Telia Q4’25 -pikakommentti: Tulos oli odotuksia pehmeämpi, mutta ohjeistus parempi
Summary
- Telian Q4-raportti oli odotuksiamme pehmeämpi, mutta yhtiön ohjeistukset olivat odotettua parempia, erityisesti vuodelle 2026.
- Vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi hieman, mutta jäi ennusteistamme 2 %:lla, ja tuloskasvu hidastui odotuksiamme enemmän.
- Yhtiön kassavirta oli vahvaa Q4:llä ja koko vuonna 2025, mikä mahdollisti osingon korotuksen ensimmäistä kertaa neljään vuoteen.
- Vuodelle 2026 Telia ohjeistaa vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvun olevan noin 2 % ja käyttökatteen kasvun noin 3 %, mikä ylittää meidän ja konsensuksen odotukset.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Konsensus | Erotus (%) | 2025e | |||
| MSEK | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 21419 | 21300 | 21801 | 21248 | 20761 | - | 21801 | -2 % | 81484 | |
| Käyttökate (oik.) | 7593 | 7693 | 7963 | 7817 | 7736 | - | 8011 | -3 % | 32190 | |
| EBIT (sis.osakkuusyht.) | 1321 | -538 | 3441 | 2714 | 1959 | - | 3694 | -116 % | 14304 | |
| Tulos ennen veroja | -444 | -1409 | 2701 | 1751 | 793 | - | 2740 | -152 % | 11411 | |
| EPS (jatkuvat toiminnot) | -0,14 | -0,33 | 0,51 | 0,34 | 0,10 | - | 0,51 | -165 % | 2,23 | |
| Osinko/osake | 2,00 | 2,05 | 2,00 | 2,00 | 2,15 | - | 2,00 | 2 % | 2,00 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | -7,3 % | -0,6 % | 1,8 % | -0,8 % | -3,1 % | - | 1,8 % | -2,3 %-yks. | 0,6 % | |
| Käyttökate (oik.) -% | 35,4 % | 36,1 % | 36,5 % | 36,8 % | 37,3 % | - | 36,7 % | -0,4 %-yks. | 39,5 % | |
Lähde: Inderes & Telia Company, 16-18 ennustetta (konsensus)
Telian Q4-raportti oli lukujen osalta hieman odotuksiamme pehmeämpi, mutta ohjeistukset olivat odotettua parempia. Vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi, mutta jäi hieman ennusteistamme. Tulos kasvoi kulusäästöjen ajamana, mutta tuloskasvu kuitenkin hidastui odotuksiamme enemmän. Kassavirta oli hyvää Q4:llä ja koko vuonna 2025, minkä siivittämänä yhtiö ehdotti pitkästä aikaa korotusta osinkoon. Yhtiön operatiiviset ohjeistukset olivat vuodelle 2026 yli meidän ja konsensuksen odotusten. Näin seuraammekin, mikä antaa luottamusta ohjeistuksen mukaiseen kasvun kulmakertoimeen. Lisäksi kassavirtaohjeistus vuodelle 2026 on positiivinen ja kattaa selvästi osingon.
Vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi hieman
Telia raportoi Q4-liikevaihdon laskeneen 2 % 19 861 MSEK:iin, ja ilman valuuttakurssivaikutuksia ja yritysjärjestelyjä liikevaihto kasvoi +1,6 %. Liikevaihto jäi (2 %) ennusteistamme. Vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvu kiihtyi 2,1 %:iin (Q3: 1,0 %) kahden pehmeämmän neljänneksen jälkeen, mikä on positiivista. Maantieteellisesti kasvua veti Ruotsi ja Baltia, kun Suomen ja Norjan toiminnot olivat odotetusti heikompia.
Tuloskasvu hidastui odotuksia enemmän
Oikaistu käyttökate kasvoi 3,7 % 7693 MSEK:iin ja oli meidän ja konsensuksen odotuksia hitaampi. Oikaistu käyttökate-% oli 36,5 % ja parani vain hieman mittavien kulusäästöjen tehojen loppuessa. Maantieteellisesti Ruotsin tuloskasvu oli vahvaa (6 %), Suomen heikkoa (-6 %) ja Norjan hyvin heikkoa (-9 %). Raportoitua tulosta painaa 3,7 mrd. ei-kassavirtaan vaikuttava varauksen kasvu, joka liittyy verkko-omaisuuden palauttamiseen Ruotsissa ja Suomessa. Kassavirta oli vahvaa (2,4 mrd) Q4:llä käyttöpääoman tukemana. Tämä tulee kuitenkin arviomme mukaan osin palautumaan kuluvana vuonna. Koko vuoden 2025 kassavirta oli 9,3 mrd, mikä on hyvä parannus edellisistä vuosista. Yhtiön hallitus päätti ehdottaa 2,05 kruunun osinkoa, mikä on ensimmäinen korotus 4 vuoteen, ja positiivisesti kassavirta kattaa viimein osingon.
Odotettua paremmat ohjeistukset
Vuonna 2025 yhtiö jäi hienoisesti palveluliikevaihdon 2 %:n kasvutavoitteesta, ylitti hienoisesti yli 5 %:n käyttökatteen kasvutavoitteensa ja myös selvemmin kassavirtatavoitteensa.
Vuodelle 2026 Telia ohjeistaa vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvun olevan noin 2 % ja vertailukelpoisen käyttökatteen kasvun noin 3 %. Lisäksi Telia ohjeistaa kassavirran olevan noin 9 mrd vuonna 2026, mikä olettaa taajuusinvestointien olevan normaalilla 650 MSEK tasolla. Ennustimme ennen raporttia Telian liikevaihdon kasvavan 1,5 % ja käyttökatteen 1,4 % vuonna 2026 (konsensus +0,5 % ja 2,0 %). Näin ohjeistus on yli meidän ja konsensuksen odotusten. Seuraammekin, kuten ennakossa sanoimme, kommentteja yhtiöltä, miten tuloskasvua saadaan pidettyä ripeämmällä tasolla.
Login required
This content is only available for logged in users
Telia Company operates in the telecom sector. The company delivers a range of services within voice, IP and capacity services, mainly through wholly owned international carrier networks. Customers are found among private players and corporate customers. The largest operations are found in the Nordic countries, the Baltics and Europe. The company was formed as a merger of Telia and Sonera. The head office is located in Solna.
Read more on company pageKey Estimate Figures24.10.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Revenue | 80,964.5 | 81,483.8 | 82,734.6 |
| growth-% | -8.8 % | 0.6 % | 1.5 % |
| EBIT (adj.) | 12,302.6 | 14,686.8 | 15,086.6 |
| EBIT-% (adj.) | 15.2 % | 18.0 % | 18.2 % |
| EPS (adj.) | 1.48 | 2.23 | 2.38 |
| Dividend | 2.00 | 2.00 | 2.05 |
| Dividend % | 6.5 % | 4.6 % | 4.7 % |
| P/E (adj.) | 20.7 | 19.4 | 18.2 |
| EV/EBITDA | 7.3 | 7.8 | 7.7 |
Forum discussions
