Analyst Comment

Marimekko Q1'26 -ennakko: Vuoden alun on indikoitu olevan vaisu

Summary

Marimekon Q1-liikevaihdon ennustetaan kasvaneen noin 2 % 40,3 MEUR:oon, pääasiassa kansainvälisen myynnin vetämänä, vaikka Suomen liikevaihdon odotetaan laskevan hieman.
Vertailukelpoinen liikevoitto ennustetaan laskevan 3,7 MEUR:oon, mikä vastaa 9,2 %:n liikevoittomarginaalia, johtuen kustannusinflaatiosta ja kansainvälisen kasvun panostuksista.
Marimekon odotetaan toistavan vuodelle 2026 annetun ohjeistuksen, jossa liikevaihdon kasvu ja 16–19 %:n liikevoittomarginaali ovat tavoitteena, vaikka marginaalin odotetaan painuvan ohjeistushaarukan alalaitaan.
Raportissa seurataan erityisesti Aasian laajentumisen etenemistä, kuten Filippiinien ja Indonesian markkina-avausten vaikutuksia alueen kasvuun.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Inderes
Liikevaihto	39,6		40,3	40,2	196,8
Liikevoitto (oik.)	4,4		3,7	-	32,6
Liikevoitto	4,3		3,7	4,1	32,6
EPS (raportoitu)	0,08		0,07	0,08	0,63

Liikevaihdon kasvu-%	5,0 %		1,9 %	1,6 %	3,8 %
Liikevoitto-% (oik.)	11,0 %		9,2 %		16,6 %

Lähde: Inderes & Bloomberg, 5 analyytikkoa (konsensus)

Marimekko julkaisee Q1-raporttinsa keskiviikkona 13.5. klo 8.00, ja tulosjulkistusta voi seurata klo 14 alkaen tästä. Marimekko kommentoi jo Q4-raportissa odottavansa Q1:n liikevaihdon kehityksen jäävän vaisuksi sen päämarkkinoilla Suomessa ja Aasiassa. Odotamme yhtiön liikevaihdon kuitenkin kasvaneen hieman kansainvälisen myynnin vetämänä, mutta tuloksen jäävän vertailukautta heikommaksi. Uskomme yhtiön toistavan koko vuoden ohjeistuksensa.

Pientä kasvua ulkomailta

Ennustamme Marimekon Q1-liikevaihdon kasvaneen noin 2 % 40,3 MEUR:oon (Q1'25: 39,6 MEUR). Kasvun odotetaan tulevan ensisijaisesti kansainvälisiltä markkinoilta, kun taas Suomen liikevaihdon arvioimme laskevan hieman 18,7 MEUR:oon (Q1'25: 18,9 MEUR) haastavan kuluttajaluottamuksen ja inflaatiopaineiden seurauksena. Odotamme Aasian-Tyynenmeren alueen liikevaihdon jäävän lähes vertailukauden tasolle. Pidämme tätä pienenä huolenaiheena, sillä alueen pitäisi olla yhtiön kasvuveturi. Pohjois-Amerikan ja EMEA-alueen liikevaihdon ennustamme kasvaneen maltillisesti vertailukaudesta.

Kustannuspaineet ja kausiluonteisuus painavat alkuvuoden tulosta

Q1 on Marimekolle kausiluonteisesti vuoden pienin neljännes, jolloin kannattavuus jää tyypillisesti selvästi loppuvuotta matalammaksi. Ennustamme vertailukelpoisen liikevoiton laskevan 3,7 MEUR:oon (Q1'25: 4,4 MEUR), mikä vastaa 9,2 %:n liikevoittomarginaalia (Q1'25: 11,0 %). Tulosta painavat arviomme mukaan yleinen kustannusinflaatio sekä yhtiön jatkuvat panostukset kansainväliseen kasvuun. Marimekon korkean myyntikatteen vuoksi tulos on suhteellisen altis liikevaihdon vaihteluille, ja odotettu maltillinen kasvu ei arviomme mukaan riitä täysin kompensoimaan kohonnutta kiinteää kulurakennetta.

Ohjeistus ja Aasian kasvuhankkeet mielenkiinnon kohteina

Uskomme Marimekon toistavan vuodelle 2026 annetun ohjeistuksen, jonka mukaan liikevaihdon odotetaan kasvavan ja vertailukelpoisen liikevoittomarginaalin olevan 16–19 %. Koko vuoden ennusteemme odottaa 4 %:n liikevaihdon kasvua ja 16,6 %:n marginaalia, mikä heijastaa odotustamme marginaalin painumisesta kohti ohjeistushaarukan alalaitaa markkinaympäristön pysyessä vaisuna. Ennusteemme tarkoittaa absoluuttisen tulostason pysyvän vakaana.

Seuraamme raportissa kommentteja Aasian laajentumisen etenemisestä, erityisesti Filippiinien ja Indonesian markkina-avausten osalta, joiden on määrä tapahtua kesällä 2026. Uusien markkina-avausten odotetaan tukevan Aasian kasvua heikon alkuvuoden jälkeen.

Login required

This content is only available for logged in users

Create account

Marimekko is a textile and clothing company. The range includes clothing, bags, accessories and household items ranging from upholstery fabrics to porcelain. The products are sold through physical stores under the company's brand throughout the global market, primarily in Europe, North America and Asia. Marimekko was founded in 1951 and is headquartered in Helsinki.

Key Estimate Figures31.03.

	2025	26e	27e
Revenue	189.6	196.8	207.3
growth-%	3.8 %	3.8 %	5.3 %
EBIT (adj.)	32.3	32.6	35.7
EBIT-% (adj.)	17.0 %	16.6 %	17.2 %
EPS (adj.)	0.61	0.63	0.70
Dividend	0.42	0.70	0.50
Dividend %	3.3 %	7.2 %	5.2 %
P/E (adj.)	20.9	15.5	13.8
EV/EBITDA	12.3	8.8	8.2