtyi kuukausitasolla 0,2 %:iin ja vuoden takaisesta neljän prosentin tuntumaan, eli työmarkkinan vahvin kausi näyttää olevan takana päin. Mitään varsinaista romahdusta kuitenkaan tuskin on näköpiirissä, sillä kysyntää näyttää avointen työpaikkojen perusteella (1,5 työpaikkaa jokaista työnhakijaa kohden) riittävän. Lisäksi teollisuudessa työpaikkojen vähennys (-35 000) johtui pitkälti lakoista, ja niiden osalta työnantaja- ja työntekijäliitot ovat päässeet alustavaan sopimukseen. Näin ollen osa työpaikkavähennyksistä on myös väliaikaisia. Pitkäaikaistyöttömyys on sen sijaan edelleen verrattain alhaisella tasolla.

Perjantaiset luvut tarjosivat huokauksen korko-odotuksiin, jotka jo Federal Reserven kokouksen jälkeen laskivat. Koronnostoja ei enää odoteta, ja ennusteet ensi vuoden laskullekin ovat Fed Watchin mukaan aikaistuneet. Toki yhden datapisteen perusteella on vaikea tehdä pitkälle vieviä johtopäätöksiä työmarkkinan tilasta, mutta ainakin sijoittajan kannalta suunta on oikea.