Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus)

Sampo julkaisee Q2-raporttinsa keskiviikkona 12.8. 08.30. Olemme tehneet pieniä ennustetarkennuksia alaspäin ennen tulosta verrokkiraporttien sekä markkinamuutosten myötä. Odotamme Sammolta jälleen operatiivisesti vahvaa kvartaalia, jota myös verrokkien Q2-raportit tukevat. Näkymissä ei pitäisi olla yllätyksiä, ja odotamme yhtiön toistavan koko vuoden ohjeistuksensa. Käymme läpi tulosta Sampo-livessä 08.25 alkaen.

Vakuutusmaksutulo jatkaa vakaata kasvuaan

Odotamme Sammon vakuutusmaksutulon kasvavan Q2:lla 6,2 % 2404 MEUR:oon (Q2'25: 2264 MEUR) konsensuksen ollessa täysin linjassa ennusteemme kanssa. Kasvua vetää tutusti yhtiön Pohjoismaiden Henkilöasiakkaat -segmentti, joka on Sammon ylivoimaisesti tärkein liiketoiminta-alue. Samaan aikaan Iso-Britanniassa (Hastings) kasvu jatkaa hidastumistaan haastavan markkinaympäristön mukana. Myös suurasiakassegmentissä kireä hintakilpailu painaa liikevaihtoa.

Vakuutustekninen tulos erinomaisella tasolla

Sampo tekee jälleen erittäin vahvan tuloksen ja ennustamme underwriting-tuloksen kasvavan hieman vahvalta vertailukaudelta 402 MEUR:oon konsensuksen odottaessa 409 MEUR. Konsernin yhdistetty kulusuhde on ennusteissamme erinomaisella 83,3 %:n, joka on hyvin linjassa konsensuksen kanssa. Kuten yhtiö jo Q1-raportin yhteydessä positiivisena yllätyksenä viesti, Sampo pystyy kattamaan Tanskan korkeimman oikeuden päätöksen lakisääteisiin työtapaturmavakuutuksiin liittyen olemassa olevilla reserveillään. Näin ollen päätöksestä ei koidu kvartaalille uusia negatiivisia tulosvaikutuksia. Sijoitustuottojen osalta kvartaali on ollut mielestämme hyvä ja odotamme nettorahoitustuloksen olevan 235 MEUR (konsensus: 280 MEUR). Kokonaisuutena odotamme Sammon tuloksen ennen veroja olevan erittäin vahva 568 MEUR (Q2'25: 526 MEUR). Huomautamme, että noin 10 %:n ero suhteessa konsensukseen tuloksessa ennen veroja selittyy lähes täysimääräisesti nettorahoitustuloksella ja operatiivisesti ennusteemme ovat käytännössä täysin linjassa konsensukseen.

Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa

Uskomme Sammon toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa. Yhtiö nosti Q1-tuloksen yhteydessä vuoden 2026 vakuutusmaksutuottojen ohjeistustaan 9,6–9,8 miljardin euron tasolle ja underwriting-tuloksen 1525–1625 MEUR:n välille. Vaikka vastatuuli Britanniassa ja suurasiakkaissa painaa hieman yläriviä, vahva alkuvuosi ja Pohjoismaiden vakaa veto pitävät yhtiön tukevasti ohjeistushaarukoiden sisällä.

Tuloksen ja ohjeistuksen lisäksi seuraamme raportissa mielenkiinnolla kommentteja Topdanmark-synergioiden realisoitumisesta, jonka yhtiö kertoi jo alkuvuodesta etenevän odotettua nopeammin. Lisäksi huomiomme kohteena ovat Ison-Britannian markkinan kilpailudynamiikka ja sen vaikutukset Hastingsin loppuvuoden näkymiin.