Yhdysvaltain talouslukutarkistusten harha nyt pienempi kuin kriiseissä

Alustavat luvut työllisyydestä tai talouskasvusta eivät aina kerro koko totuutta ja toisinaan ne eivät ole sinne päinkään. Hieman hullunkurisesti osakemarkkinalla annetaan kuitenkin suhteellisen suuri paino aina näille ensimmäisille, vaikka nimensä mukaisesti ne ovat vajain tiedoin kerättyjä. Lopulliset ja tarkemmat luvut eivät sen sijaan herätä yhtä suurta mielenkiintoa, sillä ne ovat tulevaisuuteen luotsaavalla markkinalla jo auttamattoman vanhoja.

Erityisen nurinkurista on se, että lukujen tarkistuksissa piilee suuria eroja. Otetaan esimerkiksi Yhdysvaltain talouskasvuluvut, joissa alustavat luvut julkaistaan tyypillisesti seuraavan kvartaalin ensimmäisen kuun lopussa ja lopulliset luvut kaksi kuukautta myöhemmin. Kuluvan vuoden Q2:lla lukuja tarkistettiin alustavasta lukemasta hieman, 0,2 %, ylöspäin, mutta historiassa erotukset ovat olleet selvästi suurempia. Vuonna 2020 lopulliset luvut olivat joillakin kvartaaleilla parhaimmillaan yli yhden %-yksikön suurempia kuin alustavat. Finanssikriisin syövereissä 2008 ja 2009 puolestaan nähtiin suuria tarkistuksia alaspäin, eli lopulliset luvut olivat pahimmillaan yli 4 %-yksikköä huonompia kuin alustavat.

Sama pätee kerran kuussa julkaistuissa ja laajasti seuratuissa Yhdysvaltain työllisyysluvuissa, joita tarkistetaan aina seuraavien kuukausien julkistusten yhteydessä. Maaliskuussa 2020 työpaikkojen määrää jouduttiin tarkistamaan 670 000:lla alaspäin eli ensimmäisen estimaatin antama kuva työmarkkinasta oli selvästi lopullista ruusuisempi, kun taas vuosina 2021-2022 tarkistuksia tehtiin reippaalla kädellä ylöspäin. Viime kuukausina työpaikkalukujen tarkistukset ovat olleet selvästi pienempiä, mutta esim. myrskyt ja lakot ovat vaikeuttaneet niiden keruuta.

Lukujen lähde: BLS

Usein tarkistukset ovat suuria etenkin talouden käännekohdissa, joissa tietojen tarkentuminen kestää tavallista pidempään. BKT- ja työllisyyslukujen perusteella suuren painoarvon ensimmäiset estimaatit saattavat antaa suorastaan harhaisen kuvan taloudesta. Kuitenkin niiden informaatioarvo on suhteellisen suuri, ja onpa työpaikkatarkistuksista taantuman merkkejäkin haettu.