Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Modulightin Q2-tulos jäi odotuksistamme liikevaihdon osalta selvästi, kun edullisten prototyyppitoimitusten kasvanut osuus ja kertatoimituksen tukeman vertailukauden puuttuminen painoivat liikevaihtoa. Positiivista oli käyttökatteen kääntyminen positiiviseksi säästötoimien ansiosta sekä operatiivisen kassavirran paraneminen. Tuotekehitysputki eteni hyvin ja PPT-liiketoiminta jatkoi vahvaa kasvua, mutta tilauskertymä jäi yhtiön omista odotuksista joidenkin projektien viivästyttyä.

Liikevaihto jäi selvästi odotuksistamme

Liikevaihto laski 18 % vertailukaudesta ja jäi noin 14 % ennusteestamme. Vertailukautta tuki kvanttilaskennan kertatoimitus, mutta laskua selittää myös suurille asiakkaille toimitettujen edullisten prototyyppien kasvanut osuus liikevaihdosta. PPT-liiketoiminta jatkoi kolminumeroista kasvua (H1: +137 %), mutta se ei riittänyt kompensoimaan laitetoimituspuolen heikkoutta. Liikevaihdon odotettua heikompi kehitys luo laskupaineita koko vuoden 8,0 MEUR:n ennusteeseemme, vaikka yhtiö toisti ohjeistuksensa liikevaihdon kasvusta vuonna 2026.

Käyttökate kääntyi positiiviseksi, mutta liiketulos heikkeni

Säästötoimet näkyivät selvästi: käyttökate kääntyi positiiviseksi 37 tEUR:oon (Q2'25: -43 tEUR) liikevaihdon laskusta huolimatta. Liiketulos sen sijaan heikkeni -1,35 MEUR:oon ja jäi hieman ennusteestamme (-1,29 MEUR) liikevaihdon odotettua suuremman laskun vuoksi. Suuret poistot (~1,4 MEUR/neljännes) rasittavat liiketulosta edelleen merkittävästi, ja muistutamme, että käyttökate ei huomioi taseeseen aktivoituja kehityskustannuksia (~0,9 MEUR/neljännes), joten liiketulos antaa realistisemman kuvan yhtiön tuloskunnosta.

Kassapalo hidastui, mutta rahoitusriski pysyy koholla

Operatiivinen kassavirta kääntyi positiiviseksi (22 tEUR vs. Q2'25: -478 tEUR), mikä on myönteinen signaali. Kokonaiskassavirta oli kuitenkin -1,3 MEUR investointien vuoksi, ja käteisvarat laskivat 7,8 MEUR:oon vuodenvaihteen 9,7 MEUR:sta. Kassapalon hidastuminen on positiivista, mutta liiketoiminnan jatkuva tappiollisuus pitää rahoitusriskin mielestämme edelleen koholla.

Tuotekehitysputki etenee – tilauskertymässä viiveitä

Tuotekehitysputki kasvoi 36 projektiin (vuosi sitten 32), ja lisäys syntyi kokonaan suuryritysten kanssa käynnistetyistä projekteista. Erityisen merkittävää on, että eräässä faasin 3 -tutkimuksessa potilasmäärä täyttyi ennakoitua nopeammin, mikä vie kaupallistamista eteenpäin. Toimitusjohtaja kuitenkin totesi tilauskertymän jääneen odotuksista joidenkin projektien jatkovaiheiden siirtymisen vuoksi. Yhtiö kertoo tilausten piristyneen kesän aikana, mutta konkreettisia lukuja ei annettu.