Analyst Comment

Gofore: Positiivista kehitystä marraskuussa

Summary

Goforen liikevaihto kasvoi marraskuussa 15 % 20,3 MEUR:oon, ylittäen odotukset yli kolmella prosenttiyksiköllä, pääosin Huld-yritysoston ansiosta.
Yhtiön kapasiteetti ja asiantuntijakohtainen liikevaihto kehittyivät positiivisesti, ja Intelligent Industry -toimialalla oli hyvää kysyntää.
Yksityisen sektorin kysyntä paranee asteittain, mutta julkisen sektorin kysyntään liittyy epävarmuutta säästötarpeiden vuoksi.
Ennusteet pysyvät ennallaan, mutta epävarmuus säilyy korkeana, ja vuodenvaihde on kriittinen IT-palvelusektorin kehitykselle.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Goforen liikevaihto oli työpäiväoikaistuna orgaanisesti viime vuoden tasolla, mikä on positiivista hieman pidemmän laskutrendin jälkeen. Raportoituna liikevaihto kasvoi vahvasti 15 % Huld-yritysoston ajamana. Myös kokonaiskapasiteetti ja asiantuntijakohtainen liikevaihto kehittyivät positiivisesti ja odotuksiamme paremmin. Yhtiö kommentoi erityisesti sille tärkeällä Intelligent Industry -toimialalla olleen hyvää kysyntää. Laajemmin yksityisen sektorin kysyntä näyttää jatkavan hitaalla, mutta asteittain paranevalla trendillä, kun taas yhtiölle tärkeään julkisen sektorin kysyntään liittyy säästötarpeiden takia yhä selkeää epävarmuutta. IT-palvelualalle kriittinen vuodenvaihde tulee olemaan tietynlainen vedenjakaja myös Goforen kannalta, mikä antaa paljon lisänäkyvyyttä ensi vuoden kehitykseen. Marraskuun kehitys oli positiivista, mutta kokonaisuutena ennusteemme ovat ennallaan ja epävarmuus säilyy yhä korkeana.

Ennuste vs toteuma	Enn	Tot	Ero, % & kpl	Enn
	11/25	11/25	11/25	2025
Liikevaihto	19,7	20,3	3,1 %	190,5
muutos työpäiväkorjattuna, %	16 %	19 %	3,5 %	3 %
Liikevaihto k/henkilö/työpäivä, kk	0,526	0,538	2,2 %	0,47
muutos, % v/v	-4 %	-2 %	2,1 %	-4 %
Oma kapasiteetti + alihankinta, kasvu kk	0	17	17	333
Alihankinta kokonaiskapasiteetin lisäksi (%)	9,9 %	10,6 %	0,7 %

Lähde: Inderes, Gofore

Liikevaihto kehittyi odotuksiamme paremmin

Goforen liikevaihto kasvoi 15 % 20,3 MEUR:oon, mikä oli reilut kolme prosenttiyksikköä odotuksiamme vahvempaa kehitystä. Työpäiviä oli yksi vähemmän kuin vertailukaudella, minkä myötä työpäiväoikaistu kasvu oli noin 19 %. Kasvua veti Huld-yritysosto, ja orgaanisesti liikevaihto oli työpäiväkorjattuna noin viime vuoden tasolla. Yhtiö kommentoi Huldin liikevaihtoajureiden parantuneen hieman lokakuuhun nähden, mutta liikevaihdon jääneen yhä jonkin verran Goforen omista odotuksista. Huldin kokonaiskapasiteetti (FTE) nousi kahdella suhteessa lokakuun loppuun. Yhtiö kertoi sille tärkeällä Intelligent Industry -toimialalla olleen hyvää kysyntää ja voittaneensa muutamia suurempia sopimuksia sekä 4,8 MEUR:n CSC Tieteen tietotekniikan keskuksen sopimuksen.

Yksityisen sektorin markkina on paranemaan päin, mutta julkisen sektorin kysyntään liittyy selkeää epävarmuutta

Gofore jatkoi varovaisen positiivisia kommentteja yksityisen sektorin kysynnästä. Witted tiedotti niin ikään marraskuun lukunsa keskiviikkona ja kommentoi näkemyksensä olevan ennallaan kysynnän asteittaisesta toipumisesta yksityisellä sektorilla. Näkemyksemme mukaan julkisen sektorin säästötarpeiden takia sektorin kysynnän yllä leijuu yhä harmaita pilviä. Suomen yksityisellä sektorilla tilanne näyttäisi kuitenkin jatkuvan asteittain parempaan suuntaan. Tätä vahvistaa myös jossain määrin Tilastokeskuksen seuraamat palvelualojen työpäiväkorjatut liikevaihdon ja volyymin vuosimuutokset, jotka olivat elo-syyskuussa noin 8 % viime vuotta korkeammat Ohjelmisto- ja konsultointialalla. Toki on hyvä huomioida, että suhteessa seuraamiemme yhtiöiden kehitykseen Tilastokeskuksen data on ollut tänä vuonna muutenkin positiivisempaa, eikä välttämättä huomioi esimerkiksi yritysostoista johtuvia muutoksia. Isossa kuvassa IT-palvelusektorin markkinan kehitys on edelleen näkemyksemme mukaan eniten kiinni yleisestä talouskehityksestä.

