Sampo Q3'26 -pikakommentti: Jälleen erittäin vahva raportti
Summary
- Sammon Q3-raportti ylitti sekä Inderesin että markkinan odotukset, ja yhtiö tarkensi ohjeistustaan ylöspäin vahvan kasvun ja tuloksen ansiosta.
- Vakuutusmaksutulo kasvoi 9 % 2503 MEUR:oon, ylittäen sekä Inderesin että konsensuksen ennusteet, erityisesti Pohjoismaiden suurasiakkaiden segmentissä.
- Underwriting-tulos oli 435 MEUR, ylittäen ennusteet, ja yhdistetty kulusuhde oli erinomainen 82,6 %, vaikka tulos ennen veroja jäi hieman ennusteista heikkojen sijoitustuottojen ja IT-alaskirjauksen vuoksi.
- Sampo arvioi nyt vakuutusmaksutuottojen olevan 9,75–9,85 miljardia euroa ja underwriting-tuloksen 1 600–1 650 miljoonaa euroa kuluvana vuonna, mikä ylittää aiemmat ennusteet.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Konsensus | Erotus (%) | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. Inderes | Inderes | ||
| Vakuutusmaksutulo | 2303 | 2503 | 2441 | 2476 | 2394 | - | 2569 | 3 % | 9775 | |
| Underwriting-tulos | 392 | 435 | 416 | 426 | 407 | - | 440 | 5 % | 1601 | |
| Yhdistetty kulusuhde-% | 83,0 % | 82,6 % | 83,0 % | 82,8 % | 83,6 % | - | 82,1 % | -0,5 % | 83,6 % | |
| Tulos ennen veroja | 866 | 323 | 361 | 291 | 41 | - | 479 | -11 % | 1412 | |
| EPS (operatiivinen) | 0,14 | 0,14 | 0,14 | 0,14 | 0,11 | - | 0,15 | 3 % | 0,54 | |
| Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus) | ||||||||||
Sammon aamulla julkaisema Q3-raportti oli hieman meidän ja markkinan odotuksia parempi. Yhtiö jatkoi erinomaista suorittamistaan ja kasvu sekä tulos olivat molemmat hieman odotuksia paremmalla tasolla. Tämän seurauksena yhtiö myös tarkensi marginaalisesti ohjeistustaan ylöspäin. Raportoitu tulos oli odotetusti vaisu ja sitä painoivat sijoitustuotot ja aiemmin tiedotettu IT-alaskirjaus, joilla on kuitenkin sijoittajille vain vähäinen merkitys. Näemme kuluvan vuoden ennusteissamme hyvin pieniä nousupaineita.
Liikevaihto kehittyi laaja-alaisesti odotuksia paremmin
Sammon vakuutusmaksutulo kasvoi 9 % 2503 MEUR:oon ja se ylitti meidän (2441) sekä konsensuksen (2476) ennusteet. Kasvu oli odotuksia vahvempaa kaikissa segmenteissä, mutta suurin poikkeama tuli Pohjoismaiden suurasiakkaista, missä vakuutusmaksutulo kääntyi selvästi odotuksia vahvemmin kasvuun. Pohjoismaiden henkilöasiakkaissa liikevaihto kasvoi hieman odotuksia nopeammin ja Hastingsin kasvu hidastui odotetusti haastavasta markkinasta johtuen. Hastingsin vakuutussopimuskanta jatkoi edelleen reipasta kasvuaan, mikä kertoo alla olevasta vahvasta suorittamisesta.
Erinomaista kannattavuuskehitystä
Operatiivisesti raportti oli jälleen erinomainen suoritus, ja underwriting-tulos (435 MEUR) ylitti niin meidän (416 MEUR) kuin konsensuksenkin (426 MEUR) odotukset. Yhdistetty kulusuhde oli erinomainen 82,6 % ja sitä tuki vahvan liikevaihdon lisäksi suotuisa vahinkokehitys. Tulos ennen veroja laski vertailukaudesta ja jäi hieman ennusteestamme. Alituksen taustalla olivat heikot sijoitustuotot ja Tanskan IT-järjestelmiin liittynyt alaskirjaus, joista jälkimmäisellä ei kuitenkaan ole kassavirtavaikutusta. Kuten ennakossamme totesimme, underwriting-tuloksen alapuolisilla riveillä ei ole juurikaan merkitystä. Operatiivinen osakekohtainen tulos oli lopulta odotusten mukaisesti 0,14 euroa.
Ohjeistusta tarkistettiin odotetusti
Suotuisan vahinkoympäristön ja vahvan maksutulon kasvun myötä Sampo tarkisti ohjeistustaan ylöspäin. Yhtiö arvioi nyt saavuttavansa 9,75–9,85 miljardin euron (aiemmin 9,70–9,85 miljardia euroa) vakuutusmaksutuotot sekä 1 600–1 650 miljoonan euron (1 550–1 625) underwriting-tuloksen koko vuonna. Päivitetty underwriting-tuloksen ohjeistushaarukka ylittää 1 582 MEUR:n ennusteemme sekä 1 605 MEUR:n konsensusodotuksen. Näin ollen kuluvan vuoden ennusteisiimme kohdistuu lievää nousupainetta. Markkinan katseet ovat pitkälti jo marraskuun puolivälissä järjestettävässä analyytikkopäivässä, missä yhtiö kertoo tavoitteistaan sekä suuntaviivoista seuraavalle strategiakaudelle.
Login required
This content is only available for logged in users