Boreo tiedotti laskevansa liikkeeseen 13 MEUR:n hybridilainan ja allekirjoittaneensa uuden 60 MEUR:n pankkirahoitussopimuksen. Hybridin koko oli hieman yhtiön aiemmin ennakoimaa suurempi ja korko oli pitkälti odottamallamme pallokentällä. Päivitämme ennusteemme, kun nykyisen hybridivelan takaisinostotarjouksen tulokset varmistuvat. Pienen positiivisen EPS-vaikutuksen lisäksi tärkeää on, että uuden rahoituspaketin myötä yhtiöllä on aiempaa vahvemmat edellytykset jatkaa yritysostostrategiaansa.

Hybridilainan korko hyvälle tasolle

Uuden hybridilainan kooksi muodostui 13 MEUR, ja sen kiinteä vuotuinen korko on 8,75 % syyskuuhun 2029 asti. Alun perin yhtiö kertoi harkitsevansa 10 MEUR:n hybridilainaa, joten koko oli hieman alkuperäistä odotusta suurempi. Nykyisissä ennusteissamme hybridi on uudelleenrahoitettu 8,0 %:n korolla, mutta pidimme tätä epätodennäköisenä korkomarkkinoiden viimeaikaiset liikkeet huomioiden. 8,75 % on mielestämme yhtiölle varsin hyvä taso yhtiön oma ja korkomarkkinan nykytilanne huomioiden. Taso laskee joka tapauksessa selvästi yhtiön nykyisestä hybridilainasta (10,75 %). Korkotaso ja odotuksia suurempi koko viestii nähdäksemme, että kysyntä hybridilainalle on ollut hyvällä tasolla.

Pankkirahoitus tuo liikkumatilaa yritysostoihin

Hybridilainan ohella Boreo allekirjoitti OP Yrityspankin kanssa uuden 60 MEUR:n rahoitusjärjestelyn, joka korvaa aiemman 55 MEUR:n sopimuksen. Uusi kolmen vuoden sopimus (jossa kaksi yhden vuoden jatko-optiota) pidentää yhtiön velkojen maturiteettiprofiilia ja pienentää vuosittaisia lainanlyhennyksiä. Nyt solmittu 60 MEUR:n rahoituspaketti koostuu 24 MEUR:n yhtiön olemassa olevien lainojen uudelleenrahoittamiseen käytettävästä luotosta, 13 MEUR:n yritysostoihin tarkoitetusta luotosta, 7 MEUR:n hybridin takaisinostoon tarkoitetusta luotosta sekä 16 MEUR:n luottolimiitistä. Rahoituspaketin maturiteetti on kolme vuotta, ja siihen sisältyy kaksi yhden vuoden jatko-optiota, joiden käyttäminen edellyttää luotonantajan suostumusta. 

Hybridivelan kutistuminen nostaa nettovelkaa ja sitä kautta nostaa rahoituskuluja sekä laskee nettotulosta. Hybridivelan korot sen sijaan laskevat selvästi ja nämä huomioidaan vain osakekohtaisessa tuloksessa. Kokonaisuutena näiden nettovaikutus osakekohtaiseen tulokseen onkin positiivinen. Tästä viestii myös yhtiön kommentti siitä, että järjestelyt alentavat keskimääräisiä rahoituskustannuksia yhteensä noin yhdellä prosenttiyksiköllä. Pienen positiivisen EPS-vaikutuksen lisäksi tärkeää on, että uuden rahoituspaketin myötä yhtiöllä on aiempaa vahvemmat edellytykset jatkaa yritysostoja parantuneen likviditeetin kautta. Yrityskauppojen osalta hiljaisempien vuosien jälkeen yhtiö pääseekin jälleen toteuttamaan omaa sarjayhdistelijästrategiaansa.

Tulemme huomioimaan uuden rahoitusjärjestelyn ennusteissamme, kun olemassa olevan hybridilainan takaisinostotarjouksen tulokset varmistuvat. Takaisinostotarjous päättyy 23.9., ja yhtiö tiedottaa tuloksista viimeistään 28.9.