Rovio Q1 perjantaina: Luvut enää toissijaisia Segan ostotarjouksen vuoksi

Rovio julkaisee Q1-tuloksensa perjantaina klo 9.00. Segan tekemän ostotarjouksen myötä raportti tulee olemaan hyvin todennäköisesti yhtiön pörssitaipaleen viimeinen. Odotamme Rovion liikevaihdon laskeneen selvästi vahvasta vertailukaudesta mobiilipelimarkkinan vastatuulen myötä, mutta edelliseen neljännekseen nähden ennustamme vakaata kehitystä. Odotamme myös operatiivisen tuloksen laskeneen vertailukaudesta heijastellen alhaisempaa liikevaihtoa ja lisättyjä kasvuinvestointeja.

Odotuksissa selvää liikevaihdon laskua vahvasta vertailukaudesta

Odotamme Rovion Q1-liikevaihdon laskeneen vahvasta vertailukaudesta 9 % 77,6 MEUR:oon. Vertailukauteen nähden odotamme liikevaihdon laskeneen käytännössä kaikissa Rovion peleissä paitsi viime neljänneksinä erittäin vahvasti kasvaneessa AB Dream Blastissa. Erityisen voimakasta laskua vertailukauteen nähden odotamme Ruby Gamesilta, joka ei ole julkaissut alkuvuodesta uusia pelejä heijastellen hyperkasuaalipeleille erityisen vaikeaa markkinatilannetta. Edelliseen neljännekseen nähden odotamme kokonaisuudessaan peliportfoliolta suhteellisen vakaata kehitystä ja Rovion suoriutuneen kohtuullisen hyvin vaikeassa markkinassa. Yhtiö avasi tarkemmin pelikohtaisia kuulumisia hiljaista jaksoa edeltävässä Q1’23-uutiskirjeessään.

Matalampi liikevaihto ja lisätyt kasvuinvestoinnit painavat tulosta

Odotamme Rovion oikaistun Q1-liikevoiton laskeneen 7,5 MEUR:oon (Q1’22: 10,0 MEUR), mikä vastaisi 9,6 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia (Q1’22: 11,7 %). Kannattavuutta vertailukauteen nähden painaa matalampi liikevaihdon taso ja kiinteiden kulujen kasvu muun muassa uusien studioiden rekrytointien myötä. Rovio on ennakoinut Q1:n käyttäjähankintakulujen olevan 29-34 % peliliikevaihdosta ja ennusteemme on 31 %:ssa (Q1’22: 37,8 %). Vertailukauteen nähden matalammalla tasolla olevat käyttäjähankintakulut siten osaltaan ovat tukeneet alkuvuoden kannattavuutta.

Rovion vakaa kasvunäkymä oletettavasti ennallaan

Rovio on ohjeistanut sen vuoden 2023 vertailukelpoisen liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton olevan viime vuoden tasolla. Nykyiset ennusteemme odottavat Rovion raportoidun liikevaihdon laskevan niukasti prosentin 314 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton olevan 37,9 MEUR (2022: 39,2 MEUR). Mobiilipelimarkkina on jatkanut tammi-helmikuussa laskuaan data.ai:n mukaan sekä globaalisti (-1 %) että Roviolle tärkeällä USA:n markkinalla (-9 %). Markkinalla on kuitenkin ollut havaittavissa pieniä tasaantumisen merkkejä alkuvuodesta. Rovio-sijoittajan ei kuitenkaan tarvitse enää juurikaan pähkäillä mobiilipelimarkkinan tulevaa suuntaa Segan ostotarjouksen vuoksi. Pidämme Segan tarjousta Rovion osakkeenomistajien kannalta hyvänä ja tarjouksen läpimenoa todennäköisenä. Rovio sopii strategisesti erittäin hyvin Segan portfolioon ja uskomme järjestelyn tarjoavan synergioita molemmille osapuolille.