Lähde: Inderes

EcoUp julkaisee puolivuosikatsauksensa keskiviikkona 19.8. noin kello 13.00, ja webcast-lähetystä voi seurata täältä kello 15.00. Odotamme liikevaihdon laskeneen selvästi vertailukaudesta Uudenmaan Imupalvelun myynnin seurauksena ja orgaanisen liikevaihdon pysyneen suurin piirtein vertailukauden tasolla. Käyttökate-%:n odotamme jääneen heikkoa vertailukautta matalammaksi. Ennusteillamme yhtiö on alkuvuoden jälkeen jäljessä koko vuoden ohjeistustaan, joten vaisussa markkinassa ohjeistukseen yltäminen ei ole selviö. Huomiomme kiinnittyykin yhtiön kykyyn puolustaa kannattavuutta ja kassavirtaa parempia markkinaolosuhteita odotellessa.

Uudenmaan Imupalvelun myynti painaa raportoitua liikevaihtoa

Odotamme EcoUpin liikevaihdon laskeneen H1'26:lla 15 % 11,3 MEUR:oon (H1'25: 13,3 MEUR). Laskua selittää kesäkuun 2025 alussa toteutunut Uudenmaan Imupalvelun myynti, joka painaa raportoitua liikevaihtoa ennusteessamme noin 2 MEUR:lla. Orgaanisen liikevaihdon odotamme siten olleen suurin piirtein vertailukauden tasolla. Pientalorakentamisen tilastoissa ei ole toistaiseksi näkynyt merkittävää piristymistä, sillä Tilastokeskuksen datassa pientalojen aloitusmäärät ovat pysyneet matalalla tasolla. Tätä kokonaiskuvaa heijastellen arvioimme katsauskauden toimintaympäristön olleen EcoUpin kohdemarkkinoilla haastava.

Kevyempi kulurakenne ei riitä paikkaamaan myydyn liiketoiminnan katetta

Ennustamme käyttökatteen jääneen H1'26:lla -0,8 MEUR:oon (H1'25: -0,7 MEUR), mikä vastaa -6,8 %:n marginaalia (H1'25: -5,5 %). Henkilöstömäärä on ollut selvästi vertailukautta matalampi (Q1: keskimäärin 156, Q1'25: 195), mikä keventää kiinteää kulurakennetta. Vastavoimana toimii myydyn Uudenmaan Imupalvelun korkeakatteisen liikevaihdon poisjäänti, minkä myötä odotamme käyttökate-%:n jääneen heikkoa vertailukautta matalammaksi. Ennustetta painaa myös Q1:n vaisu toteuma (käyttökate -0,7 MEUR). Poistojen jälkeen odotamme raportoidun liikevoiton asettuneen -2,6 MEUR:oon (oik. liikevoitto -2,4 MEUR) ja raportoidun EPS:n -0,25 euroon (H1'25: -0,26 euroa).

Ohjeistukseen yltäminen vaatii loppuvuodelta selvää parannusta

EcoUp arvioi liikevaihdon olevan vuonna 2026 suunnilleen samalla tasolla kuin vuonna 2025 (29,3 MEUR) ja käyttökatteen kasvavan vuodesta 2025 (0,7 MEUR). Ennusteidemme toteutuessa yhtiö on H1:n jälkeen jäljessä ohjeistustaan sekä liikevaihdon että käyttökatteen osalta, joten ohjeistukseen yltäminen vaatii loppuvuodelta selvästi paranevaa suoritusta. Koko vuoden ennusteemme (liikevaihto 28,8 MEUR ja käyttökate 1,5 MEUR) ovat karkeasti linjassa ohjeistuksen kanssa, mutta ne nojaavat loppuvuoteen: ennusteemme edellyttää H2:lta noin 17,5 MEUR:n liikevaihtoa (+9 % v/v) ja 2,3 MEUR:n käyttökatetta (H2'25: 1,4 MEUR). Heikko vertailukausi asettaa riman loppuvuoden osalta arviomme mukaan matalalle, mutta rakentamisen aktiviteetti EcoUpille relevanteissa segmenteissä vaikuttaa edelleen nihkeältä. Pientaloteollisuus ry:n tuore suhdannekatsaus piirtää lähikvartaalien odotuksista kuitenkin hieman valoisampaa kuvaa, ja lievä kuluttajaluottamuksen koheneminen tukee varovaisen positiivisia skenaarioita. Kun lisäksi huomioidaan eristämisen viive suhteessa rakennusaloituksiin (eristys tehdään rakentamisen loppuvaiheessa), H2 vaikuttaa vielä vaisulta kaudelta yhtiön kohdemarkkinoilla. Ohjeistuksen pitävyyteen liittyvä riski on siten koholla. Teknologialiiketoiminnassa seuraamme kaupallistamisen etenemistä etenkin heinäkuussa tiedotetun masuunikuonan toimitussopimuksen sekä kehitystyön tiimoilta.

Pientalojen rakennusluvat, aloitukset ja valmistumiset 
12 kk liukuva summa, milj. m³, Suomi 1/19–5/26

Lähde: Tilastokeskus

Pientalojen rakennusaloitukset vuosittain
Kumulatiivinen summa, milj. m³, Suomi 1/19–5/26

Lähde: Tilastokeskus