Lähde: Inderes

Lassila & Tikanoja julkaisee Q2-raporttinsa torstaina 6.8. Yhtiö antoi jo heinäkuussa alustavat tiedot toisen neljänneksen luvuistaan ja laski samalla koko vuoden tulosohjeistustaan, joten raportin pääkohdat ovat jo markkinoiden tiedossa. Alustavien lukujen mukaan Q2-tulos laski selvästi vertailukaudesta. Huomiomme raportissa kiinnittyy lähinnä tarkempiin kommentteihin loppuvuoden näkymistä.

Q2-liikevaihto ylsi kasvuun yritysostojen tukemana

Lassila & Tikanoja kertoi heinäkuun tulosvaroituksensa yhteydessä Q2-liikevaihtonsa asettuneen noin 116 MEUR:oon, mikä tarkoittaa pientä kasvua vertailukaudesta (Q2'25: 110 MEUR) ja vastasi pitkälti ennustettamme. Liikevaihdon kasvua tukevat yritysostot, mutta orgaaninen kasvu on arviomme mukaan edelleen vaisua. Koska ylätason liikevaihto on jo tiedossa, mielenkiintomme kohdistuu raportissa erityisesti palvelualuekohtaiseen orgaaniseen kehitykseen.

Kannattavuus jäi vertailukaudesta polttoaineiden ja käsittelykulujen painamana

Alustavien tietojen mukaan yhtiön oikaistu EBITA jäi toisella neljänneksellä noin 10 MEUR:oon, mikä jäi tulosvaroitusta edeltäneen ennusteemme ja vertailukauden alle (Q2'25: 13,3 MEUR). Tulospudotuksen taustalla ovat pitkälti samat haasteet, jotka painoivat jo alkuvuoden tulosta: polttoaineiden hintojen ja poltettavien jätteiden käsittelykulujen nousu oli odotuksia voimakkaampaa. Yhtiö ei ole onnistunut siirtämään näitä kustannusnousuja asiakashintoihin yhtä tehokkaasti ja nopeasti kuin esimerkiksi vuoden 2022 vastaavassa tilanteessa. Operatiivisesti tulos on siis heikko, mutta se on jo tiedossa heinäkuun ennakkotietojen myötä. L&T ei jaottele tulosta segmenteittäin, joten raportti tuo rajallisesti lisäväriä tuloskehitykseen.

Ohjeistus laskettiin jo, katseet H2:n tuloskäänteessä ja tehostamistoimissa

Heikon toisen neljänneksen seurauksena Lassila & Tikanoja laski jo koko vuoden tulosohjeistustaan. Yhtiö odottaa nyt vuoden 2026 oikaistun EBITA:n olevan 33–38 MEUR (aiemmin 38–44 MEUR), kun taas liikevaihto-ohjeistus pysyi ennallaan 420–450 MEUR:ssa. Koska ohjeistusta on juuri päivitetty, emme luonnollisesti odota siihen muutoksia Q2-raportin yhteydessä.

Huomiomme tulosinfossa kiinnittyykin ensisijaisesti johdon kommentteihin loppuvuoden kehityksestä. Yhtiö on viestinyt odottavansa H2-tuloksen yltävän noin vertailukauden tasolle, mitä tukevat heinäkuussa päätökseen saadut muutosneuvottelut ja niistä seuraavat tehostamistoimet. Lisäksi polttoaineiden hintojen nousun taittuminen ja viiveellä voimaan astuvat hinnankorotukset helpottavat arviomme mukaan loppuvuoden kannattavuuspaineita. Johdon kommentteissa kiinnostaakin lähinnä, kuinka luottavaisia he ovat näiden toimien toimivuuteen.