Elisa Q3 ensi viikon keskiviikkona: Odotamme tuttua ohjeistuksen tarkennusta ylös

Elisa julkistaa Q3-raporttinsa ensi viikon keskiviikkona noin kello 8.30. Elisan liiketoiminta on jo vuosia ollut hyvin ennustettavaa ja emme odota yllätyksiä Q3:lta. Odotamme liikevaihdon kasvaneen ja kannattavuuden olevan paineessa matalakatteisemman kasvun ajamana. Pidämme hyvin todennäköisenä, että yhtiö tulee vuosittaiseen tapaansa tarkentamaan ohjeistustaan ylös Q3:lla.

Odotamme matkaviestinpalveluiden ja digitaalisten palveluiden vetäneen kasvua

Ennustamme Elisan liikevaihdon kasvaneen 6 % 527 MEUR:oon (konsensus 520 MEUR) Q3:lla. Odotamme matkaviestinpalveluiden kasvun jatkuneen jälleen hyvänä (Q2’21-Q2’22 4-7 %) ja vetäneen kasvua. Lisäksi seuraamme digitaalisten palveluiden kehitystä, jotka vastaavat ~20 % liikevaihdosta sekä ovat kasvaneet vahvasti viimeisen vuoden aikana (Q2’21-Q2’22 11-23 %) ja näin alkavat hiljalleen tukea vahvemmin konsernin kasvua.

Ennustamme matalakatteisemman kasvun painavan kannattavuutta

Elisan operatiivinen kannattavuus on jo hyvin vahvalla tasolla, mitä kuvaa se, että yhtiö ei reiluun vuoteen saanut liikevaihdon kasvua täysin näkyviin operatiivisessa tuloskasvussa. Ennustamme käyttökatemarginaalin laskeneen matalakatteisemman digitaalisten palvelujen kasvun painamana ja olleen 36 % ja 1 %-yksikön alle vertailukauden. Konsensuksen ennuste on 37 %. Odotamme käyttökatteen olevan 189 MEUR ja kasvaneen 2 % vertailukaudesta. Muilla riveillä emme odota suurempia muutoksia. Osakekohtaisen tuloksen ennustamme kasvaneen 0,61 euroon (Q3’21: 0,61; Konsensus: 0,63e).

Odotamme yhtiön tarkentavan ylös ohjeistustaan

Elisa kommentoi alkuvuonna heikentynyttä BKT:n kasvunäkymää sekä Ukrainan sodan myötä lisääntynyttä epävarmuutta, joka voi näkyä muun muassa inflaatiossa ja energian hinnassa. Q3:n energiahinnan nousun vaikutukset Teliaan on arviomme mukaan noin 1-2 % vuositasolla. Arvioimme Elisan energiahinnan vaikutuksien jäävän marginaalisiksi loppuvuodelle ja yhtiön perinteisesti tarkentavan ylös ohjeistustaan Q3:lla. Ennustamme Elisan vuoden 2022 liikevaihdon kasvavan 6 % ja käyttökatteen kasvavan 5 % vertailukaudesta. Konsensus odottaa 5 %:n liikevaihdon ja 4 %:n käyttökatteen kasvua. Näin odotamme yhtiön poistavan ohjeistuksesta sanamuodon ”samalla tasolla” ja odottavan liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen kasvavan.