Elisa Q2 perjantaina: Tasaisen vahvaa tekemistä odotuksissa

Elisa julkistaa Q2-raporttinsa perjantaina noin kello 8.30. Elisan liiketoiminta on jo vuosia ollut hyvin ennustettavaa ja emme odota yllätyksiä Q2:lta. Odotamme liikevaihdon kasvaneen ja kannattavuuden pysyneen vertailukauden tasolla. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa epävarmuuksista huolimatta Q2:lla.

Odotamme kasvua vetäneen matkaviestinpalvelut ja digitaaliset palvelut

Ennustamme Elisan liikevaihdon kasvaneen 5 % 510 MEUR:oon (konsensus 505 MEUR) Q2:lla. Odotamme matkaviestinpalveluiden kasvun jatkuneen jälleen hyvänä (Q2’21-Q1’22 4-7 %) ja vetävän kasvua. Lisäksi seuraamme digitaalisten palveluiden kehitystä, jotka vastaavat ~21 % liikevaihdosta sekä ovat kasvaneet vahvasti viimeisen vuoden aikana (Q2’21-Q1’22 11-23 %) ja näin alkavat hiljalleen tukea vahvemmin konsernin kasvua.

Ennustamme kannattavuuden pysyneen vertailukauden tasolla

Elisan operatiivinen kannattavuus on jo hyvin vahvalla tasolla, mitä kuvaa se, että yhtiö ei viime vuonna saanut liikevaihdon kasvua täysin näkyviin operatiivisessa tuloskasvussa. Ennustamme käyttökatemarginaalin pysyneen vertailukauden tasolla 35,5 %:ssa. Konsensuksen ennuste on kanssamme samalla tasolla (35,5 %). Mahdollista painetta suhteelliseen kannattavuuteen aiheuttaa matalakatteisemman digitaalisten palveluiden myynnin suhteellisesti vahvempi kasvu. Odotamme käyttökatteen olevan 181 MEUR ja kasvaneen 5 % vertailukaudesta. Osakekohtaisen tuloksen ennustamme kasvaneen 0,57 euroon (Q2’21: 0,57e; Konsensus: 0,55e).

Epävarmuutta ilmassa, mutta vaikutukset nähdäksemme rajallisia

Elisa kommentoi Q1-raportissa heikentynyttä BKT:n kasvunäkymää sekä Ukrainan sodan myötä lisääntynyttä epävarmuutta, joka voi näkyä muun muassa inflaatiossa ja energian hinnassa. Lisäksi yhtiö kommentoi maailmanlaajuisten toimitusketjujen haasteiden voivan aiheuttaa epävarmuutta määrien ja hintojen suhteen. Arvioimme näiden vaikutusten kuitenkin jäävän marginaalisiksi Elisan kannalta ja odotamme yhtiön toistavan perinteisen ohjeistuksensa, joka odottaa liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan samalla tasolla tai hieman korkeampi kuin vuonna 2021. Ennustamme Elisan vuoden 2022 liikevaihdon kasvavan 5 % ja käyttökatteen kasvavan 4 % vertailukaudesta (EBITDA-%: 34,7 %). Konsensus odottaa 4 %:n liikevaihdon ja 5 %:n käyttökatteen kasvua (EBITDA-% 35,4 %).