Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Company: Nokian Renkaat
Recommendation: Reduce
Target price: 13.00 EUR
Share price: 12.20 EUR
Date: 12.5.2022 - 6:03 Recommendation: 28.4.2022

AEB:n (Association of European Business) mukaan Venäjän uusien autojen vertailukelpoinen myynti laski huhtikuussa 79 % 33 tuhanteen autoon. AEB:n tiedote ei tälläkään kertaa sisältänyt lausuntoja järjestön edustajilta. Automarkkinan kehityksen ymmärtämistä ajatellen tämä ei kuitenkaan ollut merkityksellistä, sillä kevään tapahtumakulkua ja siten Venäjän Ukrainassa käynnistämän hyökkäyssodan aiheuttamia laaja-alaisia seurauksia (mm. länsimaalaisten autovalmistajien vetäytymiset) heijastellen nyt nähty kehitys oli odotettu.

Rullaavan 12 kuukauden jaksolla Venäjän uusien autojen vertailukelpoinen myynti pysyi yllätyksettömästi laskussa. Kokonaismyyntimäärä huhtikuuhun päättyneellä jaksolla putosi 15 % 1,35 miljoonaan autoon. Historiaa katsomalla Venäjän automarkkinassa voisi olla merkittävää potentiaalia, sillä tämänhetkiset myyntimäärät ovat kaukana 2010-luvun alun noin 3 miljoonan auton huippuvuosista. Venäjän helmikuun lopussa Ukrainaan kohdistama hyökkäys ja sen kansatalouteen aiheuttamat väistämättömät ja mahdollisesti pysyväluonteisiksi jäävät vaikutukset (mm. kauppasuhteiden muutokset) pitävät kuitenkin yhdessä jo ennestään vallinneiden ongelmien kanssa huolen siitä, että paikallisen automarkkinan vuosi tulee sujumaan huomattavan haastavissa merkeissä.

Venäjän uusien autojen myynnillä on epäsuora vaikutus Nokian Renkaisiin. Vaikka yhtiö ei ole lainkaan mukana renkaiden ensiasennusmarkkinassa, uusien autojen myynti vaikuttaa jälkiasennusmarkkinalla myytävien renkaiden määrään varsinkin Venäjällä ja Pohjoismaissa, missä uuden auton yhteydessä ostetaan tyypillisesti myös uudet talvirenkaat. Lisäksi uusien autojen myynti heijastuu jälkiasennusmarkkinan kysynnän kannalta kriittiseen autokantaan ja toimii markkinaan eräänlaisena syöttöfunktiona. Olemme edellisissä yhtiöraporteissamme yrittäneet pohtia äärimmäisen vaikeasti arvioitavissa olevaa ja ennalta arvaamatonta Venäjä-tilannetta sekä pyrkineet hahmottelemaan sitä, minkälaisia keskipitkän ja pitkän aikavälin vaihtoehtoja Nokian Renkailla on Venäjä-riskiensä laskemiseksi. Nämä raportit ovat luettavissa täältä ja täältä

Trade. (Nokian Renkaat)

Analyst/Author

Joonas Korkiakoski

Joonas Korkiakoski

Analyytikko

Read more
Key figures 2021 2022e 2023e
Turnover 1 714,2 1 424,6 1 704,5
Growth rate 30,5% -16,9% 19,6%
EBIT 268,2 134,6 260,5
EBIT margin 15,6% 9,4% 15,3%
Adjusted EPS 1,84 0,91 1,54
Dividend 0,55 0,55 0,60
Adjusted P/E 18,1 13,4 7,9
EV/EBITDA 10,5 5,9 4,4
Dividend yield 1,7% 4,5% 4,9%
More details

Nokian Tyres is the world’s northernmost tyre manufacturer that offers peace of mind in all conditions. Our know-how stems from our Scandinavian roots and values. Sustainable safety and eco-friendliness across the entire life cycle are the goals for our passenger car tyres, truck tyres and heavy tyres. Our group also includes the Vianor chain, specialising in vehicle maintenance and tyre services. In 2017, the company’s turnover was approximately EUR 1.6 billion and it employed some 4,600 people. Nokian Tyres is listed on Nasdaq Helsinki.