Yhdysvaltain talous: Ei mitään hätää?

Yhdysvaltain talous porskuttaa, mutta kuinka kauan? Eilisten lukujen mukaan talouskasvu osoittautui Q3:llakin vahvaksi, mutta monet mittarit sojottavat nyt alaspäin. Kolmannen kvartaalin talouskasvuestimaattia tarkennettiin ylöspäin 2,9 %:iin ensimmäisestä 2,6 %:n arviosta. USA:n talouskasvu on siis ollut hyvää ottaen huomioon taloudessa jylläävän inflaation ja kuluttajien ostovoiman heikkenemisen. Yksityisen kulutuksen kontribuutio talouskasvuun oli 1,2 %-yksikköä.

Perjantaina julkaistaville marraskuun työllisyysluvuille eiliset luvut petasivat laskun paikkaa. Jossain määrin uusien työpaikkojen kanssa linjassa kulkeva ADP-työllisyys laski marraskuussa 127 000 työpaikkaan oltuaan lokakuussa 239 000. Myös avoinna olevien työpaikkojen määrä kertoi työmarkkinajumien helpottamisesta: määrä laski lokakuussa 10,3 miljoonaan oltuaan lokakuussa 10,7 miljoonaa. Työmarkkinalla on tästä laskusta huolimatta edelleen ylikysyntää, sillä jokaista työntekijää kohden oli lokakuussa 1,7 avointa työpaikkaa. Jonkin verran liikkumavaraa tämä kuitenkin antaa Federal Reservelle. Keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell signaloi eilisessä puheessaan, että korkojen nostotahti hidastuu ja 50 korkopisteen nosto kahden viikon kuluttua pidettävässä joulukuun kokouksessa olisi pöydällä. Osakemarkkinalla innostuttiin Powellin puheista, ja Yhdysvaltain pääindeksit sulkivat selvään nousuun. Vähemmälle huomiolle jäi se, että Powellin mukaan rahapolitiikkaa voidaan joutua pitämään kiristävänä ”jonkin aikaa”.

Federal Reserven kovimmat koronnostot ovat lisäksi vasta viime kuukausina nähtyjä, sillä ohjauskorko on noussut viimeisen puolen vuoden aikana 3 %-yksikköä. Ottaen huomioon rahapolitiikan reaalitalouteen välittymisen keston (yli 6 kk) koronnostojen vaikutuksia aletaan vasta nyt nähdä.

Taantumasignaali värähti taas

Taantumaindikaattoreita haetaan Yhdysvaltain taloudesta nyt kuumeisesti, ja teollisuuden ISM-indeksistä on sellainen leivottu ajatuksella, että jos indeksin lukema laskee alle 45:n, talous on historiallisesti ollut taantumassa. Usein taantuman merkit ovat täyttyneet jo tätä rajaa ennen, mutta harvemmin indeksilukeman ollessa 50:n tuntumassa. Lokakuussa lukema oli 50,2 ja tänään julkaistavan marraskuun lukeman odotetaan laskevan hieman 50:n alapuolelle tasolle 49,8 (Refinitivin konsensusennuste).

Sen sijaan selvää taantumahälytystä toitotti eilen julkaistu Chicagon ostopäällikköindeksi, joka on suppeampi versio ISM-indeksistä. Se vajosi marraskuussa lukemaan 37,2 (lokakuussa 45,2) alittaen markkinaodotukset samalla reilusti. Samankaltaisissa lukemissa – ja yhtäaikaisessa taantumassa – on oltu ennenkin, kuten alla olevasta kuviosta näkyy. Huomattavaa on myös molempien mittarien nopea viimeaikainen luisu, mikä kertoo talousnäkymän heikentymisestä.