Solteq tiedotti torstaina, että se on saanut päätökseen joukkovelkakirjalainansa ehtomuutoksia koskevan kirjallisen menettelyn. Päätös oli odotustemme mukainen, sillä yhtiö oli aiemmin viikolla parantanut tarjoustaan velkojille, ja olimme jo sisällyttäneet laina-ajan pidentämisen perusskenaarioomme. Pidämme ehtomuutosten läpimenoa yhtiön kannalta erittäin tärkeänä, sillä se antaa lisäaikaa operatiivisen käänteen toteuttamiselle ilman välitöntä tarvetta voimakkaasti laimentavalle osakeannille. Uutinen ei aiheuta välittömiä muutoksia operatiivisiin ennusteisiimme, mutta se nostaa lainan uudelleenrahoituksen tai takaisinmaksun kustannuksia pidennetyn laina-ajan loppupuolella.

Ehtomuutokset tuovat 30 kuukautta lisäaikaa

Kirjallisessa menettelyssä hyväksyttyjen ehtojen mukaisesti lainan takaisinmaksupäivää pidennetään 30 kuukaudella 1.4.2029 asti. Kuten yhtiö aiemmin viikolla päivitetyssä ehdotuksessaan esitti, vapaaehtoisen lunastuksen hinta nousee portaittain nykyisestä 104 %:sta 106 %:iin lokakuussa 2027 ja edelleen 108 %:iin lokakuusta 2028 alkaen. Myös pidennettynä eräpäivänä sovellettava lunastushinta nousee 108 %:iin. Lisäksi yhtiö maksaa pyynnön puolesta äänestäneille velkojille 1,00 %:n suostumuspalkkion. Nouseva lunastushinta nostaa lainan kustannuksia pidennetyn laina-ajan loppupuolella, mikä mielestämme kannustaa yhtiötä etsimään edullisempaa uudelleenrahoitusta mahdollisimman aikaisin, kunhan operatiivinen tuloskunto sen sallii.

Katseet kääntyvät tiukasti operatiiviseen suorittamiseen

Vaikka välitön rahoituskriisi on nyt vältetty, rahoitusratkaisu on yhtiölle edelleen kallis. Arviomme mukaan korkeat rahoituskulut syövät tulosta voimakkaasti lähivuosina. Solteqin sijoitustarina nojaakin nyt vahvasti siihen, että liikevaihdon kasvu palautuu ja operatiivinen tuloskäänne jatkuu. Vain tätä kautta vahvistuva tuloskasvu ja kassavirta riittävät kattamaan korkeat rahoituskulut ja mahdollistavat lainan kestävän uudelleenrahoituksen lähivuosina. Näkemyksemme osakkeesta säilyy ennallaan.