Kempower Q1-ennakkotiedot: Kasvu ja kannattavuus kehittyvät odotettua vahvemmin

Kempower antoi ennakkotietoja Q1-tuloksestaan ja päivitti ohjeistustaan 14.4. perjantaina aamupäivällä. Q1:n liikevaihto ja liikevoitto ylittivät meidän ja konsensuksen ennusteet, mutta tilauskertymä oli odotusten mukainen. Odotusten mukaisesta tilauskertymästä huolimatta tiedote antoi selkeän positiivisen signaalin yhtiön kasvunäkymien osalta, sillä vuoden 2023 ohjeistettu liikevaihdon vaihteluvälin keskikohta nousi peräti 31 %. Arvioimme konsensuksen liikevaihtoennusteiden vuodelle 2023 nousevan noin 20 % tiedotteen myötä, mikä todennäköisesti välittyy jossain määrin myös pitkän aikavälin kasvuennusteisiin.

Q1:n liikevaihto ylitti ennusteemme 28 %:lla, tilaukset ennusteidemme mukaiset

Kempowerin Q1:n liikevaihto oli 55,8 MEUR, kun ennustimme 43,7 MEUR (konsensus 42,3 MEUR). Kasvu oli siten peräti 385 % eli kiihtyi verrattuna vuoden 2022 tasoon (278 %). Liikevaihto ei ollut riippuvaista Q1:n kysynnästä vaan ennemminkin toimituskyvystä, sillä tilauskanta oli jo vuoden 2022 lopussa peräti 119 MEUR. Liikevaihtoa vieläkin tärkeämpänä lukuna pidämme Q1:n tilauskertymää, joka antaa osviittaa kysynnän kehityksestä yhtiön laitteille. Tilauskertymä oli 61,4 MEUR eli karkeasti linjassa ennusteemme (60,5 MEUR) kanssa ja tarkoittaa 128 %:n kasvua vertailukauteen nähden.

Liikevoitto skaalautui hienosti kovan kasvun ansiosta

Liiketulos oli 6,9 MEUR, joka ylitti meidän (4,0 MEUR) ja konsensuksen (3,5 MEUR) ennusteet. Suhteellinen kannattavuus 12,4 % ylitti niinikään meidän (9,1 %) ja konsensuksen (8,2 %) ennusteet. Arvioimme vahvan kannattavuuden juontuvan erityisesti odotuksia suuremmasta liikevaihdosta, mikä tarkoittaa, että kannattavuus skaalautuu myös paremmin, kun kiinteiden kulujen suhteellinen osuus liikevaihdosta laskee. Kempower ei kertonut tiedotteessaan bruttokatetta.

Ohjeistusta nostettiin selvästi

Uuden ohjeistuksen mukaan Kempowerin vuoden 2023 liikevaihto on 240-270 MEUR (aik. 180-210 MEUR) ja operatiivinen liikevoittomarginaali 5-10 %:n välillä (aik. positiivinen yksinumeroinen luku). Liikevaihto-ohjeistuksen vaihteluvälin keskikohta on 31 % korkeampi verrattuna aikaisempaan ohjeistukseen. Annettu kasvuohjeistus ylittää selvästi meidän viimeisimmän ennusteemme, joka oli aikaisemman ohjeistushaarukan ylälaidassa (Inderes 2023e LV: 209 MEUR, konsensus: 205 MEUR). Suhteellinen liikevoittomarginaali sen sijaan on linjassa ennusteemme kanssa (Inderes 2023e EBIT: 7,9 %, konsensus: 6,8 %). Kempower lisää tiedotteessaan, että laajentuminen Yhdysvaltoihin rasittaa kannattavuutta rekrytointien ja muiden lisäkustannusten vuoksi vuoden 2023 aikana. Tämän voi tulkita siten, että yhtiöllä on pitkällä aikavälillä rahkeita selvästi 5-10 %:n liikevoittomarginaalia parempaankin kannattavuuteen.