Ponsse luottaa Venäjän-tyttären myynnin toteutumiseen

Keskustelimme Ponssen kanssa yhtiön Venäjän-tytäryhtiön myyntiprosessin etenemisestä ja luottamus viranomaishyväksynnän saamiselle lähiaikoina on edelleen korkealla. Koska yhtiö luokitellaan lopetettavaksi liiketoiminnaksi, ei tytäryhtiön tulevalla irtautumisella ole vaikutusta operatiivisiin tulosennusteisimme. Lisäksi jopa myynnin katastrofiskenaariossa Ponssen emoyhtiö selviäisi siedettävin tappioin.

Myynnin viranomaishyväksyntä jumissa, mutta etenemiseen uskotaan

Ponsse lopetti kaiken metsäkoneiden ja varaosien viennin Venäjälle ja Valko-Venäjälle heti maaliskuun alussa 2022. Samalla Ponssen Venäjän-tytäryhtiön OOO Ponssen toiminta keskeytettiin ja Venäjän-liiketoimintojen myynti aloitettiin. Ponsse tiedotti OOO Ponssen osakkeiden myynnistä venäläiselle OOO Bison -yhtiölle kesäkuun lopussa 2022 ja Ponsse arveli tuolloin kaupan toteutuvan Q3’22:n loppuun mennessä. Syyskuussa 2022 Venäjällä tuli kuitenkin voimaan uusi asetus ulkomaalaisomisteisten yhtiöiden myynnin hyväksyntäprosessista ja kaupan toteutuminen on ollut siitä lähtien kesken. Vielä tuoreessa 2022-vuosikertomuksessakaan Ponsse ei ota kantaa kaupan toteutumisaikatauluun, vaan pyrkii saamaan sen päätökseen ”mahdollisimman nopeasti”.

Keskustelimme aikataulusta äskettäin Ponssen kanssa ja yhtiön mukaan viranomaisilta tulee vielä saada varmistus kauppahinnan hyväksyttävyydestä sekä uuden omistajan kelpoisuudesta jatkamaan toimintaa. Ponsse indikoi kuitenkin, että kaupan toteutuminen H1’23:n loppuun mennessä on realistinen skenaario. Ponsse viittasi Uponorin ja Nokian Renkaiden maaliskuussa toteutuneisiin Venäjän-liiketoimintojen myynteihin sen jälkeen kun näihin oli viimein saatu viranomaisluvat.

Ponsse haluaa kuivin jaloin ulos Venäjältä

Venäjän myötä Ponsselta katosi merkittävä osa liiketoimintaa. Myytävän liiketoiminnan vuoden 2021 liikevaihto oli 141,7 MEUR (19 % konsernista) ja liikevoitto 25,0 MEUR (33 % konsernista). Vielä vuonna 2022 OOO Ponsse teki lyhyen toimintakautensa aikana 32,6 MEUR liikevaihtoa ja 5,8 MEUR liikevoittoa, mutta yhtiö ei enää ollut mukana konserniluvuissa.

Ponssen primääri tavoite OOO Ponssen osakkeiden myynnissä on minimoida tappio ja Ponsse on indikoinut, että kauppahinta ei tulisi olemaan pienempi kuin kohteen nettovarallisuus, ”sikäli kuin se on osapuolten päätettävissä”. Ponsse kertoo olevansa ostaja OOO Bisonin kanssa läheisissä ja ongelmattomissa väleissä. OOO Ponssen nettovarallisuus oli vuoden 2022 lopussa 19,7 MEUR, johon sisältyivät mm. kiinteistöt (8,2 MEUR), nettokäyttöpääoma (8,5 MEUR) ja korolliset nettovarat (3,1 MEUR). Katastrofiskenaariossa, jossa kauppa ei toteutuisikaan vaan Venäjän viranomaiset konfiskoisivat OOO Ponssen varat, joutuisi Ponsse siis tekemään suunnilleen 20 MEUR:n alaskirjauksen. Vaikka tämä kirpaisisikin ikävästi, kestäisi emoyhtiön 233 MEUR:n oma pääoma tappion kohtuullisen helposti. Mielestämme Ponssen osakkaat voivat odotella kaupan toteutumista varsin rauhallisin mielin.