Gofore Liikevaihto

Kapasiteetti jatkoi positiivista kehitystä

Goforen henkilöstön lukumäärä oli 1794 lokakuun lopussa (-3 lokakuusta), oma kapasiteetti 1687 (+3 lokakuun tasolta) ja alihankinta 200 (+14 syyskuusta). Kapasiteetin ja alihankinnan nettomuutos (+17) ylittivät odotuksemme, kun olimme odottaneet kokonaiskapasiteetin pysyneen edelliskuukauden tasolla. Näin on positiivista, että kapasiteetti jatkoi orgaanisesti lokakuun tapaisessa kasvussa. Tämä lupaa parempaa jatkon kannalta, mutta seuraava kriittisempi tarkastelupiste tulee olemaan IT-palvelusektorille keskeinen vuodenvaihde. Vuodenvaihde tulee toimimaan ensi vuoden kehityksen kannalta merkittävänä suunnannäyttäjänä.

Laskutusasteet hyvällä tasolla

Gofore kommentoi laskutusasteen kehittyneen edelleen positiivisesti lokakuun tasosta. Laskemamme liikevaihto/työntekijä/työpäivä mittari laski 2 % vertailukaudesta, mutta kehitys oli hieman odotuksiamme (-4 %) parempaa. Lasku johtuu nyt arviomme mukaan käytännössä täysin Huld-yritysoston konsolidoinnista, jonka keskilaskutushinnat ovat hieman Goforea matalammat. Syys-lokakuussa asiantuntijakohtaisen liikevaihdon kehitys oli noin -5 %. Lukeman perusteella yhtiön laskutusasteet/asiakashinnat ovat kehittyneet hyvin, mikä on positiivista edelleen tiukasti kilpaillussa IT-palvelumarkkinassa.

Ennusteemme ovat ennallaan

Marraskuun kehitys oli positiivista, mutta teimme vain pientä hienosäätöä ennusteisiimme ja kokonaisuutena tulosennusteemme ovat ennallaan ja epävarmuus säilyy yhä korkeana. Mikäli yhtiö saa taltutettua kysynnän laskun, on sillä hyvät edellytykset vahvistuvalle kannattavuuskehitykselle ensi vuonna tänä vuonna tehtyjen tehostustoimien ja parantuvien laskutusasteiden tuella. Lyhyellä aikavälillä epävarmuutta aiheuttaa edelleen mahdollinen tulosvaroitusriski. Oik. EBITA-%:n ennusteemme vuodelle 2025 on 8,0 %, joka on aivan 8-10 %:n ohjeistushaarukan alalaidassa.

	Tot	Tot	Tot	Tot	Tot	Tot	Tot	Tot	Tot	Tot	Tot	Enn	Enn
	1/25	2/25	3/25	4/25	5/25	6/25	7/25	8/25	9/25	10/25	11/25	12/25	2025
Liikevaihto	15,6	14,8	16,1	15,5	15,5	13,2	5,8	14,7	20,7	21,5	20,3	16,8	190,5
muutos, %	-8 %	-9 %	1 %	-9 %	-8 %	-7 %	-2 %	-7 %	19 %	14 %	15 %	26 %	2 %
muutos työpäiväkorjattuna, %	-3 %	-4 %	-4 %	-4 %	-3 %	-12 %	-2 %	-2 %	14 %	14 %	19 %	15 %	2,7 %
Henkilöstömäärä	1470	1470	1469	1470	1472	1390	1380	1373	1786	1797	1794	1794	1794
Kokonaiskapasiteetti, FTE2	1387	1381	1379	1388	1381	1313	1304	1298	1665	1684	1687	1687	1463
Alihankinta, FTE3	148	144	150	163	163	149	72	149	190	186	200	185	158
Työpäiviä	21	20	21	20	20	20	23	21	22	23	20	20	251
muutos, %	-5 %	-5 %	5 %	-5 %	-5 %	5 %	0 %	-5 %	5 %	0 %	-5 %	11 %	-0,4 %
Liikevaihto per FTE, kk	10,2	9,7	10,5	10,0	10,0	9,0	4,2	10,2	11,2	11,5	10,8	9,0
Liikevaihto k/henkilö/työpäivä, kk	0,484	0,485	0,501	0,500	0,502	0,451	0,183	0,484	0,507	0,500	0,538	0,450	0,47
muutos, % v/v	-4 %	-5 %	-4 %	-6 %	-4 %	-9 %	2 %	2 %	-5,0 %	-5,0 %	-1,9 %	-7,0 %	-3,6 %
muutos, % kk/kk	0 %	0 %	3 %	0 %	0 %	-10 %	-59 %	164 %	5 %	-1 %	8 %	-16 %
Oma kapasiteetti + alihankinta, kasvu kk	-4	-10	4	22	-7	-82	-86	71	408	15	17	-15	333
Kokonais FTE, kasvu kk	5	-6	-2	9	-7	-68	-9	-6	367	19	3	0	305
Alihankinta FTE, kasvu kk	-9	-4	6	13	0	-14	-77	77	41	-4	14	-15	28
Alihankinta kokonaiskapasiteetin lisäksi (%)	10 %	9 %	10 %	11 %	11 %	10 %	5 %	10 %	10 %	10 %	11 %	10 %

Lähde: Inderes, Gofore

Login required

This content is only available for logged in users

Create account

Gofore operates in the IT sector. The company specializes in offering digital solutions and consulting in lead and process design, as well as cloud-based solutions. The greatest knowledge is found in the construction and development of software systems and associated project management. The company's customers are found among corporate customers and institutions. The largest operations are found around the European market.

Key Estimate Figures18.11.

	2024	25e	26e
Revenue	186.2	190.4	216.9
growth-%	-1.6 %	2.3 %	13.9 %
EBIT (adj.)	23.9	15.3	22.9
EBIT-% (adj.)	12.8 %	8.0 %	10.6 %
EPS (adj.)	1.24	0.77	1.08
Dividend	0.48	0.49	0.51
Dividend %	2.2 %	3.7 %	3.8 %
P/E (adj.)	17.9	17.3	12.4
EV/EBITDA	11.0	11.3	7.9