Yhdysvaltain teollisuudessa ei vielä merkkejä taantumasta

Yhdysvaltain teollisuudessa ei vielä toukokuussa ollut paljon puhuttuja merkkejä taantumasta. Teollisuuden ISM-indeksi ylitti odotukset ja heijastelee edelleen vahvaa kasvua (lukema 56,1). Vaikka kysyntä kasvaa palvelualoilla koronapandemian jäljiltä, tavaroissakin se näyttää pitäneen pintansa, mistä kertoivat myös viime viikolla julkaistut vähittäismyyntiluvut. Tyypillisesti indeksin lukema on laskenut reilusti alle 50:n taantumissa, joten siinäkin suhteessa teollisuus pärjää vielä hyvin.

Loppuvuoden osalta kysyntänäkymä on selvästi haastavampi, sillä nyt on jo ollut havaittavissa merkkejä siitä, että reaalipalkkojen pysyessä negatiivisina kysyntä pohjautuu lainarahalle. Korkojen ja lainanhoitokustannusten noustessa kotitalouksien budjettirajoite kiristyy, mikä vähentää myös kulutusmahdollisuuksia. Ylikuumenneessa taloudessa kysynnän jäähtyminen jossain määrin olisi jopa suotavaa, sillä samalla se vähentäisi hintapaineita.

Fedin ei syytä painaa jarrua

Monet yritykset raportoivat edelleen pahasta materiaalipulasta, mutta samaan aikaan teollisuuden hintapaineet näyttävät hieman hellittäneen. Paljon on arvuuteltu sitä, koska inflaatiopiikki nähdään Yhdysvalloissa ja ISM-lukujen mukaan tämä hetki olisi käsillä. Tilanteen arviointia kuitenkin mutkistaa se, että taloudessa on edelleen havaittavissa paljon niukkuutta ja työvoiman löytäminen vaikeaa.

ISM-työllisyysindeksit ovatkin kääntyneet laskuun ja avoimien työpaikkojen määrä pysyy JOLTS-datan mukaan suurena, vaikka huipputasoilta alas on tultukin. Huhtikuun lopussa jokaista työnhakijaa kohden oli tarjolla 1,92 työpaikkaa, kun kuukautta aikaisemmin lukema oli 2,0. Yhtäkään syytä eiliset luvut eivät siis antaneet Federal Reservelle painaa jarrua rahapolitiikan kiristämisessä, ja seuraavassa kokouksessa 0,5 %-yksikön koronnostoa pidetään jo taputeltuna.