Analyst Comment

Fiskars laski ohjeistustaan odotettua enemmän

Summary

Fiskars laski vuoden 2025 vertailukelpoisen liikevoiton ohjeistustaan 75-85 MEUR:oon aiemmasta 90-100 MEUR:sta, mikä johtuu Vita-segmentin varastojen sopeuttamistoimien odotettua suuremmasta negatiivisesta vaikutuksesta.
Uuden ohjeistuksen keskikohta (80 MEUR) on noin 9 % alle aiemman ennusteen, ja Q4-tuloksen odotetaan olevan 31-41 MEUR, mikä on alle vertailukauden 43 MEUR:n.
Vitan varastojen sopeuttaminen on osoittautunut kalliimmaksi kuin ennakoitiin, mikä johtuu tuotantovolyymien pienentämisestä ja kiinteiden kulujen suhteellisesta kasvusta.
Vaikka Vitan kysyntä on parantunut, ohjeistuksen lasku johtuu toimitusketjun sopeuttamistoimista, mikä heikentää lyhyen aikavälin tulosnäkymiä.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Fiskars antoi eilen pörssin sulkeutumisen jälkeen tulosvaroituksen ja laski vuoden 2025 vertailukelpoisen liikevoiton ohjeistustaan. Uusi ohjeistus on 75-85 MEUR, kun aiempi oli 90-100 MEUR. Tulosvaroitus ei ollut suuri yllätys, sillä pidimme jo aiempaa ohjeistusta haastavana ja ennusteemme oli sen alapuolella (88 MEUR). Varoituksen syynä ovat Vita-segmentin varastojen sopeuttamistoimet, joiden negatiivinen tulosvaikutus on odotettua suurempi. Positiivista on, että syy ei ole kysynnän heikentymisessä. Tulosvaroitus tulee johtamaan negatiivisiin ennustemuutoksiin

Ohjeistus laski odotetusti, mutta syy yllätti hieman

Fiskars laski vuoden 2025 vertailukelpoisen liikevoiton ohjeistuksensa 75-85 MEUR:oon aiemmasta 90-100 MEUR:sta. Yhtiö oli jo Q3-raportin yhteydessä todennut näkyvyyden viittaavan aiemman haarukan alapäähän. Pidimme jo tuolloin ohjeistusta haastavana ja tulosvaroitusta todennäköisenä, sillä 88 MEUR:n ennusteemme oli jo alle vanhan ohjeistushaarukan. Tulosvaroitus ei siten ollut suuri yllätys, mutta sen taustalla olevat syyt sekä ohjeistuksen laskun suuruus olivat osin odottamattomia. Uuden ohjeistuksen keskikohta (80 MEUR) on noin 9 % alle oman ennusteemme. Uusi haarukka tarkoittaa Q4-tuloksen olevan 31-41 MEUR, mikä on alle vertailukauden 43 MEUR:n.

Vitan varastojen sopeuttaminen painaa tulosta odotettua enemmän

Tulosvaroituksen taustalla ovat Vita-liiketoiminta-alueen korkeiden varastotasojen pienentämiseen tähtäävät toimet. Yhtiö kertoi jo Q3-raportissaan vähentävänsä tuotantoa tietyissä Vitan tehtaissa varastojen pienentämiseksi ja rahavirran turvaamiseksi. Näiden toimenpiteiden negatiivinen vaikutus kannattavuuteen ”toimitusketjun varianssin” kautta on kuitenkin osoittautunut odotettua suuremmaksi. Tämä tarkoittaa käytännössä sitä, että tuotantovolyymien pienentyessä kiinteät kulut painavat tulosta suhteellisesti enemmän. Arvio vaikutuksen suuruudesta on muuttunut mielestämme yllättävän paljon lyhyessä ajassa, sillä yhtiön Q3-raportista on alle kuukausi. Lisäksi Vita kirjaa kuluiksi epäkuranttia varastoa. Varastokirjaus sisältyy ohjeistettuun operatiiviseen liikevoittoon, ja sen vaikutus oli käsityksemme mukaan noin 4 MEUR.

Positiivisena ajurina yhtiö nostaa esiin Vitan kysynnän, joka on osoittanut paranemisen merkkejä Q3:lla nähden kasvun jälkeenkin. Ohjeistuksen lasku ei siis yhtiön mukaan johdu kysynnän heikkenemisestä, vaan on seurausta toimitusketjun sopeuttamistoimista. Tämä on sinällään positiivista, mutta tuloksen heikkous painaa silti enemmän.

Ennusteisiin laskupainetta

Koska uusi ohjeistushaarukka on aiemman 88 MEUR:n ennusteemme alapuolella, tulemme laskemaan kuluvan vuoden ennusteitamme. Vitan varasto-ongelmat ovat olleet tiedossa jo pidempään, mutta niiden ratkaisemisen kustannukset ovat nyt osoittautumassa aiemmin arvioitua suuremmiksi. Vaikka Vitan kysynnän positiivinen vire on hyvä uutinen pidemmällä aikavälillä, lyhyen aikavälin tulosnäkymä on heikentynyt selvästi.

Login required

This content is only available for logged in users

Create account

Fiskars is a manufacturer of products for the home and household. The product range is broad and consists of, for example, scissors, garden and food tools, as well as other products for the home and garden. Operations are held on a global level where the products are sold under various own brands. The largest operations are found in the European market. The headquarters are located in Helsinki.

Key Estimate Figures23.10.2025

	2024	25e	26e
Revenue	1,157.1	1,151.1	1,186.3
growth-%	2.4 %	-0.5 %	3.1 %
EBIT (adj.)	111.5	87.7	103.9
EBIT-% (adj.)	9.6 %	7.6 %	8.8 %
EPS (adj.)	1.07	0.56	0.75
Dividend	0.84	0.45	0.55
Dividend %	5.6 %	3.6 %	4.4 %
P/E (adj.)	14.0	22.2	16.5
EV/EBITDA	14.1	11.9	8.3