Analyst Comment

Administer sai Sarastia-kaupan päätökseen

Summary

Administer on saanut päätökseen Sarastian liiketoimintakaupat, mikä tekee siitä markkinajohtajan julkisen sektorin talous- ja palkkahallintopalveluissa.
Kaupan arvo oli 8,7 MEUR, ja se kattaa 80 % Sarastiasta, jonka liikevaihto on noin 58 MEUR, mutta kannattavuus on ollut matala.
Administerin arvonluonti nojaa Sarastian liiketoiminnan tehostamiseen, ja mahdollisia kulusynergioita on tunnistettu erityisesti toimitilojen osalta.
Kaupan myötä Numera Palvelut Oy:stä tulee Administerin toiseksi suurin osakkeenomistaja, omistaen noin 10,9 % yhtiön osakkeista.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Administer tiedotti tiistaina odotetusti saaneensa Sarastian liiketoimintakaupat päätökseen ja liiketoimintasiirto uuteen yhtiöön (Sarastia Oy) tehdään 1.4.2026. Kyseessä on yhtiön historian liikevaihdoltaan suurin yrityskauppa, jonka myötä Administer-konsernista tulee markkinajohtaja julkisen sektorin talous- ja palkkahallintopalveluissa. Järjestely tarjoaa yhtiölle selkeää arvonluontipotentiaalia, mikäli Sarastian kannattavuus saadaan nostettua edes kohtuulliselle tasolle lähivuosina. Administer ei vielä antanut tälle vuodelle Sarastian sisältävää ohjeistusta, vaan antaa sen Q1-raportin yhteydessä. Tulemme päivittämään Sarastian alustavasti ennusteisiimme lähiaikoina. Olemme käsitelleet Sarastian tarjoamaa potentiaalia viimeksi Q4-päivityksen yhteydessä.

Kaupan arvonluonti nojaa liiketoiminnan tehostamiseen

Sarastia-järjestelyssä Administer hankki yhteensä 8,7 MEUR:n kauppahinnalla 80 %:n osuuden kokonaisuudesta, joka tekee liikevaihtoa noin 58 MEUR. Kokonaisuudesta on siis maksettu erittäin matala 0,19x EV/S -kerroin. Sarastian kannattavuus on kuitenkin ollut historiallisesti matala, ja aiemmin vuoden 2025 käyttökatteen on arvioitu olevan noin 2,2 % liikevaihdosta. Integraation onnistuminen ja kulurakenteen tehostaminen ovatkin keskeisiä ajureita järjestelyn lähivuosien arvonluonnissa. Käsityksemme mukaan ainakin toimitilojen osalta on saavutettavissa nopeita kulusynergioita.

Suuriin yritysjärjestelyihin liittyy aina myös riskinsä, ja tulossa oleva hankintalain muutos voi tarkoittaa myös Sarastialle odotettua suurempia asiakasmenetyksiä, kun markkina avautuu kilpailulle. Luonnollisesti muutos tarjoaa myös uusia mahdollisuuksia. Laskutrendissä olleen liiketoiminnan kääntäminen ei myöskään ole koskaan helppoa, ja matkan varrelle osuu usein odottamattomia haasteita. Aiemman omistajan alla Sarastian tavoitteena ei ole lähtökohtaisesti ollut voiton tekeminen, joten tehostettavaa luulisi löytyvän. Administerilla on myös paljon kokemusta omien muiden liiketoimintojen tehostamisesta, joten samoja toimenpiteitä voidaan soveltaa myös Sarastiassa.

Numera Palvelut Oy nousee kaupan myötä Administerin suureksi osakkeenomistajaksi

Kaupan yhteydessä Administerin hallitus päätti 1 835 444 osakkeen suunnatusta maksullisesta osakeannista myyjänä toimineelle Numera Palvelut Oy:lle. Uudet osakkeet edustavat noin 10,9 % yhtiön kaikista osakkeista, joten Numera Palvelut Oy nousee Administerin toiseksi suurimmaksi osakkeenomistajaksi. Numera Palvelut Oy:n puolestaan omistavat kunnat, kuntayhtiöt ja hyvinvointialueet.

Login required

This content is only available for logged in users

Create account

Administer Group is a Finnish company that offers financial and payroll services, consulting and software services, staffing and recruitment services, and compliance and advisory services. The company's customers are found in both small and medium-sized enterprises, as well as municipalities. Administer was founded in 1985, and has offices in Finland as well as in Stockholm and Tallinn.

Key Estimate Figures05.03.

	2025	26e	27e
Revenue	73.3	72.7	75.3
growth-%	-1.9 %	-0.8 %	3.6 %
EBIT (adj.)	4.1	5.0	5.6
EBIT-% (adj.)	5.6 %	6.8 %	7.5 %
EPS (adj.)	0.18	0.23	0.29
Dividend	0.05	0.05	0.05
Dividend %	2.1 %	2.2 %	2.2 %
P/E (adj.)	13.2	10.1	7.9
EV/EBITDA	7.5	5.9	4.8